Ketua BitMine Tom Lee telah mengidentifikasi BMNR sebagai saham yang terdaftar di AS yang paling erat kaitannya dengan Ethereum, mengutip korelasi 80% sambil memprediksi bahwa ETH akan mengungguli Bitcoin selama siklus saat ini.
Fundstrat menyatakan dalam sebuah postingan pada hari Jumat di X bahwa studinya mencakup 17 perusahaan dengan nilai pasar di atas $2 miliar, memberikan investor saham daftar bisnis yang diperdagangkan secara publik yang telah bergerak erat dengan Bitcoin atau Ethereum.
BitMine Immersion Technologies memimpin kelompok Ethereum dengan korelasi 80%, sementara Coinbase menempati urutan kedua dengan 74%. Di antara saham yang terkait dengan Bitcoin, Strategy mencatat angka tertinggi pada 78%, diikuti oleh Coinbase dengan 74%.
Lee mengatakan ia memperkirakan Ethereum akan mengalahkan Bitcoin selama siklus saat ini karena tokenisasi dan aplikasi AI dapat menciptakan permintaan untuk jaringan Ethereum. Menurut pandangannya, kedua penggunaan ini lebih penting daripada tema-tema yang mendukung ETH selama siklus pasar sebelumnya.
Postingan tersebut tidak mengungkapkan periode yang digunakan untuk menghitung korelasi atau menjelaskan apakah Fundstrat mengukur pengembalian harian, mingguan, atau bulanan. Korelasi juga berubah seiring perubahan harga dan kondisi pasar, yang berarti angka-angka tersebut menggambarkan hubungan yang ditemukan dalam kumpulan data Fundstrat daripada hubungan tetap antara setiap saham dan mata uang kripto yang sesuai.
Posisi BitMine di puncak daftar ini menyusul keputusannya untuk membangun kas Ethereum korporat terbesar di dunia. Per 16 Agustus, perusahaan tersebut memegang 5.815.164 ETH, 210 Bitcoin, $78 juta dalam bentuk tunai dan sekuritas yang dapat diperdagangkan, serta investasi di Beast Industries dan Eightco Holdings.
Menggunakan harga ETH sebesar $1.893, BitMine menilai gabungan aset kripto, tunai, sekuritas, dan investasi lainnya senilai $11,4 miliar. Perusahaan tersebut menyatakan bahwa posisi Ethereum-nya mewakili 4,8% dari pasokan token yang disebutkan sebesar 120,7 juta, menempatkannya 96% dari targetnya untuk memiliki 5%.
Selama minggu yang berakhir pada 16 Agustus, BitMine membeli lagi 9.926 ETH. Perusahaan tersebut telah membeli Ether setiap minggu sejak mengadopsi strategi kas Ethereum-nya pada 30 Juni 2025, menurut pembaruan terbarunya.
Pembaruan kas pada 10 Agustus yang sebelumnya diliput oleh crypto.news menunjukkan BitMine memegang sekitar 5,81 juta ETH setelah pembelian 7.391 token lainnya. Pada saat itu, perusahaan juga telah membeli kembali tiga juta saham BMNR berdasarkan otorisasi $4 miliar.
BitMine menambahkan 1,7 juta saham lagi ke pembelian kembali selama minggu berikutnya, sehingga total sejak Juli menjadi lebih dari 20,8 juta. Lee mengatakan manajemen menganggap saham biasa undervalued, meskipun penilaian tersebut mewakili pandangan perusahaan daripada penilaian independen.
BMNR ditutup sekitar $22,72 pada 21 Agustus, naik sekitar 5,3% selama sesi tersebut. Coinbase naik sekitar 7,5%, sementara Strategy bertambah sekitar 5,9%, saat Bitcoin dan beberapa altcoin besar mengalami kenaikan selama periode perdagangan yang sama.
Dari 5,82 juta ETH milik BitMine, sebanyak 5.067.309 token di-stake per 16 Agustus. Jumlah tersebut mewakili sekitar 87% dari kepemilikan Ethereum perusahaan dan dinilai sebesar $9,6 miliar menggunakan harga yang disebutkan dalam pengumumannya.
Berdasarkan yield tahunan tujuh hari sebesar 2,61%, BitMine memproyeksikan sekitar $250 juta pendapatan staking tahunan dari posisi tersebut. Perusahaan mengatakan potensi hadiah tahunan dapat mencapai $287 juta setelah sisa ETH-nya di-stake melalui platform MAVAN dan mitra eksternalnya.
Staking memberikan BitMine sumber pendapatan yang tidak dapat dihasilkan Strategy dari kepemilikan Bitcoin-nya karena Bitcoin tidak menggunakan sistem proof-of-stake. Namun, estimasi BitMine bergantung pada yield staking Ethereum, harga pasar ETH, kinerja validator, dan jumlah Ether milik perusahaan yang ditempatkan ke dalam staking.
Perusahaan ini juga bergabung dengan indeks kapitalisasi besar Russell 1000 pada 26 Juni, memberikan manajer dana AS dan produk pelacak benchmark rute lain untuk mendapatkan eksposur Ethereum tidak langsung. BMNR diperdagangkan di New York Stock Exchange, sementara saham preferen perpetua Seri A 9,5%-nya diperdagangkan dengan ticker BMNP.
