Bitcoin (BTC) był notowany poniżej 64 000 dolarów w czwartek, gdy jastrzębi debiut przewodniczącego Rezerwy Federalnej Kevina Warsha u sterów wstrząsnął aktywami ryzykownymi, a traderzy wyceniali rosnące prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych przed końcem roku.

Fundusze ETF typu spot na Bitcoin odnotowały netto odpływ w wysokości 82,2 miliona dolarów tego samego dnia, według SoSoValue, przy czym FBTC Fidelity było jedynym funduszem, który odnotował znaczący napływ w wysokości 14 milionów dolarów. Fundusze ETF typu spot na Ether (ETH) odnotowały netto odpływ w wysokości 29,4 miliona dolarów, głównie z powodu wypłat 9,9 miliona dolarów z Grayscale's Ethereum Mini Trust.

Rozwiń wykres

Rynek w naprawie

Bitcoin jest notowany o 15% poniżej swojej łańcuchowej „Prawdziwej Średniej Rynkowej” wynoszącej 77 200 dolarów, co jest dyskontem, które utrzymuje szerszy reżim w terytorium bessy, pomimo odbicia od tegorocznych minimów, podała Glassnode w środowym raporcie.

MVRV krótkoterminowych posiadaczy, który śledzi niezrealizowany zysk lub stratę na monetach przeniesionych w ciągu ostatnich 155 dni, wzrósł do 0,90 z 0,81, ale pozostaje poniżej poziomu rentowności 1,0. Szacunkowa baza kosztowa dla tej kohorty wynosi około 72 600 dolarów, co oznacza, że ostatni kupujący są średnio około 10% „pod wodą”.

Zrealizowana kapitalizacja, czyli zagregowana baza kosztowa monet w obiegu, skurczyła się o 1,45% w ciągu 90 dni do 1,07 biliona dolarów. Siedmiodniowa zmiana prawie zatrzymała się na poziomie -0,18%, co jest pierwszym sygnałem, że odpływy kapitału z sieci mogą zwalniać.

Płynność spot stała się bardziej wspierająca od czasu spadku Bitcoina w kierunku 60 000 dolarów. Głębokość księgi zleceń Binance zdecydowanie przesunęła się w stronę ofert kupna, a płynność po stronie kupna przewyższa obecnie zlecenia sprzedaży z najszerszym marginesem od miesięcy, zgodnie z raportem.

Jastrzębi Fed komplikuje sytuację

Spadek Bitcoina w maju i czerwcu odzwierciedlał szerszą premię za ryzyko geopolityczne związaną z wojną USA-Iran, przy czym aktywa spadły o około 22% z 77 486 dolarów do minimum 60 861 dolarów, ponieważ ropa naftowa i złoto przyciągnęły oferty bezpiecznej przystani, według Glassnode.

Tygodniowe memorandum o zawieszeniu broni między Waszyngtonem a Teheranem rozładowało dużą część tej presji, ponieważ ropa naftowa spadła z 86 do 76 dolarów, a Bitcoin skonsolidował swoje odbicie w przedziale średnich 60 000 dolarów. Rezerwa Federalna skomplikowała jakąkolwiek jasną interpretację tego rozładowania.

Pierwsze posiedzenie przewodniczącego Kevina Warsha u sterów w środę zrezygnowało z forward guidance (wskazówek na przyszłość), skróciło oświadczenie po posiedzeniu i wstrzymało jego własną kropkę z uważnie śledzonych projekcji stóp procentowych, zauważył Kyle Rodda, starszy analityk rynku finansowego Capital.com.

Połowa członków Federalnego Komitetu Otwartego Rynku widzi obecnie podwyżkę stóp procentowych przed końcem roku, wypychając rynkowo implikowane prawdopodobieństwo podwyżki do 90%. Ta zmiana spowodowała spadek akcji i złota oraz wzrost dolara, dodał Rodda.

„Jastrząb nigdy nie zmienia piór,” argumentował Rodda, wskazując na inflacjonistyczne instynkty Warsha, które jako gubernator Fed w latach 2000. teraz ponownie się ujawniają, gdy trzyma młotek.

