Bernstein telah mempertahankan peringkat Outperform-nya pada Robinhood Markets dengan target harga $160, menyatakan bahwa bisnis kripto perusahaan telah berkembang melampaui perdagangan menjadi tokenisasi dan infrastruktur pasar.
Bernstein mengatakan dalam sebuah catatan kepada klien bahwa produk kripto terbaru Robinhood, termasuk Robinhood Chain, saham tokenisasi, Bitstamp, dan Robinhood Earn, menciptakan peluang pertumbuhan baru di luar bisnis perdagangan tradisionalnya sambil mendukung kasus investasi jangka panjangnya.
Saham Robinhood ditutup pada $89,84 pada hari Rabu, tingkat yang digunakan Bernstein dalam menghitung sekitar 78% potensi kenaikan dari target $160 yang tidak berubah. Saham tersebut kemudian turun 3,6% menjadi $86,60 pada penutupan hari Kamis, menyiratkan sekitar 85% potensi kenaikan berdasarkan target harga perusahaan.
Di antara produk yang disorot dalam laporan tersebut, Bernstein menunjuk Robinhood Chain sebagai salah satu inisiatif kripto terbesar perusahaan sejak memasuki tokenisasi. Menurut perusahaan pialang tersebut, blockchain ini telah memproses lebih dari $12 miliar dalam volume bursa terdesentralisasi dan menyelesaikan lebih dari 150 juta transaksi sejak diluncurkan.
Laporan tersebut juga mengatakan Robinhood Earn telah mengumpulkan lebih dari $200 juta dalam simpanan pelanggan. Sementara itu, saham AS yang ditokenisasi kini tersedia melalui Robinhood Wallet di lebih dari 120 negara, memperluas jangkauan perusahaan di luar platform pialang intinya.
Bernstein mengatakan perkembangan terbaru ini melanjutkan strategi yang telah dibangun Robinhood sepanjang tahun. Pada bulan Juni, perusahaan berpendapat bahwa pasar prediksi telah menjadi salah satu bisnis Robinhood yang paling cepat berkembang selama Piala Dunia FIFA, memproyeksikan segmen tersebut dapat menghasilkan pendapatan $586 juta pada tahun 2026 dibandingkan dengan perkiraan $150 juta pada tahun 2025.
Pada saat itu, Bernstein memperkirakan pasar prediksi dapat menyumbang sekitar 17% dari pendapatan berbasis transaksi Robinhood dan sekitar 10% dari total pendapatan perusahaan tahun depan, didukung oleh aktivitas pelanggan yang lebih tinggi selama acara olahraga besar.
Perhatian dalam laporan terbaru juga beralih ke Rothera, bursa Robinhood, yang menurut Bernstein terus berkembang sejak diluncurkan pada bulan Juni.
Menurut para analis, Rothera telah memproses lebih dari 3,5 miliar kontrak sejauh ini, termasuk 2,1 miliar selama kuartal kedua saja. Bursa tersebut menghasilkan pendapatan $17 juta pada kuartal kedua dan telah menjadi bursa pasar prediksi terbesar ketiga di Amerika Serikat, kata Bernstein.
Catatan penelitian tersebut mengatakan Robinhood memperkirakan lebih banyak aktivitas pasar prediksi akan bermigrasi ke Rothera seiring waktu sambil terus mendistribusikan kontrak acara dari bursa pihak ketiga. Bernstein menambahkan bahwa manajemen juga melihat bursa tersebut sebagai platform bisnis-ke-bisnis yang potensial untuk Futures Commission Merchants lainnya di masa depan.
Perusahaan pialang tersebut sebelumnya berpendapat bahwa mengendalikan lebih banyak tumpukan perdagangan memungkinkan platform konsumen untuk mempertahankan bagian yang lebih besar dari ekonomi transaksi. Dalam laporan penelitian bulan Juni, Bernstein mengatakan perusahaan di seluruh kripto, pialang, dan taruhan olahraga semakin menggabungkan fungsi pialang, bursa, dan kliring alih-alih bergantung pada penyedia eksternal.
Kepemilikan Robinhood atas Rothera disajikan sebagai salah satu contoh tren tersebut, bersama dengan langkah serupa oleh Coinbase dan DraftKings untuk membangun atau mengakuisisi lebih banyak infrastruktur perdagangan mereka sendiri.
Di luar volume perdagangan, Bernstein mengatakan strategi Robinhood semakin menyerupai bisnis infrastruktur keuangan daripada pialang yang hanya berfokus pada transaksi kripto.
Para analis mengelompokkan Robinhood Chain, Bitstamp, Robinhood Earn, dan saham tokenisasi sebagai produk pelengkap yang dapat mendiversifikasi pendapatan seiring waktu. Laporan ini mengikuti penelitian Bernstein sebelumnya tentang Coinbase, di mana perusahaan berpendapat bahwa bursa tersebut juga berkembang melampaui perdagangan kripto melalui ekuitas tokenisasi, pasar prediksi, infrastruktur blockchain, dan alat kecerdasan buatan.
Meskipun perusahaan-perusahaan tersebut mengejar strategi yang berbeda, Bernstein secara konsisten berpendapat bahwa platform aset digital bersaing untuk menjadi pasar keuangan yang lebih luas dengan menambahkan infrastruktur, kustodian, tokenisasi, dan produk pasar yang diatur di samping layanan kripto tradisional.
Menurut para analis, kepemilikan infrastruktur bursa mungkin menjadi semakin berharga karena perusahaan berusaha untuk mempertahankan lebih banyak pendapatan eksekusi dan kliring di dalam platform mereka sendiri daripada mengandalkan penyedia eksternal.
Meskipun mempertahankan pandangan positifnya, Bernstein menguraikan beberapa risiko yang dapat memengaruhi bisnis Robinhood.
Perusahaan pialang tersebut mengatakan perubahan yang memengaruhi pembayaran untuk aliran pesanan tetap menjadi pertimbangan penting karena model tersebut terus berkontribusi secara signifikan terhadap operasi pialang Robinhood.
Bernstein juga mencatat bahwa regulasi AS seputar aset digital terus berkembang. Para analis mengatakan Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) secara historis mengambil pendekatan yang ketat terhadap platform perdagangan kripto, sementara ketidakpastian mengenai apakah aset digital tertentu harus diklasifikasikan sebagai sekuritas belum sepenuhnya terselesaikan.
Laporan tersebut menambahkan bahwa industri aset digital masih dalam tahap awal pengembangan, yang berarti keputusan regulasi di masa depan dapat memengaruhi kecepatan perusahaan memperkenalkan produk kripto baru dan memperluas layanan tokenisasi.
Bahkan dengan risiko-risiko tersebut, Bernstein mempertahankan bahwa bisnis infrastruktur Robinhood yang berkembang dan portofolio produk keuangan tokenisasi yang tumbuh terus mendukung peringkat Outperform-nya dan target harga $160 yang tidak berubah.
