Reli Bitcoin di atas $72.000 menghapus miliaran dolar dalam taruhan bearish, namun analis mengatakan Bitcoin akan membutuhkan pembeli baru untuk terus naik.

Bitcoin mencapai harga tertingginya sejak Juni pada hari Kamis setelah menguat hampir 15% sejak Senin, dengan lebih dari $3 miliar posisi short crypto dilikuidasi. Ini adalah likuidasi posisi short terbesar pada Bitcoin setidaknya sejak tahun 2021. Terlebih lagi, ETF Bitcoin spot menarik $517 juta pada hari Rabu, aliran masuk satu hari terbesar mereka sejak Mei.

Julio Moreno, kepala riset di CryptoQuant, mengaitkan reli ini dengan pembelian obligasi pemerintah berjangka panjang oleh Departemen Keuangan A.S., yang diinterpretasikan pasar sebagai peningkatan likuiditas, dan Presiden Donald Trump yang menyarankan pemerintah A.S. dapat membeli Bitcoin.

"Reli ini mungkin berkelanjutan jika pertumbuhan permintaan spot terus berlanjut setelah dampak awal dari peristiwa makro ini," kata Moreno kepada Decrypt. "Secara resmi kita masih dalam pasar bearish, jadi penurunan harga mungkin terjadi, terlebih lagi setelah kenaikan mendadak ini."

Moreno mengatakan dia mengamati rata-rata bergerak 365 hari Bitcoin, saat ini sekitar $83.000, bersama dengan indeks profit-and-loss (untung-rugi) dan skor bull CryptoQuant, yang keduanya belum berubah menjadi bullish.

"Untuk mengkonfirmasi bahwa pasar bull telah dimulai, saya mengamati Indeks P&L CryptoQuant, khususnya jika melewati rata-rata bergerak 365 hari ke atas, yang masih belum terjadi," kata Moreno. "Terlebih lagi, skor bull CryptoQuant terus dalam mode bearish, jadi saya menunggu untuk beralih ke wilayah bull."

Analis Riset Senior Nansen, Nicolai Sondergaard, mengatakan gambaran teknikal Bitcoin telah membaik setelah merebut kembali rata-rata bergerak sederhana 200 hari di sekitar $69.000. Bitcoin juga berada sekitar 8% di atas rata-rata bergerak 20 dan 50 hari, sementara MACD-nya, indikator momentum yang digunakan untuk melacak perubahan tren harga, telah berubah menjadi bullish.

"Garis kunci adalah SMA 200 hari dekat $69.000 dan bertahan di atasnya menjaga breakout tetap valid, sementara penutupan kembali di bawah akan menandakan pergerakan yang gagal," kata Sondergaard kepada Decrypt. "Di atas, level tertinggi baru-baru ini ~$72.824 adalah resistensi langsung."

Namun, Sondergaard memperingatkan bahwa sebagian besar reli didorong oleh likuidasi daripada pembelian berkelanjutan, membuat Bitcoin rentan setelah short squeeze habis. Posisi tetap beragam, katanya, meskipun whale dan tokoh masyarakat di Hyperliquid net long sebesar $27,9 juta dan $33,9 juta, masing-masing.

"Risiko terbesar adalah ini merupakan lonjakan short-squeeze, bukan pembelian berkelanjutan yang baru," katanya. "Setelah forced covering habis, tindak lanjut yang tipis dapat berbalik dengan cepat."

Sondergaard mengatakan posisi trader tetap beragam dan memperingatkan bahwa "setiap pembalikan narasi itu atau pergerakan risk-off yang lebih luas dapat dengan cepat menghentikan reli."

Adam McCarthy, seorang peneliti di perusahaan perdagangan crypto Lo:Tech, juga mengaitkan pergerakan tersebut dengan program pembelian kembali Treasury yang diperluas dan short squeeze. Lebih dari setengah kenaikan hari Rabu terjadi dalam satu jam ketika posisi short satu sisi dipaksa keluar, katanya.

"Perluasan pembelian kembali Treasury memberi pasar alasan untuk merevaluasi, tetapi lebih dari setengah kenaikan hari Rabu terjadi dalam satu jam ketika posisi short satu sisi dipaksa keluar," kata McCarthy kepada Decrypt. "Bahan bakar itu telah habis, jadi pergerakan selanjutnya harus dibeli daripada di-squeeze."

