Robinhood Chain telah kembali memicu perdebatan tentang seberapa besar nilai yang diperoleh Ethereum dari jaringan Layer 2.
Ethereum Daily menyatakan bahwa pengguna membayar sekitar $843.000 dalam bentuk biaya, sementara rantai tersebut mengirimkan sekitar $1.600 ke Ethereum untuk ketersediaan data dan penyelesaian.
Lorenzo Valente, seorang analis kripto dan kontributor di ARK Invest, menggunakan data awal yang menunjukkan pendapatan sekitar $816.000 dan biaya Ethereum sebesar $1.538. Dia memperkirakan bahwa Robinhood mempertahankan 89%, Arbitrum menerima 10%, dan Ethereum mendapatkan 0,15%. Perbedaan total ini kemungkinan mencerminkan waktu pengumpulan data oleh setiap akun.
Valente mengatakan angka-angka tersebut mendukung dua pandangan tentang ETH. Aktivitas yang lebih tinggi dapat meningkatkan penggunaan aset sebagai gas, jaminan (collateral), dan uang penyelesaian. Namun, jaringan Layer 2 mungkin mempertahankan sebagian besar biaya pengguna, meninggalkan Ethereum dengan pendapatan langsung yang terbatas dari transaksi yang mereka proses.
"Ethereum memenangkan kesepakatan ini berdasarkan merit. Hanya saja harganya tidak tepat," tulisnya.
Robinhood Chain menggunakan teknologi Arbitrum dan mengirimkan data ke Ethereum. Struktur perizinannya mengirimkan 10% dari pendapatan bersih protokol ke ekosistem Arbitrum, termasuk 8% untuk kas DAO dan 2% untuk dukungan pengembang.
Ethereum Daily berpendapat bahwa biaya langsung hanya menunjukkan sebagian dari potensi nilai Robinhood Chain. Robinhood meluncurkan Token Saham melalui Robinhood Wallet di lebih dari 120 negara. Pengguna yang memenuhi syarat dapat memperdagangkannya sepanjang waktu dan menggunakannya dalam aplikasi terdesentralisasi, termasuk kumpulan pinjaman (lending pools) dan pasar jaminan (collateral markets).
Jangkauan tersebut dapat membawa investor tradisional ke pasar on-chain melalui produk yang terkait dengan Apple dan Nvidia. Pengguna yang memulai dengan ekuitas tokenisasi mungkin kemudian menggunakan bursa terdesentralisasi (decentralized exchanges), stablecoin, layanan pinjaman, dan kontrak berjangka abadi (perpetual futures). Hasil akhirnya masih bergantung pada permintaan, likuiditas, dan akses produk yang berkelanjutan.
Salah satu pendiri Ethereum, Joseph Lubin, membela model biaya rendah. Dia menulis, "Biaya pendapatan Ethereum L1 harus tetap rendah untuk mendorong pertumbuhan." Lubin berharap lebih banyak perusahaan akan membangun di seluruh mainnet Ethereum, jaringan Layer 2, dan rantai pribadi yang kompatibel dengan Ethereum di tahun-tahun mendatang.
Argumennya berfokus pada permintaan ETH yang lebih luas daripada pendapatan penyelesaian langsung. Lebih banyak jaringan dapat menggunakan ETH untuk gas, jaminan, dan staking. Transaksi mainnet juga dapat membakar ETH. Namun, pendekatan ini menyisakan pertanyaan terbuka mengenai apakah Ethereum menerima pendapatan yang cukup dari bisnis yang beroperasi di atasnya.
Robinhood meluncurkan mainnet publik pada 1 Juli sebagai Layer 2 Ethereum yang dibangun dengan Arbitrum. Perusahaan merancang jaringan ini untuk aset dunia nyata (real-world assets), perdagangan, dan keuangan terdesentralisasi (decentralized finance). Uniswap, Chainlink, Morpho, dan penyedia lainnya mendukung rantai ini saat peluncuran.
Seperti yang dilaporkan sebelumnya, Robinhood Chain melampaui $70 juta dalam bridged Ether dan $100 juta dalam total nilai terkunci (total value locked). Volume harian Uniswap kemudian mencapai sekitar $500 juta, sementara jaringan memproses jutaan transaksi. Produk pinjaman dan strategi terkait insentif menyediakan likuiditas awal.
Secara terpisah, ulasan dari crypto.news menemukan bahwa jaringan ini menghasilkan volume perdagangan awal sebesar $570 juta dibandingkan dengan likuiditas hari peluncuran sekitar $21,7 juta. Angka-angka tersebut menunjukkan aktivitas awal yang kuat sekaligus menimbulkan pertanyaan tentang kedalaman likuiditas dan apakah penggunaan akan berlanjut setelah insentif awal menurun.
Perdebatan ini memisahkan perolehan biaya langsung dari nilai jaringan yang lebih luas. Ethereum menerima sebagian kecil dari biaya pengguna Robinhood Chain, sementara Arbitrum dan Robinhood mempertahankan lebih banyak. Ethereum mungkin masih mendapatkan keuntungan melalui penggunaan ETH, permintaan penyelesaian, dan pengguna on-chain baru, tetapi manfaat tersebut bergantung pada aktivitas yang berkelanjutan.
