Robinhood Ventures Fund II telah mengumpulkan $225,5 juta dan dibuka pada $22,50 di Bursa Efek New York, 10% di bawah harga penawaran umum perdana (IPO) $25.
Reuters melaporkan bahwa dana ventura kedua Robinhood yang diperdagangkan secara publik memulai debutnya pada hari Kamis, memberikan investor individu akses ke perusahaan tahap awal yang biasanya hanya tersedia untuk perusahaan modal ventura dan investor kaya.
Pencatatan ini melengkapi penawaran yang sebelumnya diliput oleh crypto.news setelah Robinhood Ventures Fund II menetapkan harga 8 juta saham masing-masing $25. Penjualan saham tersebut mengumpulkan $200 juta, sementara modal awal Robinhood membawa total ukuran dana menjadi $225,5 juta sebelum biaya penjualan dan biaya penawaran.
RVII mulai diperdagangkan di NYSE pada $22,50, menempatkan harga pembukaannya $2,50 di bawah level IPO. Saham-saham ini memberikan investor AS jalur yang diperdagangkan di bursa ke dalam koleksi bisnis swasta yang dikelola, meskipun pemegang saham tidak memiliki perusahaan-perusahaan tersebut secara langsung.
Robinhood merancang RVII untuk berinvestasi pada perusahaan swasta tahap awal dan pertumbuhan, membedakannya dari Robinhood Ventures Fund I. Dana pertama, yang terdaftar pada bulan Maret di bawah ticker RVI, sebagian besar memegang posisi di bisnis yang lebih mapan yang belum go public.
Menurut pengajuan bulan Agustus, RVII disiapkan dengan kepemilikan di sekitar 80 perusahaan swasta. Strateginya berpusat pada bisnis yang didirikan oleh peserta Y Combinator saat ini atau mantan, serta perusahaan lain yang terhubung dengan jaringan akselerator startup tersebut.
Y Combinator telah mendanai lebih dari 5.000 perusahaan sejak tahun 2005, termasuk lebih dari 100 bisnis yang mencapai valuasi setidaknya $1 miliar. Peserta sebelumnya termasuk bursa kripto yang terdaftar di AS, Coinbase, perusahaan media sosial Reddit, dan OpenAI, pengembang ChatGPT.
Akselerator tersebut tidak mensponsori atau mendukung RVII, sesuai dengan pengungkapan regulasi dana. Robinhood memiliki izin untuk menggunakan nama Y Combinator saat menjelaskan strategi investasi, tetapi akselerator tersebut tidak bertanggung jawab atas portofolio atau kinerjanya.
Rich Aberman, manajer portofolio RVII dan mantan pendiri serta mitra tamu Y Combinator, menggambarkan dana tersebut sebagai bagian dari area baru investasi ventura.
“Ini bukan hanya salah satu hal paling menarik yang terjadi dalam modal ventura saat ini, ini seperti batas terdepan dari industri itu,” kata Aberman kepada Reuters.
Aberman mengatakan struktur ini dapat menguntungkan “warga Amerika sehari-hari dan investor ritel” yang secara historis tetap berada di luar kekayaan yang diciptakan oleh startup Silicon Valley.
Terstruktur sebagai perusahaan pengembangan bisnis, RVII adalah dana tertutup yang sahamnya diperdagangkan di NYSE. Investor dapat membeli dan menjual saham terdaftar melalui akun broker, tetapi mereka tidak dapat menebusnya langsung dengan dana sebelum likuidasi.
Permintaan pasar karena itu dapat mendorong harga saham di atas atau di bawah nilai aset dasar RVII. Pembukaan $22,50-nya menunjukkan bahwa kesenjangan semacam itu dapat muncul segera setelah perdagangan dimulai, meskipun investor IPO membayar $25 untuk setiap saham.
Perusahaan tahap awal juga membawa risiko yang berbeda dari bisnis tahap akhir yang dipegang oleh RVI. Perusahaan muda mungkin kekurangan pendapatan yang stabil, memerlukan putaran pendanaan berulang, atau gagal sebelum mencapai pasar publik. Kepemilikan swasta bisa sulit dinilai karena tidak diperdagangkan secara terus-menerus di bursa, membuat manajer dana harus mengandalkan putaran pembiayaan, informasi perusahaan, dan metode penilaian yang diungkapkan dalam laporan regulasi.