Dibandingkan dengan ETF Ethereum spot, BMNR membawa risiko yang terkait dengan biaya operasional, keputusan modal, penerbitan saham, aktivitas staking, dan investasi lainnya. Nilai pasarnya juga dapat diperdagangkan di atas atau di bawah nilai ETH dan aset lain yang tercatat di neraca keuangannya.
Lee telah menggambarkan tokenisasi sebagai salah satu alasan utama Ethereum bisa menguat terhadap Bitcoin. Dalam pembaruan BitMine pada 17 Agustus, dia mengatakan rasio ETH/BTC telah naik menjadi 0,02994 dan bergerak di atas tren menurun jangka panjang.
Analisis ETH/BTC sebelumnya menunjukkan rasio menguji resistensi mendekati 0,0286 pada bulan Juli setelah pulih dari level terendah awal Juni sekitar 0,026. Rasio ini mengukur berapa banyak Bitcoin yang bisa dibeli satu Ether, sehingga pembacaan yang meningkat menunjukkan bahwa ETH mendapatkan nilai terhadap BTC.
Menurut Lee, kenaikan relatif Ethereum selama siklus sebelumnya didukung oleh penawaran koin awal (ICO) pada 2017 dan 2018, NFT pada 2020 dan 2021, serta adopsi stablecoin pada 2025. Dia memperkirakan tokenisasi Wall Street dan agen AI berbasis blockchain akan mendukung periode kinerja Ethereum yang mengungguli Bitcoin berikutnya.
Data RWA.xyz menawarkan konteks tambahan untuk argumen tokenisasi. Per 21 Agustus, platform analitik tersebut melacak 2.267 aset dunia nyata (RWA) di Ethereum dan volume transfer RWA sebesar $13,99 miliar selama 30 hari, meningkat 20,45%.
Database yang sama menempatkan nilai pasar stablecoin di Ethereum sebesar $157,11 miliar, dengan 26,6 juta pemegang dan volume transfer 30 hari sebesar $1,55 triliun. Platform aset yang ditokenisasi yang terdaftar di jaringan tersebut termasuk Ondo, Securitize, Circle, Tether, dan Sky.
Keterlibatan Wall Street juga meluas di luar perusahaan yang memegang ETH. BlackRock, JPMorgan, dan beberapa manajer aset telah mengembangkan atau menguji dana yang ditokenisasi, produk jaminan, dan layanan penyelesaian yang menggunakan Ethereum atau jaringan yang kompatibel dengan perangkat lunaknya.
Dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) yang terdaftar di AS telah memberikan ukuran permintaan lain dari investor yang lebih memilih produk pialang yang diatur. ETF Ethereum Spot menarik arus masuk bersih sebesar $365 juta pada bulan Juli, sementara ETF Bitcoin spot menerima $205 juta.
Hasil bulan Juli adalah bulan terkuat dana Ethereum dalam catatan dan pertama kalinya arus masuk bulanan mereka melebihi arus masuk ETF Bitcoin lebih dari dua banding satu, menurut tinjauan arus ETF baru-baru ini. Pada 23 Juli, produk Ethereum menerima $72,64 juta, dibandingkan dengan $68,99 juta untuk dana Bitcoin.
ETF Ethereum menambahkan $53,75 juta lagi pada 4 Agustus, diikuti oleh $202 juta selama tiga hari perdagangan berikutnya. Selama bulan Juli, rasio ETH/BTC naik sekitar 11%, bergerak dari sekitar 0,027 menjadi 0,030.
Aplikasi AI membentuk bagian kedua dari perkiraan Lee. Ethereum.org mengatakan agen berbasis blockchain dapat mengontrol dompet, mengeksekusi transaksi, berinteraksi dengan smart contract, dan menggunakan stablecoin untuk membayar sumber daya komputasi, data, dan akses aplikasi.
Ethereum.org juga menjelaskan teknologi ini sebagai eksperimental dan memperingatkan pengguna untuk berhati-hati. Aktivitas agen tidak menjamin permintaan untuk ETH karena aplikasi dapat menggunakan blockchain lain, jaringan layer-2, atau sistem pembayaran off-chain.
Lee menunjuk Robinhood Chain sebagai salah satu contoh bersatunya layanan keuangan dan blockchain. Jaringan layer-2 Ethereum ini menggunakan ETH untuk biaya transaksi dan mengirimkan catatan transaksi akhirnya ke Ethereum, sementara Robinhood melaporkan 27,4 juta pelanggan yang didanai pada akhir kuartal pertama.
Dalam beberapa minggu setelah peluncurannya pada Juli, jaringan tersebut telah mencatat hampir $9 miliar volume pertukaran terdesentralisasi kumulatif, $431 juta aset terkunci, dan lebih dari 250.000 pengguna aktif harian, menurut data Robinhood Chain. Lebih dari 80% volume pertukaran awal berasal dari memecoin, sementara pembebasan biaya sementara mengurangi biaya perdagangan selama 90 hari pertama jaringan tersebut.
