Stablecoin EURAU zgodny z MiCA debiutuje w DeFi – przełom dla Europy?

W pełni zgodny z przepisami stablecoin euro właśnie wkroczył do zdecentralizowanych finansów, a moment ten nie mógł być bardziej strategiczny.

AllUnity, spółka joint venture stojąca za EURAU (stablecoinem euro), strategicznie rozszerza zastosowanie stablecoina z protokołów scentralizowanych na protokoły zdecentralizowanych finansów (DeFi). EURAU będzie wydawane zgodnie z MiCA — regulacją Unii Europejskiej dotyczącą kryptowalut — co czyni EURAU jednym z nielicznych regulowanych stablecoinów euro dostępnych obecnie na rynku krypto, posiadającym uznany status prawny w świetle prawa UE. Przeniesienie tego stablecoina do DeFi to coś więcej niż ekspansja produktu; to eksperyment mający na celu sprawdzenie, czy regulacje i decentralizacja finansów mogą współistnieć, nie naruszając się wzajemnie.

Czym właściwie są AllUnity i EURAU

DWS Group, Flow Traders i Galaxy Digital utworzyły AllUnity z misją zrewolucjonizowania gospodarki on-chain poprzez wydanie w pełni zabezpieczonego stablecoina denominowanego w EUR, regulowanego przez BaFin, niemiecki organ nadzoru finansowego. Różni się to od niektórych startupów próbujących uruchomić stablecoin bez zgodności, regulacji czy wsparcia instytucjonalnego. AllUnity stworzyło EURAU, wykorzystując uznanych graczy instytucjonalnych do zbudowania w pełni zgodnego i regulowanego stablecoina zgodnie z prawem europejskim.

EURAU jest powiązany z euro i jest w pełni zabezpieczony rezerwami utrzymywanymi w euro, więc gwarantuje się, że wartość EURAU pozostaje równa EUR. Klasyfikacja jako token pieniądza elektronicznego (EMT) w ramach MiCA wymaga, aby EURAU było w 100% zabezpieczone euro, regularnie przedstawiało atesty i działało na podstawie licencji pieniądza elektronicznego. Infrastruktura zapewniająca tę zgodność jest konkretna, obiektywna i ciągła; nie jest to tylko jednorazowe spełnienie wymogów przy uruchomieniu EURAU, ale stałe spełnianie wymogów zgodności i regulacji.

AllUnity obecnie zapewnia dostęp do tego regulowanego aktywa w ekosystemach DeFi, a EURAU jest już dostępne na platformach Ethereum, Optimism, Arbitrum, Base i Solana — integrując się ze zdecentralizowanymi giełdami, pulami płynności i protokołami pożyczkowymi, gdzie EURAU będzie używane w taki sam sposób, w jaki obecnie używane są stablecoiny powiązane z dolarem amerykańskim.

Dlaczego DeFi to prawdziwe pole bitwy

Chociaż uważa się, że giełdy scentralizowane odgrywają większą rolę w przestrzeni kryptowalut, to właśnie w zdecentralizowanych finansach (DeFi) kształtuje się udział rynkowy stablecoinów.

Stablecoiny stanowią podstawę praktycznie każdej transakcji w zdecentralizowanych sieciach; są używane jako forma zabezpieczenia na rynkach pożyczkowych, stanowią część fiatową par handlowych i służą jako aktywa rozliczeniowe w strategiach yield farming. Podmiot kontrolujący dominujący stablecoin w DeFi ma również ogromną część kontroli nad tym, jak wartość przepływa przez ten ekosystem.

Obecnie dominującymi graczami są Tether i USD Coin, z których oba są stablecoinami powiązanymi z dolarem i oba są aktywnie wykorzystywane we wszystkich głównych protokołach DeFi. Ponad 90% stablecoinów zabezpieczonych fiatami jest powiązanych z dolarem amerykańskim, a Tether i USDC odpowiadają za 93% całkowitej kapitalizacji rynkowej stablecoinów. Stablecoin powiązany z euro, dostępny obecnie tylko za pośrednictwem scentralizowanych giełd, ma ograniczoną użyteczność; jednakże, gdy płynność DeFi zostanie ustanowiona dla stablecoina euro, zapewni on wiarygodną alternatywę dla stablecoinów powiązanych z euro zbudowanych na zdecentralizowanych protokołach.

