Amerika Serikat dan Inggris telah mengeluarkan 10 rekomendasi untuk stablecoin, sekuritas tokenisasi, dan keuangan lintas batas, meskipun proposal tersebut belum menciptakan aturan yang dapat ditegakkan.
Satuan Tugas Transatlantik untuk Pasar Masa Depan menerbitkan rekomendasi tersebut pada 14 Juli, menetapkan prioritas untuk kerja sama antara dua pusat keuangan terbesar di dunia tanpa menggantikan proses regulasi kedua negara.
Didirikan pada September 2025 oleh Menteri Keuangan AS Scott Bessent dan Kanselir Inggris Rachel Reeves, satuan tugas ini mempertemukan para pejabat dari departemen Keuangan, Federal Reserve, Komisi Sekuritas dan Bursa, Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas, Bank Sentral Inggris, dan Otoritas Perilaku Keuangan.
Lima rekomendasi berhubungan dengan aset digital. Lima sisanya membahas penggalangan modal, persyaratan penerbit asing, data pasar terkonsolidasi, pengawasan perdagangan swap, dan standar akuntansi internasional.
CEO New Market Trading Frank Hepworth mengatakan kepada crypto.news bahwa kerja sama tersebut menanggapi konflik dasar antara pasar digital global dan pengawasan keuangan nasional. Aset kripto dapat bergerak melalui telepon dan komputer lintas batas, sementara pemerintah masih menerapkan sebagian besar aturan keuangan melalui institusi domestik.
“AS dan Inggris melakukan ini karena mereka adalah dua pasar keuangan terkemuka di dunia, dan keduanya menghadapi masalah yang sama: aset digital dapat diakses secara global melalui komputer atau telepon apa pun, sementara regulasi keuangan masih diberlakukan secara nasional, sebagian besar melalui institusi keuangan domestik,” kata Hepworth.
Di bawah rekomendasi pertama, pemerintah berencana untuk membentuk kelompok yang dipimpin sektor swasta untuk keuangan tokenisasi. Kelompok ini akan beroperasi selama satu tahun dan menguji transaksi lintas batas sambil berbagi praktik teknis dan regulasi dengan otoritas publik.
Regulator juga akan meninjau bagaimana aturan mereka memperlakukan aset tokenisasi. Menurut laporan tersebut, SEC, CFTC, FCA, dan Bank Sentral Inggris akan mempertimbangkan pendekatan umum terhadap finalitas penyelesaian, perlakuan regulasi, dan infrastruktur pasar.
Salah satu area yang sedang ditinjau adalah apakah stablecoin dan dana pasar uang tokenisasi dapat memenuhi syarat sebagai jaminan margin pada rekanan sentral. Keputusan apa pun akan tergantung pada pekerjaan terpisah oleh lembaga-lembaga terkait karena satuan tugas tidak dapat mengizinkan jaminan baru atau mengubah aturan pasar yang ada.
Sekuritas tokenisasi telah masuk dalam diskusi regulasi aktif di kedua negara. Pada bulan Juli, Inggris memilih platform Orion HSBC untuk obligasi pemerintah berbasis blockchain pertamanya, dengan surat utang digital pemerintah Inggris dijadwalkan untuk diterbitkan pada awal 2027 di dalam Kotak Pasir Sekuritas Digital Bank Sentral Inggris dan FCA.
Regulator AS sedang memeriksa pertanyaan serupa yang melibatkan catatan kepemilikan dan hak investor. SEC menunda pekerjaan pada pengecualian saham tokenisasi pada bulan Mei setelah bursa menyatakan kekhawatiran tentang perusahaan yang tidak terafiliasi menerbitkan representasi blockchain dari saham publik, menurut liputan crypto.news sebelumnya.
Hepworth mengatakan menekan teknologi aset digital dapat membuat salah satu negara tertinggal dari yurisdiksi yang memungkinkan pengembangan yang diatur. Dalam penilaiannya, satuan tugas ini merupakan upaya untuk menyesuaikan pengawasan keuangan sambil mempertahankan posisi kompetitif London dan New York.
“Kedua negara juga menyadari bahwa mencoba melarang atau menekan teknologi ini berisiko menempatkan mereka pada posisi yang kurang menguntungkan secara kompetitif dibandingkan yurisdiksi yang merangkulnya,” katanya. “Satuan tugas ini adalah upaya untuk mencari tahu bagaimana regulasi dapat beradaptasi dengan realitas tersebut.”
Diterbitkan bersamaan dengan rekomendasi tersebut, Pernyataan Bersama Inggris-AS tentang Stablecoin mendukung jalur di mana stablecoin yang diatur di satu negara pada akhirnya dapat ditawarkan atau digunakan di negara lain.
Para pejabat mengatakan setiap pengaturan harus menjaga stabilitas keuangan, perlindungan konsumen, integritas pasar, dan perlindungan terhadap keuangan ilegal. Pernyataan tersebut juga mendukung dukungan cadangan satu-banding-satu dan perlindungan bagi pemegang jika penerbit menjadi pailit.