RVII membebankan biaya manajemen tahunan 2% dan biaya insentif 20% atas keuntungan modal yang direalisasikan. Prospektusnya memperkirakan total biaya tahunan sekitar 4,18%, meskipun biaya sebenarnya dapat bervariasi. Robinhood Ventures Fund I tidak mengenakan biaya kinerja yang sama.
Dokumen pendaftaran dana tersebut menggambarkan investasi ini sebagai spekulatif dan memperingatkan bahwa pemegang saham dapat kehilangan sebagian besar uang mereka. Tidak seperti investor langsung dalam startup, pemegang saham RVII juga tidak menerima hak suara atau klaim langsung terhadap perusahaan yang dipegang dalam portofolio.
Untuk pembeli ritel AS, RVII diperdagangkan sebagai sekuritas yang diatur dan terdaftar di bursa, bukan sebagai token yang mewakili perusahaan swasta. Securities and Exchange Commission menyatakan pernyataan pendaftarannya efektif sebelum IPO, sementara pencatatan di NYSE menyediakan pasar publik untuk saham dana tersebut.
Goldman Sachs bertindak sebagai lead bookrunner untuk penawaran tersebut. Citigroup, JPMorgan, UBS Investment Bank, dan Wells Fargo Securities bertindak sebagai joint bookrunners, dan grup penjamin emisi menerima opsi 30 hari untuk membeli 1,2 juta saham tambahan dengan harga IPO, dikurangi diskon dan komisi.
Jika dilaksanakan sepenuhnya, opsi tersebut akan menambahkan $30 juta dan meningkatkan ukuran dana hingga $255,5 juta sebelum biaya penjualan dan pengeluaran.
Kendaraan ventura pertama Robinhood mengumpulkan sekitar $658,4 juta ketika terdaftar pada bulan Maret. RVI awalnya turun sekitar 16% selama hari pertama perdagangannya sebelum kemudian pulih, menunjukkan bagaimana harga pasar dana tertutup dapat bergerak secara terpisah dari nilai aset yang dilaporkan.
Dana yang lebih tua telah berinvestasi pada perusahaan-perusahaan termasuk SpaceX, Stripe, Databricks, Canva, Ramp, Revolut, dan ElevenLabs. Pada bulan April, ia juga membeli saham OpenAI senilai sekitar $75 juta, memberikan investor pasar publik eksposur tidak langsung ke perusahaan kecerdasan buatan swasta tersebut.
Kepemilikan RVI mencakup bisnis yang terkait dengan aset digital. Stripe menyediakan layanan stablecoin dan tokenisasi, sementara Robinhood secara terpisah telah memperluas operasi kripto-nya sendiri, pasar prediksi, dan produk saham ter-tokenisasi.
Robinhood mendapatkan perhatian di kalangan investor individu melalui perdagangan bebas komisi dan sejak itu telah menambahkan akun pensiun, layanan konsultasi, dan kartu kredit premium. Dana venturanya memperluas model yang berfokus pada ritel yang sama untuk investasi perusahaan swasta, di mana akses sering kali bergantung pada aturan akreditasi, komitmen minimum yang tinggi, atau hubungan dengan manajer ventura.
Perusahaan juga tetap menjadi swasta untuk waktu yang lebih lama sambil mengumpulkan modal yang cukup untuk mencapai valuasi miliaran dolar sebelum IPO. Menurut Reuters, minat investor untuk mengakses bisnis selama periode tersebut telah mengarahkan lebih banyak uang ke produk pasar swasta.
Robinhood Ventures sudah menyiapkan kendaraan tambahan di luar RVI dan RVII. Sarah Pinto, kepala Robinhood Ventures dan presiden RVII, mengatakan kepada Reuters bahwa pekerjaan telah dimulai pada dana tiga hingga enam.
“Kami ingin memastikan bahwa kami tidak terburu-buru dalam hal ini dan bahwa kami membangun dana di mana kami dapat secara unik memberikan kinerja,” kata Pinto.
