Robinhood Chain telah menarik total nilai terkunci (TVL) sebesar $431 juta dan kapitalisasi pasar stablecoin hampir $400 juta dalam tiga minggu setelah peluncuran, sementara memecoin menyumbang lebih dari 80% aktivitas bursa terdesentralisasi meskipun fokus jangka panjang jaringan adalah pada aset dunia nyata yang ditokenisasi.
Menurut rangkuman penelitian yang diterbitkan Senin oleh FalconX, jaringan Ethereum Layer 2 ini dengan cepat menjadi salah satu blockchain tersibuk setelah peluncuran mainnet-nya pada 1 Juli, memproses sekitar 6 juta transaksi per hari dan melayani lebih dari 250.000 pengguna aktif harian.
Mengutip data Artemis, FalconX menyatakan bahwa Robinhood Chain bahkan telah melampaui Base milik Coinbase pada beberapa metrik aktivitas sementara volume perdagangan DEX kumulatif telah meningkat mendekati $9 miliar.
Meskipun aktivitas perdagangan telah melonjak sangat cepat, FalconX mengatakan memecoin berisiko lebih tinggi terus mendominasi jaringan. Data dari Entropy Advisors yang dikutip dalam laporan menunjukkan bahwa lebih dari 80% volume DEX kumulatif berasal dari perdagangan memecoin, meninggalkan aset dunia nyata yang ditokenisasi, atau RWA, pada tahap adopsi yang jauh lebih awal.
Robinhood meluncurkan rantai ini sebagai Ethereum Layer 2 menggunakan tumpukan teknologi Arbitrum, memposisikannya sebagai infrastruktur untuk aset keuangan yang ditokenisasi dan layanan keuangan terdesentralisasi. Jaringan ini menyelesaikan transaksi di Ethereum sambil membayar 10% dari pendapatan rantai bersihnya ke ekosistem Arbitrum di bawah perjanjian lisensinya. FalconX menambahkan bahwa Ethereum Layer 1 hanya menangkap sekitar 0,6% dari biaya yang dihasilkan di rantai tersebut dalam praktiknya.
Angka-angka terbaru ini menambah diskusi sebelumnya tentang ekonomi Ethereum. Seperti yang dilaporkan crypto.news sebelumnya, analis menemukan bahwa Robinhood Chain mempertahankan sebagian besar pendapatannya sementara Arbitrum mengumpulkan bagian yang disepakati dan Ethereum hanya menerima sebagian kecil melalui biaya penyelesaian dan ketersediaan data. Salah satu pendiri Ethereum, Joseph Lubin, berpendapat pada saat itu bahwa menjaga biaya Layer 1 tetap rendah mendorong pertumbuhan ekosistem jangka panjang dengan membawa lebih banyak aplikasi dan pengguna ke Ethereum.
FalconX bagaimanapun berpendapat bahwa proposisi nilai Robinhood Chain melampaui generasi biaya saat ini karena perusahaan menggunakan jaringan tersebut untuk membawa produk keuangan yang ditokenisasi onchain. Dalam laporan tersebut, ahli strategi pasar kripto senior Martin Gaspar mengatakan basis pelanggan Robinhood yang berjumlah hampir 28 juta pengguna dapat menjadi sumber aktivitas yang berarti jika lebih banyak dari pelanggan tersebut mulai menggunakan produk keuangan berbasis blockchain.
Mendukung strategi tersebut, Robinhood telah memperkenalkan Token Saham yang dapat ditransfer sebagai aset ERC-20 yang mewakili sekuritas utang yang ditokenisasi yang diterbitkan oleh Robinhood Assets (Jersey) Limited dan didukung satu-banding-satu oleh saham dasar yang disimpan dengan kustodian AS. Tidak seperti token saham perusahaan sebelumnya, versi baru ini dapat bergerak onchain dan berinteraksi dengan aplikasi terdesentralisasi.
