Nasdaq pada 11 Agustus setuju untuk mengakuisisi semua kepemilikan saham di LeveL Markets LLC, menambahkan salah satu sistem perdagangan alternatif terbesar di AS ke dalam strategi yang lebih luas yang dibangun di sekitar jam perdagangan yang lebih panjang, sekuritas ter-tokenisasi, dan infrastruktur pasar digital.
Persyaratan keuangan tidak diungkapkan dalam rilis perusahaan.
Kesepakatan ini terjadi setelah dua persetujuan regulasi utama AS untuk Nasdaq tahun ini. SEC menyetujui aturan sekuritas ter-tokenisasi pada bulan Maret dan rencananya untuk perdagangan 23 jam pada hari kerja pada bulan April. Nasdaq kini berencana untuk meluncurkan jadwal perdagangan yang lebih panjang pada 6 Desember, sementara unit Digital Liquidity Networks yang baru dibuat akan membawa LeveL ke dalam organisasi yang sama dengan kapabilitas aset digital dan tokenisasinya.
Nasdaq menyatakan LeveL adalah ATS terbesar ketiga di AS berdasarkan volume perdagangan. Platform ini memproses ratusan juta saham setiap hari, memperdagangkan lebih dari 7.000 simbol, dan menjangkau lebih dari 2.500 klien sisi beli dan sisi jual. Lebih dari 300 perusahaan sisi beli institusional menggunakan tempat ini, yang terhubung melalui lebih dari 15 sistem manajemen pesanan dan eksekusi.
Nasdaq pertama kali mengakuisisi saham minoritas di LeveL pada tahun 2021. LeveL kemudian bergabung dengan Luminex pada tahun 2022, sementara volume harian rata-ratanya meningkat 56% pada tahun 2025. Langkah Nasdaq dari investor minoritas menjadi calon pemilik memberikan operator bursa posisi yang lebih besar dalam perdagangan AS yang berlangsung di luar buku pesanan bursa tradisional.
Struktur ini tidak akan hilang setelah pembelian. Nasdaq mengatakan LeveL akan mempertahankan tim manajemennya sendiri, kerahasiaan peserta, dan pemisahan struktural sambil tetap menjadi ATS terdaftar di bawah pengawasan FINRA. Hingga transaksi ditutup, kedua bisnis akan terus beroperasi secara independen.
Aspek AS melampaui akuisisi ini. SEC memberikan persetujuan yang dipercepat untuk proposal perdagangan 23 jam, lima hari Nasdaq pada 10 April. Di bawah struktur yang disetujui, sesi siang berlangsung dari pukul 4 pagi hingga 8 malam ET, diikuti oleh sesi malam dari pukul 9 malam hingga 4 pagi ET. Jam di antara waktu tersebut memungkinkan pemeliharaan dan pemrosesan tindakan korporasi.
Nasdaq telah menetapkan 6 Desember 2026, sebagai tanggal peluncuran yang direncanakan untuk jam yang diperpanjang. Perubahan ini dimaksudkan untuk memberikan investor di zona waktu lain akses yang lebih besar ke ekuitas AS dan menempatkan bursa nasional utama ke periode perdagangan di mana operator ATS sudah bersaing untuk pesanan.
Washington masih mengkaji seberapa jauh transisi ini harus berjalan. SEC akan mengadakan diskusi meja bundar pada 17 September yang mencakup perdagangan semalam, operasi pasar, ketahanan, dan perlindungan investor. Ketua Paul Atkins mengatakan AS sedang bergerak menuju pasar yang berdagang sepanjang hari dan malam. Seperti yang dilaporkan crypto.news dalam liputan perdagangan 24 jam, regulator kini sedang mengkaji infrastruktur yang diperlukan untuk mendukung pergeseran tersebut.
Strategi pasar digital Nasdaq juga bergerak dari persetujuan regulasi menuju implementasi. Pada 18 Maret, SEC menyetujui aturan yang memungkinkan sekuritas yang memenuhi syarat untuk diperdagangkan dalam bentuk ter-tokenisasi di Nasdaq. Versi ter-tokenisasi dan tradisional dapat menggunakan buku pesanan yang sama dan prioritas eksekusi yang sama ketika mereka memiliki CUSIP, simbol perdagangan, dan hak pemegang saham yang sama.
Kerangka kerja yang disetujui bergantung pada infrastruktur DTC daripada menciptakan kumpulan terpisah dari eksposur ekuitas sintetis. Aset yang memenuhi syarat di bawah uji coba termasuk sekuritas Russell 1000 dan ETF yang melacak indeks utama. Perdagangan yang ditangani melalui DTC akan terus diselesaikan secara T+1, sesuai dengan pengajuan regulasi Nasdaq.
Infrastruktur tersebut mendekati tonggak sejarah lainnya. DTCC memproses transaksi produksi langsung yang melibatkan aset ter-tokenisasi DTC pada 15 Juli dengan lebih dari 30 perusahaan dan menargetkan bulan Oktober untuk peluncuran Layanan Tokenisasi. Dalam liputan tokenisasi DTCC terkait, crypto.news melaporkan bahwa peserta akan dapat memindahkan sekuritas yang memenuhi syarat antara catatan tradisional dan dompet blockchain yang disetujui.
Nasdaq secara terpisah bekerja dengan Payward, perusahaan induk Kraken, pada gateway bertenaga xStocks yang dirancang untuk menghubungkan pasar ekuitas yang diatur dengan jaringan blockchain di yurisdiksi yang memenuhi syarat. Seperti yang dilaporkan sebelumnya dalam liputan kemitraan Nasdaq dan xStocks, perusahaan-perusahaan tersebut sedang mengembangkan infrastruktur yang menghubungkan pasar berizin dengan aplikasi keuangan berbasis blockchain.
Akuisisi LeveL tetap tunduk pada kondisi penutupan yang biasa dan persetujuan regulasi yang diperlukan. Nasdaq belum mengungkapkan harga pembelian atau tanggal penutupan target. Setelah selesai, LeveL diharapkan berada di dalam Digital Liquidity Networks, dipimpin oleh Roland Chai, yang telah mengawasi strategi aset digital Nasdaq sejak awal tahun 2026.
Chai mengatakan unit tersebut berniat untuk membangun "infrastruktur pasar masa depan yang dapat diprogram dan selalu aktif." Itu adalah tujuan yang dinyatakan Nasdaq daripada struktur pasar yang ada. Perusahaan mengatakan DLN akan menggabungkan platform likuiditas, kapabilitas tokenisasi, dan produk teknologi yang melayani pasar aset digital.
Beberapa tanggal konkret akan menguji strategi tersebut. Diskusi meja bundar SEC dijadwalkan pada 17 September. DTCC berencana meluncurkan layanan tokenisasinya pada bulan Oktober. Nasdaq berencana untuk memulai perdagangan 23 jam pada hari kerja pada 6 Desember, sementara desain token ekuitas terpisah dan layanan buku besar terdistribusi terkait diharapkan mulai beroperasi pada paruh pertama tahun 2027.
Inisiatif-inisiatif tersebut terpisah dari akuisisi LeveL dan bukan merupakan kondisi penutupan yang diungkapkan untuk kesepakatan tersebut. Namun, secara keseluruhan, hal-hal tersebut menunjukkan Nasdaq mengarahkan investasi menuju likuiditas di luar bursa, jam perdagangan AS yang lebih panjang, dan penyelesaian berbasis blockchain seiring dengan perubahan struktur pasar ekuitas Amerika.