Tidak ada sistem akses bersama yang saat ini ada di bawah pengumuman tersebut. Regulator harus memutuskan bagaimana penerbit stablecoin luar negeri akan memenuhi syarat, persyaratan domestik apa yang masih berlaku, dan bagaimana otoritas akan membagi tugas pengawasan.
Hepworth mencatat bahwa negara-negara tersebut berkoordinasi pada stablecoin, sekuritas tokenisasi, dan akses lintas batas agar sistem regulasi mereka dapat tetap efektif seiring berkembangnya teknologi. Namun, ia memperingatkan bahwa dokumen kerja sama itu sendiri tidak mengubah posisi hukum penerbit, bursa, atau investor.
“Yang penting, tidak satu pun dari sepuluh rekomendasi yang diterbitkan pada bulan Juli menciptakan aturan yang mengikat dengan sendirinya. Rekomendasi tersebut menetapkan prioritas regulasi dan area untuk kerja sama, sementara aturan sebenarnya masih akan dibuat secara domestik.”
Tidak adanya ketentuan yang mengikat berarti rekomendasi tersebut tidak memberikan lisensi, menetapkan hak paspor, atau menghapus kewajiban kepatuhan di yurisdiksi mana pun. Perusahaan yang mencari akses ke pelanggan AS atau Inggris harus terus mengikuti undang-undang dan persyaratan otorisasi yang berlaku di setiap pasar.
Bagi penerbit dan investor Amerika, implementasi sebagian bergantung pada Undang-Undang GENIUS, yang ditandatangani oleh Presiden Donald Trump pada Juli 2025. Undang-undang tersebut menciptakan kerangka kerja federal untuk stablecoin pembayaran, termasuk persyaratan cadangan satu-banding-satu, pembatasan penerbit, pengungkapan bulanan, dan pengawasan federal atau negara bagian yang memenuhi syarat.
Departemen Keuangan telah mengusulkan aturan untuk sistem regulasi tingkat negara bagian dan persyaratan terpisah yang mencakup anti pencucian uang dan kepatuhan sanksi. Penerbit dengan token beredar tidak lebih dari $10 miliar dapat menggunakan pengawasan negara bagian jika Departemen Keuangan menentukan bahwa kerangka kerja negara bagian secara substansial serupa dengan standar federal.
Lembaga federal tidak menyelesaikan semua regulasi yang disyaratkan pada tenggat waktu 18 Juli 2026. Seperti yang dilaporkan pada bulan Juli, beberapa paket aturan masih belum selesai, termasuk identifikasi pelanggan dan langkah-langkah anti pencucian uang.
Keterlambatan tenggat waktu tidak secara otomatis menunda implementasi undang-undang. Undang-Undang GENIUS dijadwalkan mulai berlaku pada 18 Januari 2027, kecuali jika peraturan akhir menghasilkan tanggal efektif yang lebih awal sesuai jadwalnya.
Satuan tugas juga meminta kedua negara untuk mendukung peninjauan yang ditargetkan terhadap standar kehati-hatian Komite Basel untuk Pengawasan Perbankan untuk aset kripto. Menurut laporan tersebut, para pejabat AS dan Inggris akan mencari standar yang netral teknologi, berdasarkan bukti, dan konsisten di seluruh pusat keuangan.
Regulator Inggris melanjutkan melalui kerangka kerja yang berbeda. FCA akan mengawasi sebagian besar penerbit stablecoin Inggris dan aktivitas kripto yang diatur, sementara Bank Sentral Inggris akan mengawasi stablecoin sterling yang diakui oleh Departemen Keuangan Inggris sebagai penting secara sistemik.
Pada bulan Juni, Bank Sentral Inggris membatalkan batasan kepemilikan individu yang diusulkan dan mengusulkan batas penerbitan £40 miliar untuk setiap stablecoin sistemik. Kerangka kerjanya akan mengizinkan penerbit untuk menahan hingga 70% cadangan dalam utang pemerintah jangka pendek, dengan sisanya disimpan dalam deposito tanpa bunga di bank sentral.
Bank Sentral Inggris menerima komentar atas rancangan kodenya hingga 22 September dan bermaksud untuk menyelesaikan persyaratan pada akhir 2026. Stablecoin sistemik yang diatur diharapkan mulai beroperasi di bawah kerangka kerja tersebut pada tahun 2027.
Hepworth mengatakan pasar on-chain akan terus berkembang sementara para pejabat membangun aturan yang berlaku. Regulator, tambahnya, harus menyeimbangkan persaingan internasional dengan pengawasan keuangan yang secara tradisional dilakukan pemerintah melalui bank.
Jendela otorisasi FCA untuk perusahaan yang memasuki rezim kripto baru di Inggris akan berlangsung dari 30 September 2026 hingga 28 Februari 2027. Aturan yang disetujui akan berlaku saat kerangka kerja wajib dimulai pada 25 Oktober 2027.
