Mengubah ekuitas AS yang ter-tokenisasi menjadi agunan kelas institusional: Efisiensi modal, pembiayaan, dan kontrol risiko lintas aset

rTokens adalah aset RWA yang diterbitkan oleh Reality, platform penerbitan aset dunia nyata (RWA) yang diatur dan didukung oleh Bitget. Token RWA adalah token digital berbasis blockchain yang merepresentasikan aset di luar rantai. Kedua platform ini membentuk hubungan simbiosis, dengan Bitget menyediakan dukungan strategis, akses perdagangan, dan keamanan aset dalam ekosistemnya.

rTokens merepresentasikan eksposur ekonomi terhadap sekuritas dunia nyata dan diidentifikasi dengan prefiks ‘r’, misalnya, rTSLA untuk TSLA atau rAAPL untuk AAPL. Sekuritas tersebut disimpan di broker yang terdaftar di FINRA dan dijamin SIPC. Ada lebih dari 500 saham AS dan ETF yang ter-tokenisasi terdaftar di Reality. Ini termasuk BlackBerry, Nokia, Intel, SpaceX, Tesla, dan NVIDIA. Pada saat penulisan, Reality melampaui $100 juta dalam Aset dalam Pengelolaan (AUM), sebuah bukti permintaan dan daya tarik pasar.

1.  Posisi struktural: Akun generasi ketiga

Bagi institusi, ini bukan hanya poin penjualan akun perdagangan terpadu lainnya—setiap orang memiliki akun terpadu. Garis pemisah sebenarnya adalah apakah saham dapat ditambahkan ke mesin margin yang sama dan digunakan sebagai agunan untuk leverage.

2. Kemampuan yang terdiferensiasi (sudut pandang institusional)

3. Nilai institusional

1. Membangun eksposur ekuitas AS tanpa menjual buku kripto inti Anda dan tanpa membuka akun broker ekuitas terpisah—kripto Anda tetap ada dan terus naik, sementara Anda menghindari kerumitan dalam menyiapkan hubungan kustodian lainnya.
2. Ekuitas AS yang sudah Anda miliki berhenti menganggur dan mulai bekerja untuk Anda—tanpa menjual posisi, Anda dapat menggunakannya sebagai margin untuk memperdagangkan kripto atau menambah posisi, menempatkan satu kumpulan modal untuk beberapa penggunaan sekaligus.
3. Kripto dan ekuitas AS berada dalam akun yang sama dan diselesaikan bersama—modal tidak perlu lagi tersebar di beberapa akun, dan PnL di satu sisi dapat mengimbangi yang lain.

4. Buku pedoman institusional

Ringkasan metode

Kasus penggunaan 1 | Agunan lintas aset: Membangun eksposur ekuitas AS tanpa menyentuh buku kripto inti Anda

Poin kesulitan institusional: Dana yang berfokus pada kripto sangat optimis terhadap NVIDIA dan Tesla dan ingin membangun eksposur ekuitas AS, tetapi modalnya sepenuhnya dalam BTC dan ETH.

Solusi rToken: Jamin BTC/ETH untuk meminjam USDT dan menggunakannya untuk membeli ekuitas AS yang ter-tokenisasi seperti rNVDA/rTSLA langsung dalam akun yang sama; posisi spot leverage dapat diskalakan hingga sekitar 5x eksposur jika diperlukan. Buku kripto inti tetap tidak tersentuh dan tidak memerlukan transfer—kripto dan ekuitas dihitung secara setara dalam pool margin yang sama. Posisi spot leverage juga dapat diskalakan hingga sekitar 5x. Buku kripto inti tidak bergerak sama sekali, namun ekuitas AS masih dapat dibeli—satu kumpulan modal melayani dua tujuan. Kripto dan ekuitas AS berada dalam akun yang sama, saling mendukung.

Mengapa institusi harus peduli: Ini berarti menggunakan kepemilikan kripto sebagai agunan untuk mencapai efek pembelian saham AS, tanpa harus menyentuh buku kripto inti sama sekali. Jalur ini tidak ada di bawah struktur lama bursa kripto murni + broker tradisional, yang masing-masing menangani silo-nya sendiri.

