W styczniu łączna kwota 14,1 miliarda dolarów na publicznych blockchainach wzrosła do 23,6 miliarda dolarów do 11 marca. To wzrost o 66% w zaledwie 10 tygodni. I to NIE jest hossa — to tylko 10 tygodni. Ta łączna kwota 23,6 miliarda dolarów to zadziwiająca liczba, a staje się jeszcze lepsza, gdy pomyślimy o tym, czego nie odzwierciedla. Całkowita kwota „aktywnych” aktywów zdecentralizowanych finansów (DeFi) wynosi znacznie ponad 369 miliardów dolarów według RWA.xyz, które prezentuje aktywa w ujęciu jednostkowym, porównując to, co jest reprezentowane on-chain, z całkowitą kwotą tych aktywów, które są aktywnie dystrybuowane i wymieniane między użytkownikami w świecie platform i usług finansowych oraz fintechowych. Powodem znacznej różnicy między tymi dwiema liczbami jest w dużej mierze różnica w rodzajach instytucji, które emitują aktywa w sieciach z uprawnieniami, takich jak Canton (które niemal w całości odpowiadają za tę różnicę). Kwota 23,6 miliarda dolarów reprezentuje jedynie widoczne i oczywiste komponenty znacznie większej i rosnącej „podziemnej” sumy (tej nieprywatnej), która trwa już ponad dwa lata, a banki pełnią rolę facilitatorów tej sumy „ukrytych” aktywów DeFi w środowiskach bankowości elektronicznej i internetowej. I większość ludzi NIE patrzy na właściwe liczby.<h2>Co tak naprawdę kryje się w tych 23,6 miliarda dolarów</h2>Najlepiej prosperującą kategorią funduszy „tokenizowanych” są „fundusze tokenizowane”, które stanowią 10,5 mld USD, czyli 44,5% całkowitych aktywów alokowanych przez rynek. Inwestorzy mogą wykorzystywać fundusze tokenizowane do zakupu amerykańskich bonów skarbowych, obligacji skarbowych i inwestycji na rynku pieniężnym, osadzonych w aplikacji blockchain, bez kłopotów związanych z tradycyjnym procesem rozrachunku, ponieważ w lutym wartość ta przekroczyła 10 mld USD, a w marcu osiągnęła 11,13 mld USD. W każdym kolejnym miesiącu, wzrost miesiąc do miesiąca przekraczał 1 mld USD. Choć złoto wynosi 6,5 mld USD, wartość tokenizowanego złota nie wynika w żaden sposób z pojawienia się przypadku użycia blockchain dla złota, ale raczej z presji na kapitał instytucjonalny, aby przenieść się w stronę „twardych aktywów” z powodu presji geopolitycznych, takich jak Iran, ropa &gt; 90 USD, oraz bessy na rynkach akcji, co umożliwia inwestorom nabywanie tokenizowanego złota z częściową własnością i handlem 24/7 jako alternatywę dla posiadania rzeczywistego złota; jest to własność bez kontrahenta do przechowywania, jeśli stosuje się tradycyjne metody. Tokenizowane akcje przekroczyły 1 miliard dolarów do 10 marca, a większość tego wzrostu napędzają Ondo i xStocks. Chociaż ta liczba ma znaczenie w kontekście przechodzenia od dowodu koncepcji do rzeczywistego wolumenu, bardziej krytyczna jest po prostu sama ta granica, sygnalizująca, że wszystkie platformy przechodzą od etapu dowodu koncepcji do etapu rzeczywistego wolumenu. Pozostała część sumy to rentowność i kredyty prywatne. Dodatkowo, nie wszystkie kategorie rosną w tym samym tempie; jednakże pieniądz jest najważniejszym czynnikiem tego wzrostu, a rynek złota również wydaje się dobrze prosperować; dlatego oficjalnie osiągnęliśmy barierę wejścia dla akcji. Ten rynek wyraźnie nie kieruje się jedną tezą, biorąc pod uwagę szeroki zakres rozprzestrzenienia. Zamiast tego, wydaje się, że istnieją unikalni kupcy dla wszystkich tych produktów, i każdy z nich będzie działał zgodnie ze swoimi unikalnymi wymaganiami z odrębnymi harmonogramami.<h2>Przypadek 24/7 jest rzeczywisty, ale także przeszacowany</h2>Inwestorzy są wyczerpani giełdami, które zamykają się o 16:00 i wymagają trzech stron pośredniczących do przenoszenia środków przez granice, jak twierdzi Ross Shemeliak ze Stobox. To mnie ogromnie frustruje. Każdy, kto próbował zamknąć pozycję w amerykańskiej firmie notowanej na giełdzie w godzinach azjatyckich, instynktownie odczuje tę frustrację. Czego nieustannie brakuje w tym punkcie odniesienia, to tego, jak tokenizowany bon skarbowy może być przedmiotem handlu o drugiej w nocy, a mimo to nadal będzie miał tę samą rentowność i po prostu stworzy przewagę w rozrachunku. Jeśli kontrahenci po każdej stronie transakcji o 2:00 w nocy będą aktywni, nastąpi niewielki wzrost płynności (korzyść z dokonania tej transakcji), o ile w ogóle. W większości przypadków strony po każdej stronie transakcji nie będą aktywne. Dlatego istnieje mechanizm zwiększający liczbę transakcji lub handlu aktywami tokenizowanymi w czasie, ale przez jakiś czas na rynku nie będzie znaczącej głębokości. Podczas gdy niektórzy rzecznicy są może nieco bardziej szczerzy w tej kwestii niż inni, jeden z rzeczników RWA.xyz stwierdził, że sama koncepcja tokenizacji nie jest już aktem rewolucyjnym, ale raczej jej dystrybucja. Coś pomiędzy stało się w rzeczywistości mniej rewolucyjne dzięki dostępowi do czegoś za pomocą technologii. Dlatego zmiana nie polega na innowacji technologicznej, ale raczej na zmianie formy dystrybucji.<h2>Kto tak naprawdę za tym stoi</h2>Tokenizowane fundusze wzrosły z 8 miliardów dolarów do 23,6 miliarda dolarów dzięki zaangażowaniu dużych graczy instytucjonalnych, takich jak JPMorgan Chase, BlackRock, Franklin Templeton. Teraz, gdy zostały wyemitowane on-chain, tokenizacja niekoniecznie doprowadzi do przyszłego wzrostu. Jednak ci duzi zarządzający inwestycjami są znani z budowania i zwiększania ogólnej wiarygodności rynku inwestycyjnego na podstawie wielkości inwestycji na tym rynku. Aktualna prognoza McKinsey mówi, że wartość funduszy tokenizowanych w 2030 roku wyniesie około 2 bilionów dolarów; Standard Chartered Bank uważa, że rynek tokenizacji osiągnie tę kwotę do 2028 roku; istnieje duża niepewność co do ram czasowych tych prognoz; nikt bowiem nie przewidział poprawnie tych danych w żadnym dwunastomiesięcznym okresie, nie mówiąc już o pięciu latach; jednakże wszystkie szacunki zmierzają we właściwym kierunku. Securitize, dostawca usług tokenizacji w Stanach Zjednoczonych, dąży do publicznego notowania na giełdzie Nasdaq poprzez DE SPAC. To wskazuje, w jakim kierunku zmierza przyszły rynek tokenizacji: po wejściu spółek infrastrukturalnych na giełdę należy spodziewać się eksperymentów.<h2>Część, która nie jest nagłaśniana</h2>Obecnie, on-chain, największe transakcje z udziałem RWA wynoszą około 10 milionów dolarów za transfer RWA. Kwoty zaangażowane w większość transferów NIE wynoszą 500 milionów dolarów ani 1 miliarda dolarów, ale dziesięć. Oznacza to, że NIE ma płynnego rynku wtórnego, na którym ktokolwiek mógłby z łatwością spieniężyć dużą pozycję; oznacza to, że duże podmioty zarządzają swoimi pozycjami, grupując bardzo duże transfery w czasie. Rzeczywista wartość RWA wynosi 23,6 miliarda dolarów. Jednakże liczba RWA, które posiadają płynne, zbywalne i możliwe do natychmiastowego wyjścia komponenty, oraz kilka dużych procentów RWA, które nie opuszczą systemu ani poprzez okna wykupu w strukturach funduszy (są obecnie „zablokowane” w jednej z wielu form funduszu), ani poprzez rozliczone transakcje kryptowalut (on-chain), ani poprzez papier (ale nietokenizowane) w formie weksli, i są przechowywane jako zabezpieczenie formalnych pożyczek. Około 65 procent wszystkich dystrybuowanych on-chain RWA jest przechowywanych na blockchainie Ethereum; dlatego ogólne „zdarzenie stresowe” (np. zator sieciowy, wzrost opłat transakcyjnych lub błędy protokołu) może wpłynąć na dużą część tej klasy aktywów i może stwarzać ryzyka, które nie zostały jeszcze uwzględnione w ogólnej narracji wzrostu przyszłości RWA. Kwestia tego, w jaki sposób aktywa są ostatecznie dystrybuowane i udostępniane „światu zewnętrznemu” (w tym wszystkim kategoriom użytkowników) zostanie rozwiązana; jednak to, co pozostaje nierozwiązane, to metoda wyjścia z tych transakcji z udziałem RWA.

