De videogame retailer GameStop heeft deze week bekendgemaakt dat het op 1 BTC na al zijn Bitcoin-treasury holdings heeft ondergebracht in een covered call-optiestrategie op Coinbase Prime.
Daardoor is de voorraad van 4.709 BTC – ter waarde van ongeveer $315 miljoen op het moment van schrijven – een vordering geworden in plaats van een immaterieel actief op de balans van het bedrijf. De herclassificatie is belangrijk, omdat het verandert hoe Bitcoin-winsten en -verliezen door de kwartaalresultaten van GameStop vloeien.
Bedrijven met een Bitcoin-treasury zijn relatief stil geweest sinds het begin van het jaar. De prijs van BTC begon het jaar rond de $87.000, maar heeft sinds februari moeite om boven de $70.000 te blijven. Op het moment van schrijven wisselde Bitcoin van eigenaar voor ongeveer $67.000, na een daling van 5% in de afgelopen week, volgens crypto-prijsaggregator CoinGecko.
De toegenomen volatiliteit heeft bedrijven met BTC op hun balansen onder druk gezet. GameStop, dat oorspronkelijk meer dan $500 miljoen uitgaf aan de aankoop van zijn BTC afgelopen mei, heeft de waarde van zijn bezittingen de afgelopen maanden aanzienlijk zien dalen.
GameStop merkte in zijn rapport op dat de voorwaarden van de onderpandovereenkomst betekenen dat Coinbase Prime het recht heeft om de Bitcoin van de retailer te "rehypothekeren, te vermengen of eenzijdig te verkopen".
Dat betekent dat GameStop zijn Bitcoin niet heeft verkocht – maar het *zou* kunnen worden verkocht.
"Hoewel de classificatie van deze activa is veranderd, komt onze economische blootstelling overeen met direct eigendom van de onderliggende Bitcoin," zei het bedrijf in zijn 10-K jaarverslag aan de SEC.
Bij een covered call-strategie verkoopt een belegger die een actief bezit – in dit geval Bitcoin – een calloptie aan een tegenpartij. De optie geeft de tegenpartij het recht om het actief te kopen tegen een vooraf bepaalde prijs, de uitoefenprijs genoemd, binnen een vastgestelde termijn. In ruil hiervoor ontvangt de houder vooraf een premie, wat inkomen genereert uit een actief dat anders alleen maar op de balans zou staan.
Als de prijs van Bitcoin boven de uitoefenprijs stijgt, kan de tegenpartij de optie uitoefenen en de Bitcoin verwerven tegen de lager overeengekomen prijs, waardoor de potentiële winst van de houder wordt beperkt. Als Bitcoin onder de uitoefenprijs blijft, dan verloopt de optie waardeloos en behoudt GameStop de premie – plus zijn Bitcoin.
Door bijna al zijn BTC als onderpand voor de strategie via Coinbase Prime te verpanden, gokt GameStop er in feite op dat Bitcoin niet scherp genoeg zal stijgen om de opties te activeren – en intussen opbrengsten te genereren.
Het bedrijf kocht de Bitcoin oorspronkelijk in mei 2025, nadat het de maand ervoor een aanbieding van $1,5 miljard aan converteerbare senior obligaties aan investeerders had voltooid.
GameStop CEO Ryan Cohen had gezinspeeld op de stap naar het verwerven van Bitcoin door naast Strategy-voorzitter Michael Saylor te poseren op een foto op X. Strategy was de pionier van het Bitcoin-treasury model en blijft verreweg de grootste zakelijke houder met ongeveer $51 miljard aan BTC op het moment van schrijven.
Sinds Strategy in augustus 2020 Bitcoin voor het eerst als een treasury-actief classificeerde, hebben veel bedrijven zijn voorbeeld gevolgd – door kapitaal aan te trekken via ATM-aandelenprogramma's, converteerbare obligaties en uitgiftes van preferente aandelen, en dit vervolgens in Bitcoin te investeren. Strategy heeft alle drie gebruikt.
Maar er zijn recentelijk vragen gerezen over de BTC-overtuiging van het bedrijf.
In februari 2026 werd GameStop's Cohen door CNBC gevraagd of het bedrijf overwoog zijn Bitcoin-voorraad te verkopen. Cohen weigerde commentaar te geven, maar zinspeelde op de overnameambities van het bedrijf als "veel overtuigender dan Bitcoin".
