Stablecoin dapat melintasi batas negara dalam hitungan detik, tetapi mengubahnya menjadi mata uang lokal yang dapat dibelanjakan masih merupakan proses yang lebih lambat dan terfragmentasi, kata CEO Gravity Team Mārtiņš Beņķītis kepada crypto.news saat perusahaan tersebut meluncurkan meja OTC institusionalnya.
Mārtiņš Beņķītis, salah satu pendiri dan CEO Gravity Team, penyedia likuiditas pasar berkembang, mengatakan kepada crypto.news bahwa infrastruktur stablecoin telah menjadi masalah likuiditas karena token yang sama menjalankan fungsi yang berbeda di seluruh perdagangan dan pembayaran.
Pembuat pasar memegang stablecoin untuk mengutip harga beli dan jual, memindahkan inventaris antar bursa, dan menanggapi perubahan aktivitas perdagangan. Perusahaan pembayaran, sebaliknya, menggunakan stablecoin untuk mendanai konversi sebelum melepaskan mata uang lokal kepada penerima.
Inventaris perdagangan harus tetap tersedia di berbagai tempat, sementara saldo pembayaran dapat digunakan kembali setelah penyelesaian. Namun, perusahaan pembayaran masih membutuhkan cukup mata uang lokal untuk menyelesaikan sisi lain dari transfer saat stablecoin tiba.
“Infrastruktur pembayaran stablecoin adalah kisah likuiditas karena saldo stablecoin melayani pekerjaan yang sangat berbeda,” kata Beņķītis.
“Pembuat pasar menggunakannya untuk mengutip di kedua sisi buku pesanan dan mengelola risiko inventaris di lusinan bursa yang terhubung. Bisnis pembayaran menggunakannya untuk mendanai konversi dan melepaskan mata uang lokal kepada penerima.”
Analisis koridor Gravity Team menemukan bahwa perbankan koresponden dapat meninggalkan setara 20% hingga 40% dari arus transaksi bulanan dalam rekening pra-dana. Perusahaan tersebut mengatakan stablecoin dapat mengurangi modal yang menganggur ini, tetapi hanya jika operator mempertahankan buku mata uang lokal yang didanai dan inventaris yang cukup untuk mengutip konversi.
Pembayaran stablecoin mengandung setidaknya dua tahap yang berbeda. Yang pertama memindahkan token on-chain, sementara yang kedua mengubahnya menjadi mata uang yang dapat dibelanjakan oleh penerima melalui rekening bank lokal atau layanan pembayaran.
Beņķītis mengatakan tahap kedua telah menjadi area persaingan terbaru bagi penyedia pembayaran. Setiap pasar mata uang memiliki tingkat likuiditas, jam operasional bank, kontrol kepatuhan, batas transaksi, dan pihak lawan yang berbeda.
Gravity Team saat ini mendukung penyelesaian yang melibatkan peso Filipina, rupiah Indonesia, peso Meksiko, real Brasil, euro, pound Inggris, dan dolar AS. Perusahaan berencana untuk menambahkan dong Vietnam.
Data internalnya menemukan bahwa antara 3% dan 7% dari transfer masuk tradisional di koridor Asia Tenggara dan Amerika Latin yang dilayaninya tertunda atau dikembalikan pada percobaan pertama. Transfer stablecoin di pasar tersebut dilaporkan berhasil on-chain lebih dari 99,9% setelah disiarkan.
Beņķītis memperingatkan bahwa tingkat keberhasilan on-chain tidak mencakup seluruh pembayaran.
“Konversi lokal dan pembayaran masih harus diselesaikan setelah token tiba,” katanya.
Operator yang menggunakan hubungan perbankan langsung dapat mengontrol pendanaan, waktu batas pembayaran, dan transaksi yang gagal dengan lebih cermat. Model berbasis mitra dapat menjangkau negara-negara tambahan tetapi bergantung pada likuiditas, ketersediaan, batas transaksi, dan penanganan pembayaran yang tidak berhasil dari perusahaan lain.
Uji komersial, menurut Beņķītis, oleh karena itu bukanlah seberapa cepat token mencapai dompet. Ini adalah seberapa sering pembayaran lengkap mencapai penerima pada harga yang dikutip dan dalam periode yang dijanjikan, termasuk ketika rute pembayaran utama tidak tersedia.