Tokenizowane aktywa wzrosły do 23,6 mld USD w ciągu 10 tygodni, na czele z tokenizowanymi funduszami i złotem, napędzane przez inwestorów instytucjonalnych poszukujących rynków działających 24/7, choć płynność pozostaje ograniczona.

Tokenizowane aktywa rosną do 23,6 mld USD, gdy inwestorzy poszukują rynków działających non-stop

/media/contribution/car197ea3f92dba486c9929a1e4a6e0b6a3/jlo_0317072153534.stxt

Sygnaly akumulacji wielorybów Bitcoina wskazują na byczy rynkowy zwrot, podczas gdy ostrożność detalicznych inwestorów dominuje na rynku

/media/contribution/car07db7d1e27104dd693a798a17520ac74/4ei_0317071700841.stxt

Pragmatyczna wizja Stanleya Druckenmillera dotycząca technologii blockchain w finansach

/media/contribution/carb265f42771b94a009f4171dd21d6ef04/pyw_0315104628585.stxt

Ułamkowa Własność Sztuki i Kolekcjonerskich Przedmiotów: Jak RWA Umożliwiają Dostęp do Dzieł Wartych Miliony

/media/contribution/car69e2c0c3a41f4e2b808c6d703e8911ca/sp6_0315103716338.stxt

Wpływ przepisów MiCA na europejskie rynki kryptowalut: co inwestorzy muszą wiedzieć

/media/contribution/car81576cf7abd049b7b15b2bf7be5e5a92/5gv_0315101151259.stxt

Tokeny i Securitize: Zgodna infrastruktura dla rzeczywistych aktywów (RWA) w kryptowalutach 2026

/media/contribution/car4b21cc8d46714f89aed7c049905a9e53/kw4_0315100822008.stxt