Michael Saylor telah menyoroti bahwa rasio open interest terhadap kapitalisasi pasar Strategy telah naik hingga hampir 72%, jauh melebihi level yang terlihat di antara saham-saham teknologi terbesar AS seiring dengan rebound MSTR di atas $100 bersamaan dengan pemulihan Bitcoin.
Menurut postingan X pada 2 Juli oleh salah satu pendiri Strategy, Michael Saylor, MSTR saat ini memiliki rasio open interest terhadap kapitalisasi pasar hampir 72%, menjadikannya yang tertinggi di antara perusahaan-perusahaan yang ia bandingkan.
Tesla berada di posisi kedua yang jauh dengan 16%, diikuti oleh Meta dengan 11%, Microsoft dengan 6,1%, Nvidia dengan 5,8%, Amazon dengan 4,4%, Alphabet dengan 4,2%, dan Apple dengan 3,2%. Perbandingan ini muncul seiring investor meningkatkan aktivitas di sekitar saham yang berfokus pada Bitcoin tersebut setelah pemulihan terbarunya.
Open interest mengukur jumlah total kontrak derivatif yang belum terselesaikan yang terkait dengan suatu saham. Rasio open interest terhadap kapitalisasi pasar yang tinggi menunjukkan posisi yang luar biasa besar relatif terhadap ukuran perusahaan, meskipun metrik ini sendiri tidak menunjukkan apakah trader bertaruh pada keuntungan atau kerugian karena mencakup posisi long dan short.
Pergerakan harga baru-baru ini bertepatan dengan aktivitas derivatif yang tinggi. Data Yahoo Finance menunjukkan MSTR naik ke level tertinggi intraday sekitar $104 setelah mendapatkan kembali level $100 yang penting secara psikologis. Saham tersebut memperoleh lebih dari 10% selama sesi dan telah melonjak lebih dari 23% dari titik terendah terbarunya di sekitar $82 selama lima hari perdagangan terakhir. Namun, bahkan setelah pemulihan ini, MSTR masih turun lebih dari 37% selama enam bulan terakhir.
Pemulihan saham Strategy terjadi ketika Bitcoin sempat diperdagangkan di atas $62.000 setelah data pekerjaan AS yang lebih lemah dari perkiraan meningkatkan sentimen di seluruh aset berisiko. Ekuitas terkait kripto lainnya, termasuk Coinbase, Robinhood, Marathon Digital, iShares Bitcoin Trust, dan Hut 8, juga mencatat kenaikan yang signifikan selama sesi tersebut.
Chief Investment Officer Bitwise, Matt Hougan, menunjuk pada valuasi Strategy sebagai salah satu indikator yang patut dipantau saat investor mencari tanda-tanda bahwa Bitcoin mungkin mendekati titik terendah pasar.
Dalam memo terbarunya, Hougan menulis bahwa MSTR yang diperdagangkan dengan diskon terhadap nilai aset bersihnya akan menjadi salah satu dari sedikit sinyal yang patut diperhatikan sekaligus membahas kerangka kredit digital Strategy yang baru-baru ini diperkenalkan, di mana perusahaan dapat menjual Bitcoin senilai hingga $1,25 miliar.
Hougan berpendapat bahwa investor institusional kemungkinan akan mengambil alih posisi Strategy sebagai pembeli Bitcoin terbesar seiring waktu. Pada saat yang sama, ia berpendapat bahwa perusahaan tersebut kemungkinan tidak akan menjadi penjual paksa karena, menurut pandangannya, tidak ada mekanisme yang saat ini ada yang akan mengharuskannya untuk melikuidasi sebagian besar kepemilikan Bitcoin-nya.
Mengomentari kelemahan saat ini pada sekuritas Strategy, Hougan menggambarkan penurunan MSTR dan STRC sebagai bagian dari proses siklus Bitcoin daripada peristiwa yang terisolasi.
“Ini adalah bagian yang menyakitkan namun diperlukan dari siklus pasar kripto saat ini, seperti halnya dengan semua siklus lainnya.”
Para analis Wall Street bagaimanapun menjadi lebih berhati-hati terhadap valuasi saham Strategy. Seperti yang dilaporkan sebelumnya oleh crypto.news, Canaccord menurunkan target harganya pada perusahaan menjadi $130 dari $163, mengaitkan revisi tersebut dengan penurunan harga saham Strategy yang berkepanjangan daripada perubahan apa pun dalam prospek Bitcoin jangka panjangnya. Perusahaan pialang tersebut mengatakan tesis investasinya untuk Bitcoin tetap utuh meskipun targetnya lebih rendah.
Revisi Canaccord diikuti oleh penyesuaian terbaru lainnya dari TD Cowen, yang memangkas target harga Strategy-nya menjadi $260 dari $400 sambil mempertahankan peringkat Beli-nya, menunjukkan bahwa meskipun ekspektasi valuasi telah berkurang, beberapa analis terus mendukung eksposur jangka panjang perusahaan terhadap Bitcoin.
