Vitalik Buterin zaproponował oparty na opcjach projekt dla produktów indeksowych kryptowalut, który mógłby zmniejszyć zależność DeFi od wymuszonych likwidacji.
Post badawczy Buterina, opublikowany w poniedziałek, przedstawił model, w którym indeksowe aktywa kryptowalutowe wykorzystują kontrakty opcyjne zamiast zabezpieczonych pozycji dłużnych, czyli strukturę stosowaną w wielu systemach pożyczkowych DeFi i syntetycznych aktywów.
W poście współzałożyciel Ethereum zapytał, czy produkty DeFi mogłyby wykorzystywać opcje jako swoją podstawową warstwę zamiast systemów zbudowanych wokół długów i mechanizmów likwidacji. Według Buterina, taki model mógłby pozwolić użytkownikom na uzyskanie ekspozycji na koszyk aktywów kryptowalutowych, podobnie jak w produkcie indeksowym, bez nagłej utraty pozycji, gdy wartość zabezpieczenia gwałtownie spadnie.
Wiele protokołów DeFi obecnie pozwala użytkownikom na pożyczanie pod zastaw kryptowalut. Gdy zabezpieczenie spadnie poniżej wymaganego poziomu, protokół może automatycznie zlikwidować pozycję. Post Buterina stwierdza, że ta struktura może prowadzić do nagłych konsekwencji dla użytkowników i zwiększać presję w okresach zmienności rynkowej.
W ramach opartego na opcjach projektu opisanego przez Buterina, ekspozycja użytkownika nie kończyłaby się poprzez natychmiastowe zdarzenie likwidacyjne. Zamiast tego, pozycja stopniowo oddalałaby się od swojej docelowej alokacji wraz ze zmianami cen rynkowych. Buterin przedstawił tę różnicę jako możliwy sposób na zmniejszenie zależności produktów inwestycyjnych kryptowalutowych od punktów awarii opartych na dźwigni finansowej.
Buterin powiązał również propozycję z problemem wyroczni w DeFi. Według jego postu badawczego, wiele aplikacji DeFi polega na szybkich kanałach cenowych, ponieważ systemy likwidacji potrzebują aktualnych cen rynkowych, aby zdecydować, kiedy pozycje powinny zostać zamknięte.
Te szybkie kanały mogą stać się słabym punktem, gdy rynki szybko się zmieniają lub gdy atakujący próbują zniekształcić ceny. Buterin stwierdził, że struktura oparta na opcjach mogłaby działać z wolniejszymi wyroczniami, podobnymi do tych używanych na rynkach predykcyjnych.
W jego opinii, wolniejsze wyrocznie mogą zmniejszyć potrzebę reagowania protokołów na aktualizacje cen w ciągu sekund. Buterin powiedział również, że czułby się znacznie bezpieczniej, posiadając algorytmiczne stablecoiny zbudowane w oparciu o projekt oparty na opcjach, niż posiadając stablecoiny, które zależą od wyroczni działających w czasie rzeczywistym, które mogłyby zostać zmanipulowane.
Propozycja ma jasne znaczenie dla algorytmicznych stablecoinów, które często zależały od systemów zabezpieczeń, kanałów cenowych i zautomatyzowanych działań rynkowych. Post Buterina nie wskazał konkretnego projektu stablecoina, a model pozostaje teoretyczny, a nie wdrożony na Ethereum.
Buterin uznał również praktyczne ograniczenia. Według postu, system oparty na opcjach nadal wymagałby regularnego rebalansowania portfela. Stwierdził, że pozostaje niejasne, czy te transakcje mogą odbywać się wystarczająco tanio, aby uniknąć wysokich kosztów, słabej realizacji lub poślizgu cenowego.
Post badawczy pojawia się w momencie, gdy Buterin zmienił również swoje plany dotyczące publikowania długich prac. Jak wcześniej informowało crypto.news, Buterin powiedział, że przestanie pisać regularne posty na blogu, a zamiast tego planuje spróbować pisać opowiadania science fiction o zdecentralizowanym zarządzaniu.
Poprzednie eseje Buterina obejmowały DAO, systemy warstwy 2, modele głosowania i projektowanie zarządzania w kryptowalutach i instytucjach publicznych. W najnowszej propozycji powrócił do znajomego tematu, kwestionując, czy systemy DeFi mogą stać się bezpieczniejsze, polegając mniej na kruchych, zautomatyzowanych strukturach dłużnych.