Perusahaan pembayaran besar telah menghabiskan banyak dana untuk membawa infrastruktur stablecoin ke dalam jaringan mereka yang ada.
Stripe menyelesaikan akuisisi Bridge pada Februari 2025. Bridge menyediakan infrastruktur bagi bisnis untuk menerima, menyimpan, mengkonversi, menerbitkan, dan membelanjakan stablecoin.
Mastercard menyelesaikan akuisisi BVNK pada 3 Agustus. Jaringan kartu tersebut telah setuju untuk membayar sebanyak $1,8 miliar, termasuk $300 juta dalam pembayaran kontingen, untuk teknologi yang menghubungkan jalur fiat dan stablecoin.
Beņķītis menggambarkan kedua akuisisi tersebut sebagai langkah logis tetapi mengatakan platform global masih harus mempertahankan harga dan penyelesaian yang konsisten saat mereka menambahkan mata uang dengan kondisi operasional yang berbeda.
Gravity Team memperkirakan bahwa biaya penyelesaian stablecoin antara 0,1% dan 0,4% dari pokok di seluruh koridor yang ditelitinya. Estimasi biayanya untuk perbankan koresponden berkisar antara 3% hingga 11% setelah memperhitungkan spread valuta asing, biaya perantara, dan modal yang disimpan dalam rekening pra-dana.
Perbandingan tersebut juga berasal dari riset perusahaan. Biaya aktual dapat bervariasi berdasarkan koridor, ukuran pembayaran, persyaratan kepatuhan, dan jumlah perantara yang terlibat.
Catatan Federal Reserve Maret 2026 secara terpisah menemukan bahwa rantai perbankan koresponden dapat membuat pembayaran lintas batas lebih lambat, lebih mahal, dan kurang transparan. The Fed mengatakan perantara dapat mengulangi pemeriksaan kepatuhan dan mempersulit penentuan di mana pembayaran ditahan.
Gravity Team meluncurkan meja over-the-counter institusional pada 24 Agustus sebagai bagian dari upayanya untuk menghubungkan likuiditas kripto dengan penyelesaian fiat lokal.
Perusahaan tersebut mengatakan layanan ini bertindak sebagai kontraktor utama untuk transaksi dalam batas yang disepakati untuk ukuran, harga, dan volatilitas. Klien menerima kuotasi dengan periode validitas yang ditentukan daripada mengeksekusi pesanan besar melalui buku pesanan bursa publik.
Meja ini menawarkan penyelesaian stablecoin dalam waktu kurang dari 60 detik dan penyelesaian fiat T+0 dalam lebih dari 20 mata uang di mana kondisi perbankan lokal memungkinkan. T+0 berarti sisi fiat dimaksudkan untuk diselesaikan pada hari yang sama dengan transaksi, bukan setelah satu atau lebih hari kerja.
Gravity Team mengatakan memiliki hubungan perbankan langsung di lebih dari 20 pasar dan ditujukan bagi penyedia pembayaran, perusahaan fintech, pialang, dan institusi lain yang memindahkan dana ke negara-negara berkembang. Ini juga menawarkan eksekusi permintaan kuotasi (request-for-quote) dan fasilitas kredit, tunduk pada ketentuan pihak lawan mereka.
Peluncuran ini datang karena pasar berkembang menyumbang beberapa pertumbuhan tercepat dalam aktivitas kripto. Chainalysis melaporkan bahwa volume kripto Asia-Pasifik naik 69% menjadi $2,36 triliun selama 12 bulan yang berakhir Juni 2025, sementara aktivitas Amerika Latin meningkat 63%.
Bagi perusahaan pembayaran AS, masalah ini juga melampaui pemindahan token berbasis dolar ke luar negeri. Meskipun Undang-Undang GENIUS menciptakan kerangka kerja federal untuk penerbit stablecoin pembayaran, aturan penerbit domestik tidak dengan sendirinya menyediakan likuiditas peso, real, rupiah, atau mata uang lokal lainnya di pasar tujuan.
Stablecoin dapat memperpendek bagian digital dari transfer lintas batas. Menyelesaikan pembayaran masih membutuhkan pendanaan lokal, konversi mata uang, pemeriksaan regulasi, dan jalur pembayaran yang berfungsi.
