Pengadilan Singapura telah memberikan ganti rugi lebih dari $3 juta kepada 40 investor setelah menyatakan Terraform Labs dan salah satu pendirinya, Do Kwon, bertanggung jawab atas penipuan representasi yang terkait dengan keruntuhan TerraUSD tahun 2022.
Menurut putusan 29 Juni dari Pengadilan Komersial Internasional Singapura (SICC), pemberian ganti rugi ini menyimpulkan tahap kedua dari gugatan penipuan perwakilan yang diajukan oleh 275 investor yang menuntut kompensasi atas kerugian yang diderita selama keruntuhan stablecoin algoritmik TerraUSD (UST) pada Mei 2022.
Putusan terbaru ini menyusul keputusan tahap pertama pengadilan pada tahun 2025, yang menyatakan bahwa Terraform Labs Pte Ltd dan Do Kwon melakukan representasi penipuan yang dapat ditindaklanjuti. Ini juga menggabungkan panduan dari keputusan Pengadilan Banding Singapura pada Maret 2026, yang merevisi metode perhitungan ganti rugi dengan mengadopsi nilai batas yang lebih tinggi sekitar $0,60485 per UST.
Dalam putusannya, SICC menemukan bahwa Terraform dan Kwon secara keliru merepresentasikan UST sebagai stablecoin yang mampu mempertahankan patokan satu dolarnya secara andal melalui algoritmanya, cadangan, dan mekanisme arbitrase berbasis LUNA. Menurut pengadilan, pernyataan-pernyataan tersebut muncul di situs web Terraform, whitepaper, dan komunikasi publik meskipun palsu atau dibuat dengan pengabaian sembrono terhadap akurasinya.
Pengadilan menyatakan bahwa beberapa investor bergantung pada klaim tersebut saat membeli atau terus memegang UST, yang menyebabkan kerugian finansial setelah stablecoin kehilangan patokannya. Oleh karena itu, ganti rugi dihitung berdasarkan ketergantungan untuk kepemilikan hingga 12 Mei 2022, sementara kerugian setelah tanggal tersebut dianggap terlalu spekulatif untuk kompensasi.
Keputusan Pengadilan Banding sebelumnya untuk meningkatkan valuasi batas UST menghasilkan kompensasi yang lebih tinggi bagi penggugat yang memenuhi syarat dibandingkan dengan model ganti rugi asli.
Putusan Singapura ini menambah tantangan hukum Terraform yang semakin meluas setelah perusahaan tersebut mengajukan proses kebangkrutan Bab 11 di Amerika Serikat. Rekonsiliasi klaim untuk kreditur sedang berlangsung, dan pemulihan lebih lanjut bagi investor diperkirakan sangat bergantung pada distribusi dari harta pailit, di samping hasil litigasi lain yang tertunda.
Awal tahun ini, administrator kebangkrutan yang ditunjuk pengadilan Terraform juga menggugat pembuat pasar Jane Street, menuduh perusahaan tersebut menggunakan informasi rahasia dan memanipulasi pasar untuk mengambil keuntungan selama keruntuhan ekosistem Terra. Jane Street membantah tuduhan tersebut, menyebut gugatan itu sebagai upaya untuk memeras uang dan menegaskan bahwa kerugian investor Terra disebabkan oleh penipuan yang dilakukan oleh manajemen Terraform sendiri.
Do Kwon, yang dijatuhi hukuman 15 tahun penjara setelah mengaku bersalah atas tuduhan penipuan di Amerika Serikat, juga terus menghadapi proses pidana di Korea Selatan bersama dengan tindakan hukum lainnya yang terkait dengan keruntuhan tersebut.
Menurut putusan SICC dan proses pengadilan terkait, kasus ini menambah serangkaian tindakan hukum yang meneliti bagaimana proyek-proyek kripto mengkomunikasikan risiko kepada investor sebelum kegagalan besar. Temuan pengadilan juga dapat mempengaruhi tindakan perwakilan di masa depan yang melibatkan proyek aset digital, sementara regulator di beberapa yurisdiksi terus mendorong standar pengungkapan yang lebih kuat untuk stablecoin dan produk keuangan terdesentralisasi.