Analityk ds. badań Bitget Wallet, Lacie Zhang, w komentarzu udostępnionym wyłącznie The Block, scharakteryzowała środową wyprzedaż bitcoina i złota jako reakcję na ton Fed, a nie na jego decyzję, ponieważ utrzymanie stóp procentowych było już wycenione. „Jastrzębie nastawienie Fed można wycenić; mniej komunikatywny Fed jest trudniejszy do zabezpieczenia,” wyjaśniła.

Oczekuje również, że zmienność przestanie koncentrować się wokół posiedzeń FOMC i zamiast tego rozprzestrzeni się na każdy raport CPI, PPI, PCE i dane o zatrudnieniu między teraz a grudniem, a rynki będą „traktować każde opublikowanie danych jako żywy wkład polityczny,” przewidziała Zhang.

Odmienne zdanie

Nie wszyscy zgadzają się, że zawieszenie broni wykonuje najcięższą pracę.

Mike McCluskey, współzałożyciel i CEO platformy tokenizacji tx oraz były account executive Fidelity Investments, zaprzeczył, że ruch cen Bitcoina w tym tygodniu nie jest czysto geopolityczny.

Większym czynnikiem wpływającym na zmiany jest to, czy trwały spadek cen ropy naftowej w wystarczającym stopniu przekalibruje perspektywy inflacyjne, aby zmienić politykę Fed, co jest wolniejszym kanałem niż sugeruje reakcja rynku na nagłówki o zawieszeniu broni.

Zaplanowane na piątek podpisanie umowy w Szwajcarii jest w jego ocenie prawdziwym testem, biorąc pod uwagę tymczasowy status umowy, utrzymujące się sankcje i groźbę wznowienia ataków, gdyby rozmowy nuklearne utknęły w martwym punkcie.

Traderzy poparzeni przez odwrócenia trendów w kwietniu i na początku czerwca opierają się bardziej na rozpoznawaniu wzorców niż na nagłówkach, dodał McCluskey. Fundusze ETF typu spot na Bitcoin musiałyby zanotować serię napływów do piątku, aby ruch wyglądał na „prawdziwe repozycjonowanie instytucjonalne, a nie przelotny rajd ulgi,” napisał.

McCluskey wskazał również na przerwanie serii odpływów z funduszy ETF na Bitcoin jako warunek wstępny do zmiany jego zdania. Ta ulga nastąpiła we wtorek, kiedy fundusze odnotowały niewielki napływ netto w wysokości 10,1 miliona dolarów po wielotygodniowej serii wypłat — odwrócenie, które okazało się krótkotrwałe, gdy środowy odpływ w wysokości 82,2 miliona dolarów przerwał je, zanim ruch mógł osiągnąć jego piątkowy punkt kontrolny.

Poniżej linii 200-tygodniowej

Spadki Bitcoina poniżej jego 200-tygodniowej średniej kroczącej, obecnie w okolicach 62 358 dolarów, historycznie stanowiły jedne z najlepszych punktów wejścia na rynek, powiedział Thomas Perfumo, główny ekonomista Krakena.

Zamknięcia poniżej tego poziomu występowały w około 10% dni handlowych od połowy 2017 roku, a kupujący na tych poziomach odnotowywali średnie zwroty powyżej 100% w ciągu roku i ponad 300% w ciągu dwóch lat.

„Średni czas na osiągnięcie progu rentowności z inwestycji wynosił zaledwie dwa dni,” powiedział Perfumo, dodając, że mediana spadków dla tych kupujących w ciągu następnego roku wynosiła zaledwie 9%.

Ankieta przeprowadzona wśród zarządzających funduszami kryptowalutowymi dla biuletynu The Block's Funding wykazała, że większość nadal spodziewa się spadku bitcoina przed jakimkolwiek ożywieniem, powołując się na niepewność makroekonomiczną, słabszą płynność i rotację kapitału w transakcje związane z AI.

Dyrektor ds. inwestycji w Bitwise, Matt Hougan, całkowicie odrzucił to pytanie w tym tygodniu, argumentując, że określenie dna ma mniejsze znaczenie niż to, czy kolejny szczyt cyklu wciąż przed nami. „To jest w rzeczywistości niewłaściwe pytanie dla inwestorów długoterminowych,” argumentował w notatce do klientów.

Według strony cenowej The Block, bitcoin ostatnio zmienił właściciela w okolicach 63 900 dolarów, podczas gdy druga co do wielkości kryptowaluta, ether, była notowana poniżej 1750 dolarów.

Rozwiń wykres