Saham yang terkait dengan tokenisasi telah turun sebanyak 11,2% setelah kekhawatiran hukum dan pasar dilaporkan menunda pengecualian inovasi yang direncanakan SEC untuk sekuritas berbasis blockchain.
Menurut laporan baru pada hari Jumat, Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) sedang bersiap untuk menunda pengecualian inovasinya lagi setelah Gedung Putih dan perusahaan-perusahaan Wall Street menyuarakan kekhawatiran tentang dasar hukumnya dan kemungkinan dampaknya terhadap pasar sekuritas.
Pengecualian ini diharapkan dapat mengurangi hambatan regulasi bagi perusahaan yang menerbitkan dan memperdagangkan sekuritas yang ditokenisasi di jaringan blockchain. Pejabat SEC dilaporkan siap untuk mengungkapkan setidaknya sebagian dari rencana tersebut bersamaan dengan pertemuan terpisah tentang Regulasi Kripto sebelum lembaga tersebut membatalkan sesi tersebut pada Kamis malam.
Menurut laporan, pejabat Gedung Putih khawatir bahwa pengecualian tersebut dapat mempersulit negosiasi kongres mengenai Undang-Undang Kejelasan Pasar Aset Digital. Staf SEC juga sedang memeriksa apakah lembaga tersebut memiliki otoritas hukum yang memadai, analisis ekonomi, dan dukungan prosedural untuk memberikan keringanan yang mencakup perubahan besar pada perdagangan sekuritas.
Asosiasi Industri Sekuritas dan Pasar Keuangan (SIFMA), yang anggotanya termasuk pialang-pedagang besar dan bank investasi, telah menyuarakan kekhawatiran terpisah, kata laporan itu. SIFMA mempertanyakan bagaimana tempat berbasis blockchain akan mematuhi aturan pasar ekuitas yang ada, termasuk kewajiban pialang untuk mencari eksekusi terbaik yang tersedia bagi pelanggan.
Bullish (BLSH) memimpin aksi jual, jatuh 11,2% menjadi $24,42 pada sekitar pukul 14:32 ET pada hari Jumat. Saham tersebut dibuka pada $26,57 dan mencapai titik terendah intraday $24,36, menghapus keuntungan yang tercatat setelah perusahaan merilis hasil kuartal kedua.
Bullish sedang memperluas ke infrastruktur sekuritas yang ditokenisasi melalui akuisisi yang direncanakan atas agen transfer Equiniti. Agen transfer menjaga catatan kepemilikan dan memproses transaksi seperti penerbitan saham, transfer, dan pembayaran dividen, membuat bisnis ini relevan bagi perusahaan yang ingin merepresentasikan sekuritas yang diregulasi di jaringan blockchain.
Figure Technology Solutions (FIGR) diperdagangkan 1,2% lebih rendah pada $31,51 setelah bergerak antara $30,65 dan $33,04 selama sesi Jumat. Berdasarkan data pasar, harga terbaru sekitar 6,7% di bawah harga tertinggi sesi Kamis $33,78, meskipun saham telah pulih dari penurunan yang lebih curam yang disebutkan di awal hari.
Coinbase (COIN) turun 3% menjadi $149,30, memperpanjang penurunannya dari sekitar 2% di awal perdagangan. Bursa ini telah mengembangkan produk ekuitas yang ditokenisasi dan baru-baru ini memperoleh izin regulasi untuk mendirikan pusat tokenisasi internasional di Abu Dhabi.
Circle Internet Group (CRCL) jatuh 4,8% menjadi $71,79, setelah diperdagangkan serendah $71,20. Selain menerbitkan stablecoin USDC, Circle mengoperasikan USYC, dana pasar uang yang ditokenisasi dengan aset sekitar $3 miliar.
Securitize (SECZ) turun 1% menjadi $5,65 setelah pulih dari titik terendah Jumat $5,17. Sahamnya anjlok sekitar 27% selama sesi Kamis setelah perusahaan meleset dari perkiraan pendapatan, meskipun sempat membalikkan penurunan 5% di awal Jumat.
Securitize melaporkan pendapatan kuartal kedua sebesar $14,4 juta, turun 5% dari tahun sebelumnya, dan kerugian bersih sebesar $21,7 juta. Perusahaan ini bekerja sama dengan BlackRock dalam BUIDL, dana Treasury yang ditokenisasi, dan berfungsi sebagai agen transfer serta platform tokenisasi yang mendukung produk tersebut.
Peserta pasar telah menunggu pengecualian inovasi untuk memperjelas bagaimana perusahaan yang disetujui dapat menerbitkan dan memperdagangkan sekuritas yang ditokenisasi di bawah keringanan sementara dari bagian-bagian kerangka regulasi yang ada.
Ketua SEC Paul Atkins sebelumnya mengatakan struktur yang diusulkan dapat memungkinkan penerbit untuk bekerja dengan agen transfer atau penyedia tokenisasi lainnya sebelum membuat sekuritas tersedia melalui tempat blockchain yang disetujui. Investor akan melalui proses perizinan, sementara pengecualian sementara akan memberi lembaga waktu untuk mempertimbangkan aturan permanen.
Pertanyaan hukum dan kepemilikan telah menunda proyek tersebut sekali. Pada bulan Mei, crypto.news meliput penundaan sebelumnya setelah pejabat bursa dan peserta pasar lainnya mempertanyakan apakah pihak ketiga harus diizinkan untuk menerbitkan token terkait saham tanpa persetujuan dari perusahaan publik yang mendasarinya.
