W czwartek Bitcoin utrzymywał się w okolicach 76 000 USD po tym, jak Rezerwa Federalna utrzymała stopy procentowe bez zmian, jednak analitycy twierdzą, że uwaga rynku szybko przeniosła się z samego utrzymania stóp na pęknięcia widoczne pod spodem.

Thomas Perfumo, główny ekonomista Krakena, stwierdził, że utrzymanie stóp było najmniej interesującą częścią spotkania i że rynki zamiast tego oceniają niepewność polityki związaną z dalszą obecnością Jerome’a Powella w zarządzie, obok spodziewanego przywództwa Kevina Warsha.

"Brak płynnego przekazania władzy Warshowi, który jest bliski zatwierdzenia przez Senat na stanowisko Przewodniczącego, sugeruje potencjalne rozbieżności w polityce Fed," stwierdził Perfumo. "Ponieważ rynki wyceniają obecnie prawie 90% szans na utrzymanie stóp bez zmian do końca roku, mogą one ważyć dalszą obecność Powella w Fed nad powołaniem Warsha, co jest ogólnie negatywną dynamiką dla aktywów takich jak kryptowaluty i akcje spółek wzrostowych."

Strona z cenami The Block pokazuje, że bitcoin był notowany na poziomie około 76 100 USD krótko przed otwarciem rynku amerykańskiego, po osiągnięciu dziennego maksimum 77 583 USD i minimum 75 014 USD.

Oznacza to, że bitcoin (BTC) nadal jest uwięziony poniżej pułapu 78 000-79 000 USD, który Glassnode wskazał jako kluczową strefę oporu. W swoim najnowszym raporcie analitycy firmy stwierdzili, że bitcoin pozostaje "uwięziony poniżej" Prawdziwej Średniej Rynkowej (True Market Mean), z wsparciem zgromadzonym między 65 000 a 70 000 USD, zmniejszającą się presją sprzedaży spot i stabilizującymi się przepływami instytucjonalnymi.

Jednakże, popyt jest zbyt słaby na trwałe wybicie w górę, jak stwierdzili.

Scena makro po decyzji Fed

Tło makroekonomiczne również nie pomogło.

Alvin Kan, dyrektor operacyjny Bitget Wallet, powiedział, że niezdolność bitcoina do utrzymania dynamiki powyżej obszaru 77 000-78 000 USD odzwierciedla rynek próbujący zrównoważyć strukturalne wsparcie ze strony popytu instytucjonalnego z ostrożnością makroekonomiczną.

Wcześniej bitcoin zanurkował po tym, jak Fed utrzymał stopy bez zmian i ujawnił największy podział wśród urzędników banku centralnego od dziesięcioleci. Ten podział jest teraz kluczowym sygnałem handlowym na rynkach.

Analityk Bitunix, Chen Dean, powiedział, że rynek nie koncentruje się już na "braku obniżki stóp", lecz na utracie wewnętrznego konsensusu w Fed w kwestii samej inflacji. Jego zdaniem, prawdziwe ryzyko ponownej wyceny polega na tym, czy powtarzające się szoki energetyczne i podażowe zmuszą decydentów do traktowania polityki "wyżej na dłużej" (higher-for-longer) jako strukturalnej rzeczywistości, a nie tymczasowego stanowiska.

Podobnie, Matt Mena, starszy strateg ds. badań kryptowalut w 21Shares, powiedział, że utrzymanie stóp nie było zaskoczeniem, ale jastrzębi dysydenci "wylali kubeł zimnej wody na imprezę zwrotu rynku."

Jake Kennis, analityk badań w Nansen, przedstawił podobne stanowisko. Kennis zauważył, że sygnał Fed o polityce "wyżej na dłużej" (higher-for-longer) utrzymał bitcoina poniżej 78 000 USD i wepchnął kryptowaluty w grę oczekiwania, kształtowaną przez restrykcyjną politykę i ryzyko energetyczne.

Instytucyjne zawieszenie

Przepływy zmieniły się wraz ze zmianą nastrojów.

Po przerwaniu dziewięciodniowej passy napływów na początku tego tygodnia, amerykańskie spotowe fundusze ETF na bitcoina odnotowały trzeci z rzędu dzień odpływów netto 29 kwietnia.

Dane SoSoValue pokazały łącznie 138 milionów USD odpływów netto, nawet gdy fundusz MSBT Morgan Stanley odnotował największy jednodniowy napływ wśród produktów wynoszący 10,8 miliona USD. Spotowe fundusze ETF na ether straciły kolejne 87,7 miliona USD, za sprawą FETH Fidelity.

Rozwiń wykres

Osłabienie popytu na fundusze ETF pasuje również do bardziej ostrożnego tonu, który pojawia się na innych rynkach.

Według Glassnode, aktywa zarządzane przez fundusze ETF oraz otwarte zainteresowanie (open interest) na CME stabilizują się po wcześniejszych odpływach. Stwierdzili, że wskazuje to na wstępne ponowne wejście instytucji, ale co ważne, nie na pełne przekonanie.

Analitycy zwrócili również uwagę na inny ważny niuans: rynek kontraktów terminowych wieczystych (perpetual futures) przeszedł na najgłębszą w historii tendencję net-short, pozostawiając miejsce na krótkie pokrycia (squeezes), jeśli nastroje się poprawią lub popyt spot wzrośnie.

Jednocześnie zarówno zmienność implikowana, jak i zrealizowana spadły, a analitycy stwierdzili, że wzmacnia to spokojniejszą, ale niezdecydowaną, ograniczoną zakresem konfigurację rynkową.

Zatem, bitcoin utrzymuje się, ale tylko ledwo, według spostrzeżeń wielu analityków, które przeanalizowało The Block.

Presja sprzedaży jest mniejsza, pozycje krótkie są zatłoczone, a wsparcie jest lepiej zdefiniowane niż kilka tygodni temu. Jednak trzy kolejne dni odpływów z funduszy ETF, podzielona Rezerwa Federalna i utrzymujące się ryzyko makroekonomiczne utrzymują rynek pod tym samym pułapem.