McCarthy mengatakan dia mengamati imbal hasil Treasury 30 tahun, khususnya apakah ia bergerak kembali ke 5,3%, dan tingkat pendanaan crypto untuk tanda-tanda pembelian berkelanjutan.

"Di crypto, apakah pendanaan mulai menunjukkan premi long yang nyata, karena itulah yang terlihat dari pembelian sebenarnya," katanya.

McCarthy memperingatkan bahwa posisi short yang membantu mendorong Bitcoin lebih tinggi sebagian besar telah dibereskan.

"Basis short sebagian besar telah dibereskan dan tidak ada yang menggantikannya, jadi pergerakan yang membawa kita ke sini tidak dapat terulang," kata McCarthy. "Dan jika dealer short gamma di $70k seperti yang kita kira, hedging yang memperbesar kenaikan akan memperbesar penurunan."

Analis Riset Bitwise Ishmael Asad lebih bullish, menyebut reli ini sebagai indikasi terkuat bahwa Bitcoin telah mencapai titik terendah. Dia menunjuk pada pembelian kembali obligasi Treasury yang diperluas, kerangka kerja Regulasi Aset Kripto yang diusulkan SEC, dan KTT crypto Gedung Putih minggu ini sebagai katalis.

"Setelah kenaikan tajam ini, saya tidak akan mengharapkan reli berlanjut dengan kecepatan yang sama dari sini," kata Asad kepada Decrypt. "Tapi saya akan menganggap pergerakan ini sebagai konfirmasi terkuat yang pernah kita lihat bahwa titik terendah telah tercapai."

Asad mengatakan sebagian besar potensi downside, termasuk kegagalan untuk mengesahkan Undang-Undang Klaritas tahun ini dan kemungkinan kenaikan suku bunga, telah diperhitungkan. Namun, ia mengatakan kembalinya ke pasar bullish akan membutuhkan katalis tambahan.

"Pasar kemungkinan akan bergerak sideways atau lebih tinggi dalam beberapa bulan mendatang saat kita melihat tonggak berikutnya, seperti potensi pemungutan suara Senat tentang Klaritas pada bulan September," katanya.

Kepala Riset CoinShares, James Butterfill, juga memperkirakan kondisi akan tetap menguntungkan, namun mengatakan Bitcoin lebih cenderung bergerak dalam kisaran harga daripada memasuki breakout yang berkelanjutan.

"Reli ini terutama adalah cerita makro daripada cerita khusus crypto," kata Butterfill kepada Decrypt. Menurut Butterfill, data inflasi dan ketenagakerjaan baru-baru ini telah melemahkan ekspektasi pengetatan Federal Reserve lebih lanjut, sementara pemegang Bitcoin besar telah berhenti menjual dan mulai mengakumulasi lagi.

“Kami memperkirakan latar belakang yang konstruktif akan berlanjut, tetapi kami akan mengkarakterisasi pasar sebagai range-bound untuk saat ini daripada dalam breakout berkelanjutan, karena akumulasi oleh pemegang besar belum mencapai skala yang menyiratkan hal tersebut,” katanya.

Produk investasi aset digital juga telah menarik sekitar $1,3 miliar sejauh minggu ini. Namun, Butterfill memperkirakan Bitcoin akan tetap berada dalam kisaran karena akumulasi oleh pemegang besar belum cukup kuat untuk mendukung breakout berkelanjutan.

Pergerakan Bitcoin di atas rata-rata bergerak 200 hari telah meningkatkan gambaran teknis, kata Butterfill, dengan $80.000 sekarang menjadi level kunci untuk diperhatikan.

"Di sisi atas, area $80.000 A.S. tetap menjadi batas penting, dan pergerakan yang menentukan melaluinya kemungkinan akan membutuhkan konfirmasi yang lebih jelas dari Federal Reserve bahwa risiko kebijakan telah bergeser dari pengetatan lebih lanjut," katanya.

Kebijakan moneter, tambahnya, tetap menjadi risiko terbesar, mencatat bahwa inflasi yang persisten dapat memaksa Federal Reserve untuk menjaga kebijakan lebih ketat lebih lama, membalikkan kondisi likuiditas yang mendukung reli Bitcoin.

"Dengan akumulasi oleh pemegang besar yang masih dalam skala moderat, pasar tidak memiliki kedalaman keyakinan yang biasanya menopang breakout yang berkelanjutan," kata Butterfill.