Po tym, jak akcje Circle spadły gwałtownie w tym tygodniu w związku z obawami, że proponowane prawodawstwo kryptowalutowe może ograniczyć zachęty do posiadania USDC, niektórzy analitycy stają w obronie firmy, a Bitwise twierdzi, że emitent stablecoina może być wart 75 miliardów dolarów do 2030 roku.

Akcje Circle spadły we wtorek o około 20% w związku z doniesieniami, że projekt przepisów ustawy Clarity Act może ograniczyć nagrody związane z posiadaniem lub używaniem USDC. Jednocześnie konkurencyjny Tether, globalny lider rynku stablecoinów, poinformował, że zatrudnił audytora z Wielkiej Czwórki, co może pomóc w pozycjonowaniu emitenta USDT jako coraz bardziej zgodnego z przepisami, w miarę jak dąży do rozszerzenia swojej obecności w USA.

"Reakcja jest przesadzona" – powiedział Matt Hougan, dyrektor inwestycyjny Bitwise, który powołał się na podstawową prognozę Citigroup, według której całkowity rynek stablecoinów może osiągnąć 1,9 biliona dolarów do 2030 roku.

"Wiadomości dotyczące ustawy Clarity Act nie zmieniają podstawowej prognozy" – dodał Hougan. "Dochód z odsetek nie był dotąd głównym motorem wzrostu stablecoinów; zdecydowana większość stablecoinów jest obecnie przechowywana w sposób, który nie generuje odsetek."

Chociaż USDC nie wypłaca bezpośrednio zysków posiadaczom, zachęty lub nagrody były czasami przekazywane użytkownikom — szczególnie za pośrednictwem platform takich jak Coinbase. W obliczu rosnącej konkurencji na rynku stablecoinów, wszelkie ograniczenie zachęt do posiadania USDC mogłoby negatywnie wpłynąć na długoterminowe perspektywy wzrostu Circle.

"Jednym z popularnych poglądów jest to, że udział Circle w rynku z czasem spadnie, gdy duże firmy takie jak Bank of America, Stripe i Wells Fargo zaangażują się w stablecoiny" – powiedział Hougan. "Nie jestem tego taki pewien. Historycznie innowatorzy całkiem dobrze radzą sobie z ochroną wczesnych przewag rynkowych."

Akcje Circle odnotowały w środę odbicie o około 3% do 104,44 USD, według strony cenowej CRCL The Block.

Silne podstawy biznesowe Circle

Analitycy z William Blair stwierdzili, że akcje mogły być gotowe na korektę po ostatnich wzrostach, ale nie zgodzili się, że ustawa Clarity Act znacząco zahamowałaby długoterminowe perspektywy Circle.

"Chociaż język legislacyjny jest niejednoznaczny, uważamy, że taka konstrukcja zaspokoiłaby obawy banków dotyczące ucieczki depozytów" – napisali analitycy. "W każdym razie uważamy, że dżin stablecoinów wydostał się z butelki, a korzyści USDC dla transgranicznego handlu B2B znacznie przewyższają wszelką przejściową niepewność legislacyjną."

Lobbyści bankowi opowiadali się za ograniczeniami nagród za stablecoiny, twierdząc, że takie zachęty mogłyby odciągnąć depozyty od tradycyjnych instytucji, które polegają na tych funduszach w celu udzielania kredytów.

Oprócz ograniczenia nagród, dwupartyjna propozycja senatorów Angeli Alsobrooks (D-Md.) i Thoma Tillisa (R-N.C.) mogłaby również ograniczyć dostęp do danych o rozmiarze transakcji — potencjalnie utrudniając obliczanie nagród — powiedziało The Block źródło zaznajomione z proponowanym prawodawstwem.

Debata na temat zysków często koncentrowała się na tym, czy emitenci stablecoinów konkurują z bankami, przekazując zyski użytkownikom. Analitycy Bernstein stwierdzili w środę, że ograniczenie takich wypłat mogłoby nawet wzmocnić pozycję Circle poprzez zmniejszenie zachęt dla konkurentów do przyciągania płynności za pomocą agresywnych ofert zysków.

Jeśli chodzi o zwiększoną konkurencję, z którą boryka się Circle, analitycy William Blair stwierdzili, że niezależnie od zaangażowania przez firmę audytora z Wielkiej Czwórki, Tether może napotkać wyzwania w ekspansji w USA.

"Tether napotyka znaczące przeszkody na drodze do potencjalnej zgodności z GENIUS, a jedną z nich jest nielegalne użycie USDT, co prawdopodobnie przyciągnie uwagę amerykańskich organów regulacyjnych" – napisali.

Stablecoin USDT firmy Tether nie jest formalnie regulowany w USA, choć amerykańscy użytkownicy nadal mogą go posiadać. Firma niedawno wprowadziła na rynek stablecoin skoncentrowany na USA, USAT.