Pesan terkuat: "Bangun, dan manfaatkan sesuai kebutuhan, eksposur ekuitas AS—tanpa mengurangi buku kripto inti Anda atau menambahkan hubungan kustodian broker baru."

Risiko: Peminjaman menimbulkan bunga mengambang, dan pokok ditambah bunga harus dilunasi sepenuhnya terlepas dari kerugian. Leverage memperbesar keuntungan dan kerugian. Di bawah margin yang di-pool lintas aset, pergerakan saham yang merugikan dapat mempercepat likuidasi agunan kripto. Pengguna harus secara independen menilai implikasi pajak dari menjual aset versus menggunakannya sebagai agunan.

Kasus penggunaan 2 | Leveraged carry pada saham preferen rSTRC

Poin kesulitan institusional: Tim pendapatan tetap membutuhkan pengembalian yang stabil dan dapat diprediksi, tetapi aset berkualitas tinggi dengan hasil tinggi seringkali memerlukan komitmen modal yang signifikan dan sulit untuk di-leverage guna memperbesar pengembalian.

Solusi rToken: rSTRC adalah bentuk tokenisasi dari saham preferen STRC Strategy (MSTR). Nilai par likuidasi adalah $100. Dengan harga pasar saat ini sekitar $88, token tersebut diperdagangkan dengan diskon absolut sekitar 12% dan membayar dividen tahunan sebesar $12 per token. Berdasarkan biaya masuk saat ini, hasil dividen statis sekitar 13.6%*.

Dalam UTA, jamin rSTRC sebagai agunan untuk meminjam USDT dan mengulang dana pinjaman ke posisi tambahan. Poin struktural utama: Dividen dihitung berdasarkan posisi notional penuh, sementara bunga pembiayaan hanya dibebankan pada bagian yang dipinjam—asimetri ini, daripada hanya memanfaatkan selisih bunga, adalah yang mendorong amplifikasi pengembalian. Ambil contoh 3x: Posisi $30.000 menghasilkan dividen penuh, tetapi Anda hanya membayar bunga atas $20.000 yang Anda pinjam. Anda mendapatkan dividen atas posisi notional yang lebih besar sementara hanya membayar bunga atas jumlah yang dipinjam—begitulah cara APR bersih mencapai 36.8%.

Contoh ilustratif berdasarkan $10.000 pokok dan tingkat pinjaman USDT 2%:

Tabel di atas mencerminkan pengembalian dividen murni dan tidak termasuk asumsi tentang pergerakan harga. 3x adalah rekomendasi default; 5x hanya cocok untuk institusi kuantitatif dengan kemampuan manajemen risiko aktif.

Mengapa institusi harus peduli: Sebagian besar pengembalian berasal dari dividen tahunan, daripada mengandalkan pemulihan harga. Diskon 25% memberikan bantalan pengaman, bukan ekspektasi pengembalian.

Dividen diperoleh dari posisi penuh sementara bunga hanya dibayar atas jumlah yang dipinjam—asimetri itulah yang diperbesar oleh leverage.

Risiko:

• Penurunan harga dan likuidasi: Jika rSTRC turun di bawah $60, posisi 5x akan menghadapi likuidasi sepenuhnya. Rekomendasi default adalah 3x, dengan 20%–30% dari posisi ditahan dalam stablecoin sebagai margin cadangan.
• Tingkat pembiayaan mengambang: Pinjaman USDT dibebankan dengan tingkat mengambang. Jika permintaan pasar secara keseluruhan mendorongnya di atas 8%, selisih bunga bersih akan sangat terkikis, dan posisi harus dipangkas secara aktif untuk melunasi utang.
• Jendela penebusan terbatas: Penebusan rSTRC hanya tersedia selama jendela penebusan yang ditentukan, dan likuiditas on-chain jangka pendek relatif terbatas. Strategi ini hanya cocok untuk modal menganggur jangka menengah hingga panjang, dan ketidakcocokan jatuh tempo harus dihindari secara ketat.
• Gangguan dividen: Jika dividen dibatalkan atau ditunda, seluruh model pengembalian tidak lagi berlaku.
• Kredit dasar: Solvabilitas Strategy harus dinilai secara independen dan tidak boleh disimpulkan dari perhitungan dalam materi ini.