Oprócz ustanowienia płynności stablecoina euro w ekosystemie DeFi, ruch DeFi testuje również nową granicę — wykonalność aktywów zgodnych z MiCA działających w środowisku bez uprawnień (permissionless). Protokoły DeFi domyślnie nie wymagają weryfikacji danych uwierzytelniających ani nie egzekwują ograniczeń geograficznych. Tak więc, gdy stablecoin zgodny z MiCA zostanie podłączony do protokołów DeFi, pojawiają się znaczące pytania dotyczące tego, w jaki sposób zobowiązania zgodności związane z MiCA byłyby egzekwowane w zdecentralizowanym środowisku charakteryzującym się brakiem centralnej władzy odpowiedzialnej za rozliczanie kogokolwiek.

Napięcie związane ze zgodnością jest realne

Chociaż sytuacja ta wydaje się skomplikowana, ci, którzy uważnie monitorowali działania AllUnity, powinni śledzić ich dążenia. MiCA nakłada obowiązki na emitenta (AllUnity); są one tworzone przez AllUnity i odpowiedzialność za MiCA spoczywa na AllUnity, a nie na każdym protokole, który zdecydował się wyemitować EURAU, co tworzy pewną przestrzeń na swobodę działania. EURAU może swobodnie poruszać się w DeFi, tak jak banknot euro porusza się bez monitorowania każdej transakcji przez Europejski Bank Centralny (EBC).

Jednak ta analogia ma swoje ograniczenia. Regulatorzy już wcześniej podnosili pytania dotyczące wykorzystania stablecoinów w DeFi, a konkretnie: Czy istnieją jakieś obowiązki AML? Czy istnieje wymóg, aby firma sprawdzała swoje transfery pod kątem wszelkich obowiązujących sankcji? Czy emitent tokena ponosi odpowiedzialność za to, w jaki sposób jego token jest wykorzystywany po wyemitowaniu go on-chain?

Nikt jeszcze nie odpowiedział na te pytania, ale zanim EURAU zacznie działać na pełną skalę w DeFi, te kwestie zostaną zmuszone do szybszego skupienia uwagi, niż by tego sobie życzyli regulatorzy. Cointelegraph skontaktował się z AllUnity w celu uzyskania komentarza dotyczącego potencjalnych konfliktów z regulacjami UE, ale w momencie publikacji nie otrzymał odpowiedzi.

Dzięki instytucjonalnemu wsparciu AllUnity zapewnia wyższy poziom wiarygodności i długowieczności niż wiele projektów stablecoinów; zwiększa to jednak ryzyko tarć regulacyjnych firmy w porównaniu do niezidentyfikowanej grupy rozwijającej stablecoin. W miarę jak AllUnity będzie wkraczać w świat DeFi bez uprawnień, ich działania w dużym stopniu zadecydują o tym, gdzie, ich zdaniem, przebiegają granice.

Co to oznacza dla cyfrowej przyszłości euro

Francuski minister finansów niedawno poparł stablecoiny powiązane z euro jako kwestię suwerenności finansowej, ostrzegając, że europejska infrastruktura płatności cyfrowych pozostaje zbyt zależna od systemów zdominowanych przez USA. Europejski Bank Centralny wciąż rozwija swoje Cyfrowe Euro, z ćwiczeniem pilotażowym, które potencjalnie rozpocznie się dopiero w połowie 2027 roku i możliwą pierwszą emisją nie wcześniej niż w 2029 roku — zgodnie z harmonogramem, który stale się opóźnia. Europejski Bank Centralny W międzyczasie stablecoiny dolarowe stale zdobywają udział w rynku w każdym zakątku krypto — w tym na rynkach DeFi, które stają się coraz ważniejsze dla globalnego rozliczania rzeczywistej działalności finansowej.

Wejście EURAU do DeFi to najbardziej konkretna dotąd próba odwrócenia tego trendu przez sektor prywatny. Posiada legitymację regulacyjną, której żaden dolarowy stablecoin działający w Europie nie może w pełni rościć sobie prawa na mocy MiCA. Posiada wsparcie instytucjonalne, które zapewnia mu długowieczność. Czego jeszcze nie ma, to głębi płynności i adopcji przez użytkowników w skali potrzebnej do faktycznego wyparcia instrumentów dolarowych z ich domyślnej pozycji.

To jest praca, która nas czeka. AllUnity zbudowało fundamenty. Integracja z DeFi to miejsce, gdzie rozpoczyna się prawdziwy test.