Królewski Rząd Bhutanu jest podejrzewany o sprzedaż około 700 BTC, o wartości około 50 milionów dolarów, po tym jak dane on-chain z Onchain Lens i Arkham Intelligence zasygnalizowały dwa duże transfery z portfeli przypisywanych jego państwowemu ramieniu inwestycyjnemu, Druk Holding & Investments (DHI).
Jedna transakcja wysłała 325 BTC, czyli około 25,19 mln USD według ostatnich cen, na portfel wcześniej powiązany z firmą świadczącą usługi finansowe w obszarze kryptowalut, Galaxy Digital, podczas gdy osobne 375 BTC, warte około 25,18 mln USD, zostało przekierowanych na niezidentyfikowany adres, który według analityków może być biurem OTC lub nowym depozytariuszem. W połączeniu z wcześniejszymi marcowymi transferami, Yahoo Finance poinformowało, że „Bhutan sprzedał Bitcoiny o wartości ponad 84 milionów dolarów w marcu 2026 roku”, podkreślając wyraźny wzrost dystrybucji BTC na poziomie państwowym.
Arkham po raz pierwszy ujawnił w nocie badawczej z 2025 roku, że Królewski Rząd Bhutanu posiadał „nieco ponad 13 tys. BTC, czyli warte 764 mln dolarów”, co czyniło go czwartym największym rządowym posiadaczem Bitcoinów w tamtym czasie, za Stanami Zjednoczonymi, Chinami i Wielką Brytanią. W przeciwieństwie do innych państw, które głównie nabywają BTC poprzez zajęcia organów ścigania, Arkham podkreślił, że zasoby Bhutanu pochodzą z „operacji wydobywczych finansowanych przez rząd”, rozpoczętych w 2019 roku i prowadzonych przez DHI. Mając hydroenergetykę jako swój fundament, DHI skutecznie przekształcał nadwyżki energii odnawialnej w suwerenną rezerwę BTC, strategię, która według Bitcointreasuries.net, pasuje do dążenia królestwa do dywersyfikacji dochodów poza eksport hydroenergii i turystykę.
Najnowszy odpływ 700 BTC nie jest odosobnionym wydarzeniem. MEXC News poinformowało, że 25 marca 2026 roku Bhutan sprzedał 519,7 BTC „o wartości 37,75 miliona dolarów”, przesyłając środki z portfeli DHI na adres często wchodzący w interakcje z singapurską firmą handlową OTC QCP Capital, co sugeruje sprzedaż poza giełdą „w celu uniknięcia zakłóceń na rynku”. Oddzielny raport Bitcoin.com odnotował, że wcześniej w tym miesiącu, gdy Bitcoin był bliski 68 600 dolarów, Bhutan „przesunął 175 bitcoinów” — wówczas około 11,85 miliona dolarów — z portfela kontrolowanego przez DHI, pozostawiając kraj z 5424,7 BTC o wartości około 372 milionów dolarów w tamtym czasie. CryptoRank i inni analitycy oszacowali od tego czasu, że Bhutan przeniósł od 45 do 120 milionów dolarów w BTC w serii marcowych transakcji, przesuwając znaczące części swoich zasobów do portfeli powiązanych z handlem.
Ani Królewski Rząd, ani DHI nie wyjaśniły publicznie motywów najnowszej transakcji 700 BTC, ale wcześniejsze komentarze zebrane przez CryptoRank sugerują mieszankę „rebalansowania portfela, zabezpieczania zysków, finansowania projektów państwowych lub przenoszenia aktywów do innego rozwiązania depozytowego”. Yahoo Finance podobnie określił te przepływy jako „trend stałych odpływów”, a nie panicznej sprzedaży, zauważając, że bliski zeru krańcowy koszt produkcji Bhutanu z wydobycia hydroenergetycznego sprawia, że zrealizowane zyski ze sprzedaży BTC są efektywnie czystym zyskiem przed nakładami inwestycyjnymi (capex).
Wykorzystanie Bitcoina przez Bhutan jako aktywa suwerennego jest niezwykłe, ale celowe. Bitcointreasuries.net donosi, że Bhutan rozpoczął wydobycie BTC w 2019 roku, wykorzystując państwową hydroenergetykę do budowy rezerwy cyfrowej, która była zgodna z filozofią Szczęścia Narodowego Brutto, monetyzując zieloną energię bez ciężkiej industrializacji. Badania Arkham zidentyfikowały co najmniej cztery duże miejsca wydobycia, w tym jedno, które wykorzystywało nieudany projekt „Miasta Edukacji” o wartości 1 miliarda dolarów, ilustrując, jak królestwo przekierowało swoje dawne plany rozwojowe w kierunku produkcji aktywów cyfrowych.
Gdy saldo BTC Bhutanu spada z ponad 13 000 BTC w kierunku połowy 4000, każdy ruch on-chain jest teraz odczytywany jako sygnał o tym, jak małe, ale wyrafinowane państwo postrzega rolę Bitcoina (BTC) w swoich rezerwach. W poprzednim artykule crypto.news na temat dużych kradzieży kryptowalut, badacze oszacowali, że tylko w pierwszej połowie 2025 roku stracono 2,4 miliarda dolarów, podkreślając, dlaczego państwowy podmiot wydobywający, taki jak Bhutan, mógłby preferować bezpieczne, stopniowe sprzedaże za pośrednictwem biur OTC zamiast posiadania stale rosnącego skarbca on-chain. Inny artykuł o przepływach funduszy instytucjonalnych szczegółowo opisywał, jak podmioty państwowe i quasi-państwowe coraz częściej traktują BTC jako zabezpieczenie makro, które można taktycznie sprzedawać w celu finansowania infrastruktury lub dywersyfikacji rezerw w okresach siły. Trzeci artykuł o strategiach państwowych opartych na wydobyciu podkreślał, jak kraje z tanią energią często wykorzystują BTC nie tylko jako aktywo spekulacyjne, ale także jako narzędzie do monetyzacji niewykorzystanej energii — kategoria, do której Bhutan idealnie pasuje.
