Analis di Standard Chartered mengatakan stablecoin bergerak lebih cepat melalui sistem daripada yang diperkirakan, mempersulit asumsi inti di balik perkiraan pertumbuhan jangka panjang mereka.

Dalam catatan baru, Geoffrey Kendrick, kepala riset aset digital global bank tersebut, mengatakan kecepatan stablecoin — ukuran seberapa sering token berpindah tangan — telah meningkat dalam beberapa bulan terakhir setelah bertahun-tahun stabil secara relatif.

Ini adalah perubahan material karena proyeksi bank yang banyak dikutip bahwa pasokan stablecoin akan mencapai $2 triliun pada tahun 2028 bergantung sebagian pada seberapa sering token tersebut digunakan.

Perputaran yang lebih cepat dapat mengurangi kebutuhan akan penerbitan baru, bahkan jika volume transaksi terus tumbuh. "Kecepatan telah meningkat baru-baru ini, bertentangan dengan asumsi kami bahwa itu akan tetap stabil," tulis Kendrick, menambahkan bahwa perubahan tersebut memerlukan pemantauan lebih dekat.

Kasus penggunaan baru

Data dalam laporan hari Selasa menunjukkan kecepatan stablecoin secara keseluruhan telah kira-kira dua kali lipat selama dua tahun terakhir, dengan token kini berputar sekitar enam kali per bulan secara rata-rata.

Menurut Standard Chartered, peningkatan ini sebagian besar didorong oleh Circle (USDC), yang telah melihat aktivitas yang dipercepat di berbagai blockchain.

Bank menghubungkan perubahan ini dengan kasus penggunaan yang berkembang. Stablecoin tidak lagi terbatas hanya pada perdagangan kripto dan tabungan pasar negara berkembang, kata Kendrick. Sebaliknya, token yang dipatok ke mata uang fiat ini kini semakin banyak digunakan sebagai pengganti jalur keuangan tradisional dan, baru-baru ini, untuk pembayaran berbasis AI tahap awal.

Perbedaan ini adalah kunci dalam pandangan Kendrick.

Standard Chartered berpendapat "kecepatan tidak stabil" ini mencerminkan permintaan baru yang bersifat aditif, bukan perubahan luas dalam cara semua stablecoin digunakan.

Kasus penggunaan berkecepatan rendah seperti tabungan pasar negara berkembang — di mana Tether (USDT) tetap dominan — belum mengalami perubahan yang sama.

$2 triliun pada tahun 2028

Sebagai hasilnya, bank mempertahankan tesisnya secara lebih luas. Bank masih memperkirakan pasokan stablecoin akan mencapai $2 triliun pada tahun 2028 dan menghasilkan sekitar $1 triliun permintaan tambahan untuk surat utang pemerintah AS selama periode tersebut.

Perluas Bagan

Proyeksi yang ditegaskan kembali ini mendukung serangkaian panggilan yang semakin bullish dari bank. Selama setahun terakhir, Standard Chartered berpendapat stablecoin dapat membentuk kembali arus likuiditas global, menarik hingga $1 triliun dari deposito bank di pasar negara berkembang, dan muncul sebagai kekuatan sentral dalam adopsi kripto.

Namun, kerutan baru adalah bahwa kecepatan bisa menjadi sama pentingnya dengan pasokan. "Jika kecepatan tetap konstan, transaksi yang meningkat akan menciptakan permintaan untuk lebih banyak stablecoin," tulis Kendrick. "Jika meningkat, itu tidak akan terjadi, semua hal lainnya sama."

Untuk saat ini, bank tidak melihat alasan untuk merevisi perkiraan utamanya. Tetapi bank mengamati dengan cermat saat stablecoin bergerak lebih dalam ke pembayaran, pasar modal, dan transaksi yang digerakkan oleh mesin — area di mana kecepatan, bukan hanya skala, dapat sangat memengaruhi fase pertumbuhan berikutnya.