Departemen Keuangan AS telah mengusulkan aturan baru yang mendefinisikan kapan stablecoin pembayaran diterbitkan, ditawarkan, atau dijual di Amerika Serikat saat regulator bersiap untuk pembatasan utama Undang-Undang GENIUS yang dimulai pada Januari 2027.
Departemen Keuangan AS mengatakan pada 17 Agustus bahwa Pemberitahuan Usulan Peraturan (Notice of Proposed Rulemaking) mereka berfokus pada Bagian 3 dari Undang-Undang Inovasi Nasional Panduan dan Pembentukan untuk Stablecoin AS (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act), membuka proses komentar publik lainnya saat pemerintah mengerjakan persyaratan implementasi undang-undang yang tersisa.
Berdasarkan proposal tersebut, Departemen Keuangan akan menetapkan batasan untuk apa yang memenuhi syarat sebagai penerbitan stablecoin pembayaran “di Amerika Serikat,” sebuah pembeda yang menentukan kapan penerbit harus memperoleh lisensi federal atau negara bagian di bawah Undang-Undang GENIUS.
Departemen ini juga berupaya untuk mendefinisikan kapan suatu perusahaan aset digital dianggap telah menawarkan atau menjual stablecoin pembayaran kepada seseorang di Amerika Serikat. Departemen Keuangan mengatakan definisi ini dimaksudkan untuk memberikan perusahaan kepastian lebih besar mengenai kapan pembatasan lisensi dan distribusi AS berlaku.
Menteri Keuangan Scott Bessent mengatakan departemen tersebut sedang bergerak untuk mengimplementasikan kerangka kerja yang ditetapkan oleh Presiden Donald Trump dan Kongres sambil mencari masukan dari perusahaan dan pemangku kepentingan lainnya.
Bessent mengatakan aturan tersebut dimaksudkan untuk memberikan “kepastian regulasi” bagi bisnis sambil mendukung inovasi AS dan mempertahankan posisi dolar sebagai mata uang cadangan global.
Mulai 18 Januari 2027, tanggal efektif yang diharapkan dari Undang-Undang GENIUS, perusahaan umumnya tidak akan diizinkan untuk menerbitkan stablecoin pembayaran di Amerika Serikat kecuali mereka memegang lisensi federal atau negara bagian yang sesuai, menurut Departemen Keuangan.
Proposal terbaru Departemen Keuangan berpusat pada penentuan kapan aktivitas penerbit termasuk dalam persyaratan AS tersebut. Bagaimana agensi mendefinisikan penerbitan domestik dapat menentukan perusahaan mana yang harus memperoleh otorisasi sebelum melanjutkan untuk menerbitkan stablecoin yang dapat diakses oleh pelanggan AS.
Persyaratan lisensi membentuk salah satu bagian dari rezim stablecoin federal yang dibuat setelah Trump menandatangani Undang-Undang GENIUS menjadi undang-undang pada 18 Juli 2025. Perundang-undangan tersebut menetapkan jalur terpisah untuk penerbit yang diawasi secara federal dan penerbit yang diatur negara bagian yang memenuhi syarat sambil memperkenalkan persyaratan cadangan, penebusan, kepatuhan, dan pengungkapan.
Regulator telah menghabiskan sebagian besar tahun 2026 untuk mengembangkan aturan yang diperlukan untuk mengoperasikan undang-undang tersebut.
Kantor Pengawas Mata Uang (Office of the Comptroller of the Currency - OCC) menguraikan kerangka kerja yang diusulkannya pada bulan Februari, meliputi aset cadangan, penebusan, modal, likuiditas, kustodian, manajemen risiko, dan pengawasan untuk penerbit yang berada di bawah wewenang agensi tersebut. Proposal tersebut juga mencakup prosedur yang meliputi aplikasi dan penghentian operasi stablecoin.
Pembuatan peraturan terpisah telah membahas pengawasan negara bagian. Pada bulan April, crypto.news melaporkan proposal Departemen Keuangan untuk menentukan apakah sistem regulasi negara bagian cukup mirip dengan kerangka kerja federal. Di bawah proses tersebut, penerbit dengan sirkulasi kurang dari $10 miliar dapat tetap berada di bawah pengawasan negara bagian yang memenuhi syarat jika rezim negara bagian tersebut memenuhi standar federal.
Stablecoin yang diterbitkan asing juga termasuk dalam proposal terbaru ini, dengan Departemen Keuangan berupaya menetapkan bagaimana token yang diterbitkan di luar negeri dapat terus menjangkau pengguna AS.
Di bawah Undang-Undang GENIUS, penyedia layanan aset digital umumnya tidak dapat menawarkan, menjual, atau dengan cara lain menyediakan stablecoin pembayaran yang diterbitkan asing kecuali penerbitnya dapat mematuhi perintah yang sah dan memenuhi persyaratan yang terkait dengan perjanjian timbal balik antara Amerika Serikat dan yurisdiksi asal penerbit, kata Departemen Keuangan.
