Drugi największy tydzień ETF-ów Bitcoin w 2026 roku: 1,4 miliarda dolarów w 7 dni sygnalizuje powrót popytu

Marzec był katastrofalnym miesiącem dla produktów giełdowych opartych na kryptowalutach (ETP), ponieważ pięć tygodni ciągłych odpływów o wartości około 4 miliardów dolarów zmniejszyło ich podaż, co spowodowało znaczny spadek ogólnej ceny rynkowej, a także wpłynęło na sentyment (ogólne nastawienie do aktywów cyfrowych). W pewnych momentach tego okresu, całkowite aktywa w zarządzaniu (AUM) w kryptowalutowych ETP spadły do 128 miliardów dolarów; dlatego wielu inwestorów odniosło wrażenie, że instytucjonalne zainteresowanie kryptowalutami, które było widoczne pod koniec 2022 i na początku 2023 roku, zanikło.

To założenie jest błędne.

W ubiegłym tygodniu, zgodnie z danymi opublikowanymi w poniedziałek przez CoinShares, inwestorzy instytucjonalni dodali niemal 1,4 miliarda dolarów dodatkowych napływów netto do kryptowalutowych ETP — co jest drugim najwyższym wynikiem w tym roku. Nastąpiło to po napływach w wysokości 1,1 miliarda dolarów w poprzednim tygodniu, tygodniu 31 marca, który sam w sobie był największą kwotą dodaną w dowolnym tygodniu 2023 roku aż do minionego weekendu. W rezultacie te dwa kolejne tygodnie solidnej aktywności napływów połączyły się, tworząc łączne dodatkowe napływy netto w wysokości 2,7 miliarda dolarów w ciągu ostatnich trzech tygodni i podniosły całkowite AUM kryptowalutowych ETP do trzymiesięcznego maksimum wynoszącego 154,8 miliarda dolarów.

Co ważne, te napływy nastąpiły bez opóźnień; dlatego ważne jest, aby dostrzec ich silny i szybki powrót na rynek.

Co faktycznie napędziło odbicie

James Butterfill, szef działu badań CoinShares, wskazał dwa makroekonomiczne czynniki odpowiedzialne za „ożywienie”: poprawa w rozmowach o zawieszeniu broni między USA a Iranem usunęła część ryzyka geopolitycznego, które jest zazwyczaj związane z brakiem kapitału ryzyka; a słabsze niż oczekiwano dane CPI ze Stanów Zjednoczonych skłoniły wielu do przekonania, że Fed może złagodzić swoją politykę stóp procentowych przed końcem roku. Żaden z tych czynników nie odnosi się specyficznie do rynku kryptowalut, ponieważ obie zmiany makroekonomiczne są na tyle duże, że wpływają na inwestycje instytucjonalne we wszystkie aktywa ryzykowne jednocześnie, a rynek kryptowalut stał się obecnie klasą aktywów objętą tą definicją.

Cotygodniowy wzrost o około 4% spowodował, że cena Bitcoina spadła do poziomu około 78 000$+ według notowań z ubiegłego piątkowego ranka. Zachowanie ceny, choć znaczące, jest jedynie potwierdzeniem historii napływów, a nie jej siłą napędową. Ponieważ ruch w walucie cyfrowej już nastąpił, kupujący instytucjonalni już realizowali transakcje przed ruchem cenowym Bitcoina, co oznacza, że kolejność tego zdarzenia rynkowego jest znacząca.

Bitcoin nadal rządzi

Z łącznych napływów w wysokości 1,4 mld dolarów, 1,12 mld dolarów przypadło na samego Bitcoina, przy czym głównym motorem były amerykańskie spotowe fundusze ETF na Bitcoin (1 mld dolarów z amerykańskich spotowych ETF-ów BTC). Dlatego też, w 2026 roku, kompleks ETF-ów z Wall Street zbudowany w ciągu ostatnich 18 miesięcy jest obecnie głównym sposobem, w jaki kapitał instytucjonalny trafia na rynki kryptowalut poprzez ETF-y. W 2026 roku IBIT BlackRocka ponownie jest głównym funduszem dla napływów indywidualnych.

