Perusahaan perbendaharaan Ethereum, BitMine, berupaya mengumpulkan hingga $300 juta melalui penjualan 3 juta saham preferen untuk mendukung pembelian ETH, staking, infrastruktur validator, dan investasi terkait.
Jika dewan BitMine menyetujui pembayaran, saham preferen Seri A akan memiliki nilai nominal $100 dan membayar dividen tunai tahunan 9,50% dalam angsuran mingguan, menurut prospektus awal yang diajukan ke SEC pada hari Rabu. BitMine telah mengajukan permohonan untuk mencatatkan saham tersebut di NYSE dengan kode BMNP.
Staking ETH asli kini menjadi “sumber pendapatan utama” perusahaan, dengan 4,7 juta ETH yang di-stake melalui platform MAVAN-nya per 25 Mei, menempatkan proyeksi pendapatan staking tahunan sekitar $276 juta, kata perusahaan dalam pengajuan hari Rabu.
Strategi BitMine dibangun berdasarkan pergeserannya dari penambangan Bitcoin menjadi bisnis perbendaharaan ETH, seiring dengan kepemilikan ETH-nya yang melampaui $1 miliar tahun lalu.
Pengajuan hari Rabu menyusul pembelian terbaru BitMine sebanyak 26.497 ETH senilai sekitar $52 juta, sehingga kepemilikannya mencapai 5.416.901 ETH, atau sekitar 4,48% dari pasokan Ethereum, dengan perkiraan $446 juta tunai. Sementara itu, Strategy menjual sekitar $2,5 juta Bitcoin untuk membantu mendanai dividen pada saham preferennya sendiri.
Rencana saham preferen BitMine mengikuti pembelian ETH besar-besaran selama berbulan-bulan, termasuk pembelian yang mendorong kepemilikannya melewati 5 juta ETH pada bulan April, pembelian $151 juta pada bulan Mei setelah Lee menyebut penurunan ETH di bawah $2.200 sebagai “peluang menarik,” dan pembelian $237 juta lainnya pada minggu berikutnya yang membawa perusahaan tersebut lebih dari 88% menuju tujuannya untuk memiliki 5% dari pasokan Ethereum.
(Pengungkapan: Tom Lee adalah salah satu dari sembilan investor malaikat di Dastan, perusahaan induk dari Decrypt yang independen secara editorial.)
Decrypt telah menghubungi BitMine untuk meminta komentar dan akan memperbarui artikel ini jika mereka memberikan tanggapan.
Produk saham preferen BitMine dapat berbeda dari STRC milik Strategy karena staking ETH memberikan BMNR sumber pendapatan asli protokol, menurut analisis sebelumnya dari Alchemy Research pada bulan April. Imbal hasil staking dapat membantu mendukung dividen tunai sambil memungkinkan sisa imbal hasil ETH untuk terus bertambah, kata firma riset tersebut.
Dalam model tersebut, perbendaharaan ETH yang di-stake dalam jumlah besar dapat membantu menutupi dividen preferen karena harga ETH yang lebih tinggi akan meningkatkan nilai dolar dari imbal hasil staking, karena “kenaikan harga ETH secara langsung memperkuat program preferen,” tulis firma tersebut.
Namun, struktur ini masih bergantung pada imbal hasil ETH yang dikonversi menjadi dolar pada harga dan waktu yang tepat.
Jika berhasil, pengaturan ini dapat “mengurangi beban kas, mendukung keberlanjutan dividen, dan membantu mengurangi dilusi saham biasa melalui perolehan imbal hasil on-chain,” kata Dominick John, analis di Zeus Research, kepada Decrypt.
BitMine dapat memperoleh pendapatan dengan melakukan staking ETH untuk membantu menjalankan jaringan dan dengan menggunakan optimasi MEV, yang membantu validator menangkap imbal hasil tambahan terkait transaksi, untuk mendukung dividen 9,50%, tambah John.
Taruhan yang lebih luas masih bergantung pada keyakinan Lee terhadap ETH, terutama karena STRC milik Strategy tetap berada di bawah tekanan, menurut Ryan Yoon, analis senior di Tiger Research.
Tom Lee “sangat percaya pada ETH” dan melihatnya sebagai “satu-satunya lindung nilai yang layak,” kata Yoon kepada Decrypt.
“Bahkan jika STRC anjlok, ia merasa terdorong untuk membeli saat harga turun, melihatnya sebagai titik masuk yang sempurna,” kata Yoon, menambahkan bahwa imbal hasil staking ETH memberikan BitMine “pembeda utama” yang memungkinkan BitMine untuk memanfaatkannya sebagai aliran dividen.
