24-miliardowa okazja Australii na rynku aktywów cyfrowych zależy od jasności regulacyjnej

Australia jest na progu jednej z największych modernizacji finansowych ostatnich czasów, która opiera się wyłącznie na regulacjach. Jeśli Australia odpowiednio się do tego zabierze, kraj mógłby czerpać rocznie 24 miliardy A$ (17 miliardów dolarów) korzyści z aktywów cyfrowych i tokenizowanych finansów – coś, co według wspólnego raportu Digital Finance Cooperative Research Centre (DFCRC) i Digital Economy Council of Australia jest w zasięgu ręki. Ale tylko wtedy, gdy regulatorzy będą przygotowani do kierowania rozwojem.

Przesłanie raportu jest proste. Technologia jest dostępna, kapitał atrakcyjny, a mimo to niepewność regulacyjna wszystko blokuje.

Tokenizacja jako zmiana strukturalna na rynkach finansowych

Podstawą tej możliwości jest tokenizacja, czyli cyfrowe przedstawienie aktywów świata rzeczywistego na platformie blockchain. Dzięki digitalizacji aktywa mogłyby być przedmiotem transakcji niemal w czasie rzeczywistym, bez konieczności czasochłonnych, wielopośrednich procesów rozliczeniowych.

W rzeczywistości tokenizacja ma potencjał zrewolucjonizowania sposobu działania rynków i zwiększenia obecnej płynności rynkowej. Mogłaby zminimalizować tarcia między różnymi klasami aktywów, takimi jak waluty, akcje, obligacje skarbowe i fundusze, gdzie szybkość, z jaką aktywa się poruszają, lub ich wewnętrzna płynność były dotychczas ograniczone.

Raport DFCRC wskazuje, że ta zmiana może nawet umożliwić potencjalne zwiększenie efektywności, zwłaszcza w dziedzinach, gdzie opóźnienia w księgowaniu i inne złożoności operacyjne obecnie utrudniają działanie.

Szybsze rozliczenia i bardziej efektywne rynki

Jednym, i prawdopodobnie najbardziej oczywistym, aspektem jest szybkość rozliczeń. Konwencjonalne procedury finansowe często obejmują kilka warstw weryfikacji i rozliczenia, co w niektórych przypadkach może trwać dniami.

Rozliczenia mogą być natychmiastowe w systemach tokenizowanych dzięki infrastrukturze blockchain. Znacznie zmniejsza to ryzyko kontrahenta, jednocześnie uwalniając wcześniej zablokowany kapitał w cyklach rozliczeniowych.

Innym ważnym aspektem jest automatyzacja. Systemy inteligentnych kontraktów będą w stanie automatycznie wykonywać transakcje finansowe, bez konieczności administracji przez człowieka, co znacznie zmniejszy nakład pracy administracyjnej dla organizacji.

Tokenizowany pieniądz i płatności transgraniczne

Raport podkreśla również przełomowy potencjał tokenizowanego pieniądza w przyszłych płatnościach międzynarodowych, obejmującego zarówno cyfrową walutę banku centralnego (CBDC), jak i prywatnie emitowane stablecoiny.

Rynek stablecoinów i CBDC mógłby również znacznie obniżyć koszt i czas przelewów transgranicznych. Poprzez omijanie tradycyjnych sieci bankowości korespondencyjnej, które często są powolne, kosztowne i pełne pośredników.

W porównaniu, systemy tokenizowanego pieniądza mogą ułatwiać transakcje rozliczeniowe niemal w czasie rzeczywistym transgranicznie, zmniejszając tym samym koszty dla przedsiębiorstw i instytucji finansowych lub ogółu społeczeństwa zaangażowanego w handel międzynarodowy.

Szczegółowa analiza możliwości o wartości 24 miliardów dolarów

Możliwość o wartości 24 miliardów A$, zidentyfikowana w analizie DFCRC, wynika ze źródeł w systemie finansowym, takich jak zwiększona efektywność rynku, szerszy udział inwestorów i obniżone koszty infrastrukturalne.

Raport podkreśla, że tworzenie wartości nie jest specyficzne dla sektora. Wszystkie różne sektory, takie jak rynki kapitałowe, systemy płatności, zarządzanie aktywami i finanse instytucjonalne, tworzą wartość dla swoich klientów.

Jednak ta wartość może być osiągnięta tylko poprzez rozwój technologii i regulacji jednocześnie.

Regulacje jako czynnik decydujący

Nieuchronnie, pomimo gotowości technologicznej, największą przeszkodą dla adopcji jest niepewność regulacyjna. Instytucje finansowe niechętnie wykorzystują swój kapitał na tak ogromną skalę, zanim nie zrozumieją lepiej tej przestrzeni.

Kluczowe nierozwiązane kwestie to:

Wymogi licencyjne dla dostawców usług aktywów cyfrowych.