Kwota 1,9 miliarda dolarów, którą Bitcoin wprowadził na rynek kryptowalut od początku roku (YTD), stanowi około 83% wszystkich napływów do kryptowalutowych ETP od początku roku w 2026 roku. Koncentracja napływów do kryptowalutowych ETP w 2026 roku poprzez Bitcoin jest znacząca. Wielokrotna teza inwestycyjna w kryptowaluty, która obejmuje Ethereum, Solana, XRP i inne budujące własne instytucjonalne grono zwolenników, nie rozwinęła się z podobną intensywnością. Bitcoin nadal jest głównym punktem wejścia dla instytucji do kryptowalut, podczas gdy wszystko inne pozostaje daleko w tyle.

Ethereum wreszcie ma swój tydzień

Ostatni rok był trudny dla Ethereum; ekspozycja ETH spadła o około 130 mln dolarów w ubiegłym tygodniu w porównaniu z początkiem 2023 roku (w tym „wycena bańki po rajdzie”). Jednak ubiegłotygodniowy napływ 328 mln dolarów do ETP Ethereum stanowi największy napływ środków do Ethereum w tym roku. Przeniesienie wyniku Ethereum od początku roku z ujemnego na dodatni (197 mln dolarów YTD) może mieć znaczenie. Te fundusze/ETP są, co ważne, tradycyjnymi „instytucjonalnymi” aktywami i dlatego były stosunkowo trudniejsze do przeniesienia i zainwestowania przed ostatnim rajdem Bitcoina.

Ubiegłotygodniowy napływ do Ethereum sam w sobie nie stanowi odwrócenia trendu dla ETH ani nie sygnalizuje ogólnego ożywienia; jest to jednak z pewnością pierwsza wyraźna wskazówka od dłuższego czasu, że inwestorzy instytucjonalni proporcjonalnie wykraczają poza Bitcoin w swoich alokacjach „krypto”. Czy Ethereum nadal będzie istotną inwestycją związaną z kryptowalutami, pozostaje pytaniem, zależnym od tego, jak rynek kryptowalut jako całość postrzega Ethereum w stosunku do Bitcoina.

Kto nie wziął udziału

Altcoinowe ETP nie cieszyły się tak dobrym tygodniem. Fundusze XRP odnotowały odpływy w wysokości 56 milionów dolarów — największe spośród wszystkich klas aktywów w zeszłym tygodniu. Solana odnotowała niewielkie odpływy w wysokości 2,3 miliona dolarów. Ten wzorzec jest znajomy: gdy sentyment makroekonomiczny się poprawia, a pieniądze wracają do krypto, Bitcoin najpierw otrzymuje większość z nich. Altcoiny zazwyczaj czerpią korzyści później w cyklu, jeśli w ogóle, gdy zaufanie do Bitcoina jest bardziej ugruntowane.

Produkty typu Short-Bitcoin odnotowały skromne napływy w wysokości 1,4 miliona dolarów, co sugeruje, że nadal są inwestorzy zabezpieczający swoje długie pozycje, zamiast podejmować czysto kierunkowe zakłady. Liczba ta jest na tyle mała, że nie sygnalizuje powszechnego niedźwiedziego nastawienia — jedynie rutynowe zarządzanie ryzykiem.

Obraz regionalny

Stany Zjednoczone odpowiadały za 1,5 miliarda dolarów napływów w ubiegłym tygodniu, co oznacza, że amerykańscy inwestorzy faktycznie przyczynili się bardziej niż zgłoszona globalna suma — to anomalia wynikająca z tego, że odpływy kompensujące z innych regionów obniżyły wynik netto. Niemcy zajęły drugie miejsce z 28 milionami dolarów. Kanada i Szwajcaria dodały mniejsze kwoty. To jest historia napędzana przez USA. Krajowa infrastruktura ETF zbudowana od stycznia 2024 roku uczyniła amerykańskich inwestorów instytucjonalnych marginalnymi ustalającymi ceny dla tego rynku w sposób, który trzy lata temu po prostu nie miał miejsca.

Całkowite AUM na poziomie 154,8 miliarda dolarów to znaczący kamień milowy po trudnym kwartale. Czy trzydniowy okres utrzyma się, będzie zależeć od tego, czy makroekonomiczne sprzyjające czynniki utrzymają się. Rozmowy o zawieszeniu broni są kruche. Dane CPI to odczyt miesięczny, a nie zmiana polityki. Ale fakt, że 2,7 miliarda dolarów wpłynęło z powrotem do funduszy kryptowalutowych w trzy tygodnie — po pięciu tygodniach odpływów w wysokości 4 miliardów dolarów — mówi coś o tym, jak szybko sentyment instytucjonalny może się zmienić, gdy warunki na to pozwalają.

Pieniądze szybko odeszły. Szybciej wróciły.