⚠️ Peringatan arah: Pengembalian dari strategi ini terutama berasal dari dividen, bukan pemulihan harga. "Penyempitan diskon menuju $90–$100" adalah panggilan arah dan tidak boleh dianggap sebagai pengembalian yang dijamin. Risiko utama pada harga $75 saat ini bukanlah gagal bayar kredit, melainkan krisis likuiditas sementara yang memperlebar diskon lebih lanjut—yang berarti kerugian kertas yang belum direalisasi dapat muncul sebelum pengembalian direalisasi.

Data per 22 Juli 2026. Hasil dividen, tingkat pinjaman, biaya, dan angka lainnya berfluktuasi secara real-time dengan kondisi pasar. Lihat data terbaru di halaman produk.

Materi ini dimaksudkan semata-mata untuk menjelaskan mekanisme dan bukan merupakan nasihat investasi.

Kasus penggunaan 3 | Gunakan posisi ekuitas sebagai margin untuk membebaskan daya tembak untuk strategi kripto

Poin kesulitan institusional: Portofolio yang sangat terbebani ekuitas ingin menjalankan strategi kripto tetapi tidak bersedia menjual kepemilikan saham mereka; agunan terkunci di sisi ekuitas dan tidak dapat dimobilisasi untuk kripto.

Solusi rToken: Gunakan rNVDA/rTSLA dan token serupa secara langsung sebagai margin untuk membuka posisi futures kripto BTC/ETH dalam akun yang sama, sementara posisi ekuitas tetap tidak tersentuh. Kripto dapat mendukung ekuitas dan ekuitas dapat mendukung kripto—daya tembak di kedua sisi dialokasikan dari pool margin yang sama.

Mengapa institusi harus peduli: Mobilisasi agunan: mengubah eksposur saham yang tadinya menganggur menjadi margin yang dapat digunakan, secara signifikan meningkatkan efisiensi modal secara keseluruhan. Ini sangat cocok untuk desk multi-aset dengan kepemilikan saham besar dan strategi kripto yang fleksibel.

Risiko: Menggunakan ekuitas sebagai margin untuk membuka futures kripto menumpuk volatilitas dari kedua sisi; buffer margin yang cukup harus dipertahankan. Karena pool dibagi, dislokasi di salah satu sisi dapat memicu likuidasi di sisi lain, sehingga pengujian stres lintas aset diperlukan.

Kasus penggunaan 4 | Biaya pinjaman terendah di industri sebagai mesin pembiayaan + penerapan lintas pasar

Poin kesulitan institusional: Biaya pembiayaan secara langsung menentukan pengembalian dari selisih carry. Dana pinjaman seringkali terbatas pada pasar asalnya, dan alokasi lintas pasar memerlukan transfer berulang, meningkatkan gesekan dan slippage.

rToken solution: Pinjam USDT terhadap agunan BTC/ETH hanya sekitar 2.50%, dan USDC sekitar 3.30%, sementara pesaing umumnya di atas 3.7%. Dana pinjaman tidak memiliki batasan penggunaan: Terus tambahkan posisi kripto, beli ekuitas AS yang ter-tokenisasi, atau transfer ke akun CFD untuk memperdagangkan emas/minyak. Satu pinjaman berbiaya rendah, diterapkan secara seragam di seluruh pasar.

*Data per 22 Juli 2026. Distribusi hasil spesifik, tingkat tahunan, biaya, dan angka lainnya tunduk pada data real-time.

Mengapa institusi harus peduli: Agunan terpadu di seluruh pasar mengompresi "pembiayaan + penerapan" dari beberapa akun menjadi satu, mengurangi gesekan operasional dan modal.

"Biaya pembiayaan terendah di industri, dengan penerapan gratis di seluruh kripto dan ekuitas AS setelah meminjam—tingkat yang Anda hemat adalah pengembalian yang Anda pertahankan."