Meskipun demikian, FalconX mengatakan adopsi tetap terbatas pada tahap ini. Data dari RWA.xyz yang dikutip dalam laporan menunjukkan saham yang ditokenisasi Robinhood sekitar $14 juta, dibandingkan dengan sekitar $851 juta untuk Ondo dan sekitar $481 juta untuk xStocks, keduanya memasuki pasar jauh lebih awal. Gaspar menulis bahwa basis pengguna ritel Robinhood yang sudah mapan dapat membantu mempersempit kesenjangan tersebut seiring dengan kematangan jaringan.
Selain ekuitas yang ditokenisasi, pinjaman telah menjadi salah satu sumber modal terkunci terbesar di rantai tersebut.
FalconX mengatakan Robinhood Earn memungkinkan pengguna untuk meminjamkan USDG melalui vault bertenaga Morpho yang didukung oleh Steakhouse, Ethena, Spark, dan Maple. Salah satu fitur yang membedakan produk ini dari banyak layanan pinjaman DeFi yang ada adalah asuransi yang diatur melalui Lloyd’s of London dan RELM yang mencakup kerugian yang terkait dengan insiden siber atau eksploitasi kontrak pintar. Menurut laporan tersebut, vault Morpho serupa yang ditawarkan oleh Coinbase tidak menyertakan cakupan asuransi yang sebanding.
Laporan tersebut juga mempertanyakan apakah imbal hasil yang diiklankan Robinhood dapat dipertahankan tanpa insentif.
Meskipun Robinhood Earn saat ini menampilkan perkiraan hasil persentase tahunan (APY) sekitar 7%, FalconX mencatat bahwa vault USDG Steakhouse menghasilkan sekitar 1,9% APY per 20 Juli. Analis yang dikutip dalam laporan mengatakan kampanye hadiah Merkl dapat terus mensubsidi selisihnya hingga deposit vault mendekati sekitar $2 miliar.
Morpho telah muncul sebagai salah satu protokol terbesar di jaringan selama minggu-minggu pertama setelah peluncuran. FalconX mengatakan Morpho Markets di Robinhood Chain mencapai ukuran pasar sekitar $280 juta per 19 Juli, sementara vault Morpho menahan sekitar $194 juta dalam total nilai terkunci. syrupUSDG Maple, integrasi USDe Ethena, dan infrastruktur perdagangan Uniswap juga telah berkontribusi pada aktivitas di seluruh ekosistem.
Adopsi stablecoin juga meningkat seiring dengan produk pinjaman. FalconX melaporkan bahwa kapitalisasi pasar stablecoin mencapai hampir $396 juta, terutama dipimpin oleh USDG yang diterbitkan Paxos dan USDe Ethena.
Laporan tersebut mencatat bahwa USDG berfungsi sebagai aset pinjaman dalam Robinhood Earn, sementara USDe berfungsi sebagai jaminan penghasil imbal hasil di dalam vault Morpho.
Aplikasi lain juga mulai membangun kehadirannya. FalconX menyoroti Virtuals, yang telah meluncurkan ribuan agen AI di jaringan, bersama platform perdagangan perpetual Lighter, launchpad token Noxa dan Flap, serta bursa terdesentralisasi Arcus. Namun, laporan tersebut menyatakan bahwa sebagian besar volume perdagangan jaringan terus berasal dari aset spekulatif daripada produk keuangan yang terkait dengan aset dunia nyata.
Gaspar menyimpulkan bahwa Robinhood Chain diposisikan untuk memindahkan jutaan pengguna Robinhood yang ada ke onchain sambil menguji aplikasi praktis untuk aset yang ditokenisasi dan keuangan terdesentralisasi.
Menurut laporan tersebut, produk pinjaman yang didukung oleh integrasi aplikasi Robinhood, program insentif, dan cakupan asuransi dapat terus menarik deposit, sementara pertumbuhan saham yang ditokenisasi dan penggunaannya di seluruh aplikasi terdesentralisasi kemungkinan akan menjadi salah satu indikator terpenting yang harus diperhatikan seiring berkembangnya ekosistem.