Kryteria przechowywania (custody) dla aktywów tokenizowanych

Ramy zgodności dla uczestnictwa instytucjonalnego

Definicje prawne dla papierów wartościowych cyfrowych i instrumentów tokenizowanych

W braku odpowiednich wytycznych banki i zarządzający aktywami raczej nie wdrożą tokenizacji do swoich podstawowych działalności.

Raport DFCRC podkreśla, że pewność regulacyjna jest nie tylko pomocna, ale absolutnie niezbędna do umożliwienia szerokiego zaangażowania instytucjonalnego.

Inwestycje instytucjonalne zależą od pewności

Aktywa tokenizowane mogłyby zaoszczędzić dużym instytucjom finansowym pieniądze dzięki zwiększonej efektywności, ale nawigowanie po środowisku regulacyjnym dla takich produktów może okazać się zbyt kosztowne.

To tworzy paradoks, w którym:

Technologia jest kompletna i gotowa do użycia

Popyt rynkowy rośnie

Infrastruktura jest bardziej dojrzała, bardziej kompletna i łatwo dostępna (Uuenen, 2008).

Jednak niepewność utrzymuje się... a kapitał pozostaje wahający się.

Raport utrzymuje, że jeśli ta niezgodność nie zostanie rozwiązana, Australia ryzykuje pozostanie w tyle za innymi centrami finansowymi, które rozwijają się w dziedzinie aktywów cyfrowych.

Pozycja Australii w cyfrowej gospodarce regionu Azji i Pacyfiku

Australia jest uważana za jeden z najbardziej dojrzałych systemów finansowych w regionie Azji i Pacyfiku. Jej infrastruktura bankowa jest silna, ma dojrzały rynek kapitałowy i wysoki poziom technologiczny.

Ale w szybko rozwijającej się dyscyplinie finansów tokenizowanych coraz bardziej konkuruje z bardziej zwinnymi graczami, jurysdykcjami, które szybciej postępują w zakresie regulacji i aktywów cyfrowych.

Narody, które wcześnie ustanowią zasady, zyskają w zakresie BIZ (Bezpośrednich Inwestycji Zagranicznych), kapitału ludzkiego i fizycznego.

Możliwości o wartości 24 mld A$: Projekcja wzrostu tokenizowanych finansów Australii, pokazująca, w jaki sposób uregulowane ramy maksymalizują wartość na rynkach kapitałowych, w płatnościach i adopcji instytucjonalnej.

Jak tokenizacja może zmienić dostęp do inwestycji

Większa dostępność jest prawdopodobnie najbardziej znaczącą innowacją wprowadzoną przez finanse tokenizowane. Ponieważ aktywa są dzielone na mniejsze cyfrowe fragmenty, więcej inwestorów będzie miało możliwość uczestniczenia w rynkach, które wcześniej były dostępne tylko dla bogatych instytucji lub inwestorów.

Może to obejmować własność ułamkową:

Obligacji rządowych

Akcji do portfeli: Kapitał własny

130 akcji bezpośrednich inwestycji przeskanowanych przez IBM z danymi posortowanymi rosnąco w bandorad według branży.

Finansowania nieruchomości:

Instrumentów walutowych

Wśród instrumentów walutowych; kontrakty forward na wymianę walut są najczęściej używane jako instrumenty pochodne. Są to transakcje, w których cena jest uzgadniana w momencie zawarcia umowy, ale dostarczenie wartości następuje w określonym czasie w przyszłości; te daty mogą wahać się od jednego miesiąca do jednego roku (Taylor 2004, s. 19). Mogą być one podzielone na dwa typy: kupno daty końcowej i sprzedaż daty końcowej.

Takie zmiany mogą zdemokratyzować dostęp do rynków finansowych, jednocześnie poprawiając ich ogólną płynność.

Ewolucja struktury rynku

Porównanie systemów tradycyjnych i tokenizowanych, pokazujące, w jaki sposób przejście od wielodniowego ręcznego przetwarzania do atomowego rozliczania i inteligentnych kontraktów eliminuje tarcia, zwiększa płynność 24/7 i drastycznie zmniejsza koszty pośrednictwa.

Wniosek

Możliwość o wartości 24 miliardów A$ w cyfrowych finansach dla Australii to nie tylko modernizacja technologii; to strukturalna zmiana w sposobie funkcjonowania rynków finansowych.

Jednak raport jasno wskazuje, że ta szansa wcale nie jest pewna. Sedno raportu polega na tym, że kluczowym czynnikiem decydującym o pomyślnym osiągnięciu miliardów wartości lub jej utracie będzie szybkość i terminowość, z jaką regulatorzy wprowadzą stabilne ramy regulacyjne.

Teraz, gdy tokenizacja oraz rozwój aktywów cyfrowych i ekosystemu opartego na stablecoinach gwałtownie rosną na całym świecie, Australia znajduje się w "punkcie zwrotnym". Ostateczny wynik polityki i podejścia Australii w krótkim okresie zdecyduje, czy kraj ten stanie się pionierem, czy też "tragicznym naśladowcą".