Perspektywy rynku kryptowalut pozostają ponure, ponieważ spotowe fundusze ETF na Bitcoin nadal tracą na wartości w obliczu trudnej sytuacji makroekonomicznej i geopolitycznej.
Fundusze ETF na Bitcoin straciły w czerwcu dotychczas 2,1 miliarda dolarów, dorównując odpływom z maja w wysokości 2,4 miliarda dolarów, według danych SoSoValue. Odpływ w środę w wysokości 214 milionów dolarów pokazuje, że trend pozostaje niezmieniony, nawet po tym, jak krótkotrwały napływ 4 czerwca przerwał 13-dniową serię spadków, która uszczupliła te produkty o około 4,4 miliarda dolarów.
Od 10 maja całkowite aktywa netto spadły o około 33 miliardy dolarów, ze 109 miliardów dolarów do 77 miliardów dolarów, zgodnie z 27% spadkiem Bitcoina z jego szczytu z 10 maja wynoszącego 81 443 dolarów do minimów 59 353 dolarów.
Mimo utrzymującego się negatywnego trendu, tempo odpływów z funduszy ETF „znacznie się złagodziło”, powiedział Adam Haeems, szef zarządzania aktywami w Tesseract Group, w rozmowie z Decrypt. „Presja nie ustabilizowała się jeszcze całkowicie, ale raczej wyczerpuje się, niż narasta”.
Według Haeemsa, za serią odpływów stoją trzy powody: fundusze lewarowane wykupujące udziały po arbitrażu spotowych funduszy ETF względem kontraktów terminowych, migracja długich pozycji z funduszu o najwyższych opłatach wśród amerykańskich spotowych produktów, który od momentu uruchomienia stracił prawie 27 miliardów dolarów, oraz rotacja kapitału w kierunku akcji AI i nadchodzących IPO technologicznych.
„Pierwsze dwa są mechaniczne i samoograniczające się. Trzeci jest tym, któremu się przyglądamy, ponieważ dotyczy apetytu na ryzyko, a nie struktury rynku” – powiedział. „Kilka innych funduszy odnotowało w poniedziałek napływy netto, mimo że ogólny wynik pozostał negatywny, co wskazuje, że sprzedaż jest skoncentrowana, a nie ogólna”.
Odpływy są napędzane głównie przez niepewność wynikającą z wojny USA-Izrael z Iranem, która weszła w 103. dzień. Konflikt spowodował gwałtowny wzrost cen ropy naftowej, wywołując ogromną zmienność, która wpłynęła na ceny energii i dane o inflacji w USA.
Roczna stopa inflacji wzrosła w maju z 3,8% do 4,2%, co pogorszyło sytuację Rezerwy Federalnej, która utrzymywała stopy procentowe bez zmian w przedziale od 3,50% do 3,75% przez sześć miesięcy.
„Chociaż wyższy niż oczekiwano odczyt CPI nie jest idealny dla aktywów ryzyka, takich jak Bitcoin, nie sądzę, aby znacząco zmienił perspektywy rynkowe” – powiedział Robin Singh, dyrektor generalny Koinly, w rozmowie z Decrypt.
Aby odpływy z funduszy ETF ustały, powiedział, „musimy zobaczyć wzrost popytu spot i powrót Bitcoina do zakresu powyżej 70 000 dolarów”. Kiedy Bitcoin zacznie wykazywać trwałą siłę i ponownie przyciągać uwagę, „przepływy z funduszy ETF prawdopodobnie pójdą w jego ślady” – dodał.
Haeems uważa inaczej. „To, co zatrzymuje spadek, to sygnał dotyczący stóp procentowych, a nie wzrost cen” – powiedział, wyjaśniając, że „handel typu carry trade potrzebuje ponownego opłacenia bazowego, a popyt alokatorów wymaga, aby wycena podwyżek stóp procentowych na rynku osłabła”.
Nie wszystkie dane dotyczące inflacji wskazywały na wzrost. Miesięczny bazowy wskaźnik CPI spadł do 0,2%, co „rynek stóp procentowych odczytał jako umiarkowaną ulgę” – powiedział Haeems.
Bitcoin wzrósł o 1,5% w ciągu ostatnich 24 godzin i jest notowany na poziomie około 62 560 USD, według danych CoinGecko.
Dane z rynków instrumentów pochodnych pokazują, że zagregowane otwarte pozycje nadal rosły po weekendowej wyprzedaży, wspierając odbicie Bitcoina do 63 000 USD. Indeks Coinbase Premium nadal oscyluje poniżej zera, ale znacznie poprawił się w porównaniu z poziomami z początku czerwca, według danych Velo.
Eksperci nie mają zgodnej opinii co do perspektyw Bitcoina na koniec kwartału.
Podczas gdy Singh pozostaje niedźwiedzi i nie wyklucza potencjalnego spadku do przedziału 50 000 USD, Haeems pozostaje konserwatywny, oczekując stabilizacji przepływów, zanim nastąpi wzrost ceny.
„Rynek spędził tydzień na obronie 200-tygodniowej średniej kroczącej, a krucha baza wokół tego poziomu wydaje nam się bardziej prawdopodobna niż gwałtowne odbicie” – powiedział Haeems. „Pierwsze znaczące techniczne poziomy odzyskania znajdują się znacznie powyżej ceny spot, a przyszłotygodniowe posiedzenie Fed jest oczywistym katalizatorem w obu kierunkach”.
Haeems podkreślił asymetrię w obecnej sytuacji.
„Zdecydowane przełamanie poniżej 60 000 USD otworzyłoby znacznie większy potencjał spadkowy niż wzrostowy dostępny w ruchu ulgi” – powiedział. „Jeśli czerwcowy odczyt inflacji pokaże przenikanie energii do inflacji bazowej, wycena podwyżek stóp procentowych się zaostrzy, a konsolidacja się przedłuży. Jeśli inflacja bazowa się utrzyma, druga połowa roku zapowiada się lepiej niż druga połowa czerwca”.
Na Myriad, rynku predykcyjnym należącym do Dastan, spółki-matki Decrypt, użytkownicy faworyzują niedźwiedzi scenariusz, dając 71% szans na to, że następny ruch doprowadzi do spadku do 55 000 USD, a nie do wzrostu do 84 000 USD.
