Amerykańska Komisja ds. Handlu Kontraktami Terminowymi na Towary (CFTC) odpowiedziała na cztery typowe zarzuty dotyczące wieczystych kontraktów terminowych (perpetual futures), powołując się na ponad 100 komentarzy publicznych złożonych podczas procesu konsultacji w 2025 roku, w miarę jak regulatorzy kontynuują rozszerzanie nadzoru nad rynkami aktywów cyfrowych.
Zgodnie z postem opublikowanym na X przez Przewodniczącego CFTC, Michaela Seliga, wokół wieczystych kontraktów terminowych i niedawnych zatwierdzeń takich produktów przez agencję pojawiło się kilka nieporozumień, w tym obawy dotyczące czasu trwania kontraktów, dźwigni finansowej, konsultacji publicznych i stawek finansowania.
Wśród poruszonych kwestii znalazł się argument, że wieczyste kontrakty terminowe wykraczają poza prawną definicję kontraktu terminowego, ponieważ nie mają stałej daty wygaśnięcia. Selig powiedział, że ani Ustawa o Giełdach Towarowych (Commodity Exchange Act), ani regulacje CFTC nie definiują wyraźnie terminu „kontrakt terminowy” w sposób, który wymagałby stałej daty wygaśnięcia lub dostawy.
Zamiast tego, jak powiedział, kryteria używane do określenia, czy instrument kwalifikuje się jako kontrakt terminowy, pochodzą z orzeczeń sądowych i interpretacji komisji, z których żadne nie wymaga, aby kontrakt wygasał w z góry określonym terminie.
Uwagę zwrócono również na dźwignię finansową, po tym jak niektórzy krytycy twierdzili, że agencja zatwierdziła produkt, który pozwoliłby amerykańskim traderom na dostęp do dźwigni nawet 250x poprzez niedawno zatwierdzony kontrakt BTCPERP.
Odnosząc się do tych obaw, Selig powiedział, że ekstremalna dźwignia finansowa była historycznie związana z zagranicznymi miejscami handlu, a nie z samą strukturą wieczystych kontraktów terminowych. Wieczyste kontrakty działające pod nadzorem CFTC, jak stwierdził, podlegają tym samym ograniczeniom dźwigni, które mają zastosowanie do innych regulowanych produktów terminowych w Stanach Zjednoczonych.
Pytania dotyczące udziału branży pojawiły się również po procesie zatwierdzania. W odpowiedzi Selig wskazał na zaproszenie do składania komentarzy z kwietnia 2025 roku, obejmujące zarówno kontrakty wieczyste, jak i handel 24/7, które spotkało się z ponad 100 odpowiedziami od uczestników rynku, w tym wielu firm już zarejestrowanych w komisji.
Stawki finansowania (funding rates), kolejna często dyskutowana cecha wieczystych kontraktów terminowych, otrzymały w oświadczeniu odrębną uwagę. Według Seliga, krytycy argumentowali, że mechanizm ten generuje wysokie koszty dla traderów i zachęca do szkodliwych zachowań rynkowych.
Jego wyjaśnienie było takie, że utrzymywanie pozycji w tradycyjnych kontraktach terminowych może generować podobne roczne koszty, gdy traderzy wezmą pod uwagę wydatki związane z wielokrotnym otwieraniem i rolowaniem wygasających kontraktów. Dodał, że stawki finansowania pomagają utrzymać wieczyste kontrakty terminowe w zgodzie z bazowym rynkiem spot, zamiast zachęcać do niewłaściwego postępowania.
Komentarze te pojawiają się w czasie, gdy CFTC nadal odgrywa znaczącą rolę w regulacji aktywów cyfrowych, podczas gdy Kongres debatuje nad ustawodawstwem, które mogłoby na nowo zdefiniować obowiązki CFTC i SEC.
Jak wcześniej informowało crypto.news, komisja niedawno powołała byłego doradcę SEC ds. kryptowalut, Donalda Battle’a, na stanowisko głównego dyrektora ds. innowacji danych. Ogłaszając to zatrudnienie, agencja podkreśliła doświadczenie Battle’a w analityce blockchain, dochodzeniach finansowych, sztucznej inteligencji i nauce o danych.
Poza rynkami kryptowalut, komisja pozostawała aktywna w sporach dotyczących rynków predykcyjnych i kontraktów na zdarzenia. Dokumenty sądowe cytowane przez agencję pokazują, że niedawno zakwestionowała ona urzędników z Nowego Meksyku w sprawie prób stosowania stanowych przepisów dotyczących gier hazardowych do kontraktów notowanych na Kalshi, argumentując, że federalnie regulowane kontrakty na zdarzenia podlegają jurysdykcji CFTC.
Jednocześnie regulator zbiera publiczne opinie na temat proponowanych ram dla kontraktów na wydarzenia sportowe, procesu, który może wpłynąć na to, w jaki sposób władze federalne będą w przyszłości nadzorować rynki predykcyjne związane ze sportem.