Sebagian dari perdebatan melibatkan perbedaan antara sekuritas yang didukung penerbit dan produk sintetis. Token yang didukung penerbit dapat mewakili kepemilikan saham aktual dan mempertahankan hak-hak seperti dividen dan hak suara. Token sintetis dapat melacak harga saham tanpa memberikan pemegang hak kepemilikan atas sekuritas yang mendasarinya.
CEO Securitize Carlos Domingo mendukung pengambilan waktu lebih banyak ketika penundaan sebelumnya muncul, mengatakan regulator perlu memastikan pengecualian tersebut berlaku untuk instrumen yang benar. CEO Bullish Tom Farley juga mendukung model yang dipimpin penerbit di mana perusahaan publik akan mengendalikan penerbitan versi saham mereka yang berbasis blockchain.
Kemunduran yang dilaporkan pada hari Jumat menimbulkan pertanyaan tambahan tentang prosedur. Sumber-sumber industri mengatakan bahwa perusahaan-perusahaan Wall Street menginginkan perubahan sebesar ini ditangani melalui pembuatan aturan pemberitahuan dan komentar formal daripada pengecualian, yang dapat mengekspos lembaga tersebut pada tantangan hukum atas batasan otoritas hukumnya.
Terlepas dari pengecualian tokenisasi, SEC membatalkan pertemuannya pada 14 Agustus mengenai kerangka penawaran yang diusulkan untuk kontrak investasi tertentu yang melibatkan aset kripto.
Lembaga tersebut mengatakan masalah penjadwalan yang tidak terduga memaksa pembatalan dan tidak mengumumkan tanggal pengganti. Para komisaris telah dijadwalkan untuk memutuskan apakah akan menerbitkan proposal Regulasi Kripto, yang akan membuka proses pembuatan aturan publik daripada segera menciptakan persyaratan yang mengikat.
Catatan regulasi federal masih mencantumkan proposal aset kripto SEC, yang diidentifikasi sebagai RIN 3235-AN38, sebagai menunggu peninjauan. Kantor Informasi dan Urusan Regulasi menerimanya pada 12 Agustus, dan proposal tersebut tidak memiliki batas waktu undang-undang.
Atkins sebelumnya telah menjelaskan tiga kemungkinan jalur di bawah Regulasi Kripto: pengecualian sementara untuk startup, pengecualian penggalangan dana terpisah, dan safe harbor untuk kontrak investasi. Angka ilustratif yang diberikan oleh ketua SEC termasuk pengecualian startup yang berlangsung selama empat tahun dengan batas sekitar $5 juta, bersama dengan jalur lain yang memungkinkan proyek untuk mengumpulkan sebanyak $75 juta selama 12 bulan.
Tidak ada proposal yang diterbitkan yang mengkonfirmasi periode atau ambang batas keuangan tersebut. Jika para komisaris kemudian menyetujui dokumen tersebut untuk publikasi, SEC masih perlu mengumpulkan komentar publik sebelum mempertimbangkan aturan akhir.
Penundaan ini juga membawa tindakan kongres kembali menjadi fokus. Pemimpin Mayoritas Senat John Thune mengajukan cloture pada mosi untuk melanjutkan Undang-Undang CLARITY pada 7 Agustus, tetapi Senat ditunda tanpa pemungutan suara pada rancangan undang-undang tersebut. Pemungutan suara prosedural dijadwalkan akan matang pada 15 September setelah anggota parlemen kembali.
Penundaan regulasi tidak menghentikan bursa tradisional dan perusahaan kripto untuk membangun sistem untuk sekuritas berbasis blockchain.
NYSE terus mengerjakan infrastruktur penyelesaian on-chain yang dirancang untuk mendukung perdagangan sepanjang waktu, penyelesaian segera, saham fraksional, dan pendanaan stablecoin. Bursa tersebut juga berpartisipasi dalam program percontohan Depository Trust Company yang memproses transaksi produksi di beberapa kelas aset.
Nasdaq menerima persetujuan SEC pada bulan Maret untuk program percontohan yang memungkinkan saham yang ditokenisasi diperdagangkan bersama sekuritas konvensional. NYSE bekerja sama dengan Securitize di pasar terpisah untuk saham yang ditokenisasi dan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF).
Coinbase dan jaringan Base-nya juga telah mengembangkan ekuitas yang ditokenisasi yang didukung 1:1 yang dimaksudkan untuk merepresentasikan kepemilikan saham yang mendasarinya. Coinbase telah menyatakan modelnya akan mencakup pembayaran dividen dan hak pemegang saham, meskipun perusahaan belum memberikan tanggal peluncuran atau daftar akhir saham yang didukung.
Di luar Amerika Serikat, otorisasi Abu Dhabi Coinbase memungkinkannya untuk mengatur transaksi investasi dan menyediakan kustodi untuk sekuritas yang ditokenisasi di dalam Abu Dhabi Global Market. Perusahaan mengatakan pemegang yang memenuhi syarat akan mempertahankan hak pemegang saham, termasuk dividen dan hak suara, sementara transfer akan tetap tunduk pada penyaringan sanksi.
Crypto.com meluncurkan derivatif yang ditokenisasi yang melacak 1.500 saham dan ETF AS untuk pelanggan yang memenuhi syarat di Wilayah Ekonomi Eropa dan pasar lain yang disetujui pada bulan Agustus. Menurut bursa tersebut, instrumen tersebut menawarkan eksposur harga sintetis daripada kepemilikan saham yang mendasarinya, yang berarti pemegang tidak menerima hak suara atau kepemilikan hukum langsung.