Perundang-undangan tersebut memberikan peran kepada Departemen Keuangan dalam menentukan apakah sistem regulasi stablecoin asing sebanding dengan persyaratan AS. Penerbit asing yang beroperasi di bawah rezim yang memenuhi syarat dapat memperoleh akses ke pasar AS jika mereka juga memenuhi kondisi yang diberlakukan oleh undang-undang tersebut.
Pembatasan lain akan berlaku nanti. Mulai 18 Juli 2028, penyedia layanan aset digital umumnya tidak akan diizinkan untuk menawarkan atau menjual stablecoin pembayaran kepada orang-orang di Amerika Serikat kecuali token tersebut diterbitkan oleh penerbit berlisensi, menurut Departemen Keuangan.
Definisi yang diusulkan Departemen Keuangan tentang “menawarkan atau menjual” dan seseorang “di Amerika Serikat” oleh karena itu mempengaruhi bursa, platform perdagangan, dan bisnis aset digital lainnya yang membuat stablecoin dapat diakses oleh pelanggan Amerika.
Agensi tersebut sebelumnya mencari pandangan industri mengenai banyak pertanyaan yurisdiksional yang sama melalui Pemberitahuan Awal Usulan Peraturan (Advance Notice of Proposed Rulemaking) yang diterbitkan pada September 2025. Proposal terbaru ini memajukan proses tersebut dengan menetapkan rencana implementasi Departemen Keuangan terhadap pembatasan Bagian 3.
Persyaratan kepatuhan untuk penerbit berlisensi telah berkembang secara terpisah dari aturan yang mengatur di mana stablecoin dapat diterbitkan dan dijual.
Departemen Keuangan mengusulkan aturan AML awal tahun ini yang akan menempatkan penerbit stablecoin pembayaran yang diizinkan di bawah persyaratan Undang-Undang Kerahasiaan Bank (Bank Secrecy Act) dan mewajibkan sistem kepatuhan anti-pencucian uang (AML), penanggulangan pendanaan terorisme (CTF), dan sanksi.
Di bawah proposal tersebut, penerbit akan membutuhkan sistem yang mampu mengidentifikasi aktivitas mencurigakan dan mengambil tindakan yang diperlukan terhadap transaksi, termasuk memblokir, membekukan, atau menolaknya jika berlaku. Perusahaan juga akan membutuhkan orang yang ditunjuk yang berbasis di AS yang bertanggung jawab atas sistem kepatuhan mereka.
Regulator federal secara terpisah telah mengusulkan persyaratan identifikasi pelanggan, sementara regulator bank telah mengembangkan standar yang meliputi cadangan, modal, penebusan, kustodian, dan kontrol operasional.
Proses pembuatan peraturan memakan waktu lebih lama dari jadwal yang semula ditetapkan oleh Kongres. Regulator federal melewatkan tenggat waktu Juli untuk menyelesaikan peraturan utama Undang-Undang GENIUS, dengan beberapa paket masih dalam bentuk usulan ketika tenggat waktu 18 Juli 2026 berlalu.
Kerangka kerja utama OCC tetap belum selesai pada saat itu, sementara aturan Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) yang mencakup penerbit yang terkait dengan bank yang diawasi FDIC juga masih dalam proses regulasi. Proposal identifikasi pelanggan, anti-pencucian uang, dan sanksi juga belum selesai.
Melewatkan tenggat waktu pembuatan peraturan satu tahun tidak secara otomatis menunda tanggal efektif yang diharapkan undang-undang pada 18 Januari 2027. Akibatnya, calon penerbit terus mempersiapkan persyaratan lisensi, manajemen cadangan, penebusan, verifikasi pelanggan, dan kepatuhan sementara regulator menyelesaikan aturan yang tersisa.
Untuk proposal Bagian 3 yang dirilis 17 Agustus, Departemen Keuangan meminta penerbit, penyedia layanan aset digital, dan pihak lain yang berkepentingan untuk menyerahkan masukan tentang bagaimana pembatasan tersebut harus beroperasi dalam praktiknya.
Pembuatan peraturan ini berfokus secara khusus pada batasan geografis dan transaksional yang menentukan apakah aktivitas stablecoin termasuk dalam hukum AS, termasuk kapan penerbitan terjadi di dalam negeri dan kapan penjualan atau penawaran dilakukan kepada seseorang di negara tersebut.
Departemen Keuangan mengatakan komentar publik dapat membahas masalah yang diajukan oleh kerangka kerja yang diusulkan dan akan dipertimbangkan sebelum peraturan diselesaikan.
Anggota masyarakat akan memiliki waktu 60 hari sejak publikasi pemberitahuan di Federal Register untuk menyerahkan komentar, dan tanggapan yang diajukan selama konsultasi akan tersedia secara publik melalui sistem pembuatan peraturan federal.