Risiko: Tingkat bunga pinjaman berfluktuasi dengan penawaran dan permintaan pasar, jadi selisih positif hari ini tidak menjamin akan bertahan. Setiap pasar membawa risikonya sendiri; lihat halaman produk untuk detail terbaru. Kuota bebas bunga umumnya dapat diabaikan untuk modal ukuran institusional dan tidak boleh diposisikan sebagai poin penjualan.

Kasus penggunaan 5 | Pinjaman UTA vs. Pinjaman Kripto: Pilih efisiensi atau isolasi berdasarkan strategi

Poin kesulitan institusional: Menjalankan beberapa strategi sekaligus membutuhkan efisiensi modal dan isolasi risiko, dan satu model margin tidak dapat memberikan keduanya—pool bersama meningkatkan efisiensi tetapi memungkinkan kegagalan satu strategi mengkontaminasi seluruh akun, sementara isolasi mengurangi risiko dengan mengorbankan manfaat cross-netting.

Solusi rToken: Dua mode pinjaman hidup berdampingan.

• Pinjaman UTA: Berbagi pool margin dengan posisi akun lainnya, dengan cross-netting PnL, untuk efisiensi modal maksimum.
• Pinjaman Kripto: Risiko dihitung secara independen dan tidak memengaruhi posisi lain dalam akun perdagangan terpadu, menawarkan persyaratan pinjaman yang lebih fleksibel.

Institusi dapat memilih berdasarkan strategi: Jalankan portofolio inti melalui pool UTA untuk memaksimalkan efisiensi, dan rutekan strategi berisiko tinggi atau yang diamanatkan secara terpisah melalui Pinjaman Kripto untuk isolasi. Gunakan pinjaman UTA untuk men-netting semua eksposur dalam pool terpadu (efisiensi modal terbaik), atau gunakan Pinjaman Kripto agar risiko strategi tertentu dihitung secara independen, tanpa mengkontaminasi sisa akun UTA (isolasi risiko terbaik).

Mengapa institusi harus peduli: Ini adalah opsi struktural asli yang mengubah efisiensi vs. isolasi dari pilihan "salah satu atau" yang dipaksakan menjadi sesuatu yang dapat dikonfigurasi berdasarkan posisi—terutama penting untuk dana multi-strategi dan institusi yang membutuhkan segmentasi risiko.

Pesan terkuat: "Agunan yang sama dapat dikumpulkan untuk memaksimalkan efisiensi, atau diisolasi untuk melindungi portofolio inti—dapat disesuaikan strategi demi strategi, tanpa perlu memilih hanya satu."

Risiko: Jalur eksekusi untuk setiap posisi harus ditentukan sebelumnya untuk menghindari salah menilai kepemilikan risiko. Perbedaan antara kedua mode dalam tingkat bunga, aset yang dapat dipinjam, dan aturan likuidasi harus dikonfirmasi satu per satu.

Dengan rToken, kripto dan ekuitas AS akhirnya berada dalam satu akun, didukung oleh satu pool agunan. Jamin kripto untuk membeli ekuitas, posting ekuitas sebagai margin untuk kripto, dan biayai semuanya dengan biaya pinjaman terendah di industri, lalu terapkan di seluruh pasar tanpa gesekan. Itulah lompatan dari pembagian lama antara bursa-plus-broker ke mesin margin tunggal kelas institusional, di mana setiap aset yang Anda pegang bekerja, dan efisiensi yang Anda peroleh adalah pengembalian yang Anda pertahankan. Digunakan dengan manajemen risiko yang disiplin, ini bukan hanya akun terpadu lainnya. Ini adalah akun generasi ketiga yang dibangun untuk cara institusi benar-benar berdagang.

Postingan ini ditugaskan oleh Bitget dan tidak berfungsi sebagai testimoni atau dukungan oleh The Block. Postingan ini hanya untuk tujuan informasi dan tidak boleh diandalkan sebagai dasar untuk investasi, pajak, hukum, atau nasihat lainnya. Anda harus melakukan penelitian sendiri dan berkonsultasi dengan penasihat independen mengenai hal-hal yang dibahas dalam postingan ini. Kinerja aset di masa lalu tidak menunjukkan hasil di masa depan.