Pendiri bersama Strategy, Michael Saylor, telah mempertahankan strategi modal berbasis Bitcoin perusahaannya setelah saham preferen STRC-nya jatuh jauh di bawah nilai nominal $100 dan memicu kritik baru dari pelaku pasar.
Menurut postingan X Saylor pada 20 Juni, cadangan Bitcoin dan kas Strategy saat ini melebihi utang beredar sebesar sekitar $48 miliar. Dia mencatat bahwa perusahaan telah mengumpulkan lebih dari $60 miliar modal tambahan sejak 2022 dan menggunakan dana tersebut untuk mengakuisisi Bitcoin.
Untuk menggambarkan kontras dengan hari ini, Saylor menunjuk posisi Strategy selama pasar bear crypto 2022. Saat itu, perusahaan memegang sekitar 130.000 Bitcoin senilai sekitar $2,6 miliar sementara Bitcoin diperdagangkan mendekati $20.000.
Setelah cryptocurrency jatuh di bawah $16.000, utang Strategy sementara melebihi nilai gabungan Bitcoin dan cadangan kasnya sekitar $300 juta. Selama periode yang sama, saham MSTR turun dari sekitar $24 ke kisaran $13 berdasarkan penyesuaian split.
“Kami tetap fokus, memperkuat perusahaan, dan menjalankan strategi kami. Sejak saat itu, Strategy telah mengumpulkan lebih dari $60 miliar modal tambahan dan menginvestasikannya di Bitcoin, menambahkan lebih dari 716.000 BTC,” kata Saylor.
Komentar-komentar tersebut muncul saat investor memperdebatkan implikasi penurunan STRC baru-baru ini dan mempertanyakan apakah model pembiayaan perusahaan tetap berkelanjutan.
Kritikus Bitcoin Peter Schiff meningkatkan kekhawatiran tersebut dengan menyarankan bahwa investor dapat mengambil tindakan hukum terhadap Strategy dan Saylor. Schiff juga berpendapat bahwa Saylor mungkin telah melanggar aturan pemasaran SEC melalui cara dia mempromosikan penawaran saham preferen.
Tekanan baru-baru ini pada STRC juga telah mendorong proposal alternatif dari pengamat pasar.
Seperti yang sebelumnya dilaporkan oleh crypto.news, Chief Investment Officer Arca Jeff Dorman menyarankan perusahaan pada akhirnya mungkin perlu menjual Bitcoin senilai antara $3 miliar dan $4 miliar untuk meredakan tekanan pada struktur modalnya dan mendukung pemegang STRC.
Meskipun Dorman memberikan probabilitas 25% untuk hasil tersebut, dia mengatakan skenario kasus dasarnya, dengan probabilitas 70%, melibatkan Strategy yang terus menjual sejumlah kecil saham MSTR. Dalam skenario tersebut, kepemilikan Bitcoin akan tetap sebagian besar utuh, meskipun pemegang saham biasa mungkin menghadapi kerugian tambahan.
Meskipun kritik semakin intens, beberapa pendukung Bitcoin secara terbuka membela Saylor dan Strategy.
Kontributor Fox dan Sky News David Gokhshtein berpendapat di X bahwa nilai pasar Bitcoin saat ini tidak dapat diatribusikan kepada satu individu. Dia mengkritik upaya untuk menyalahkan Saylor atas pergerakan pasar yang lebih luas dan menolak perbandingan antara Strategy dan ekosistem Terra yang runtuh.
Perbandingan tersebut mendapatkan daya tarik setelah analis crypto Ali Martinez menyarankan kesamaan antara STRC dan struktur token LUNA Terra. Menanggapi perdebatan tersebut, advokat Bitcoin Samson Mow menggambarkan STRC sebagai “instrumen brilian” dan menyatakan bahwa dia tidak melihat cacat struktural pada sekuritas tersebut kecuali investor percaya Bitcoin akan gagal terapresiasi dalam jangka panjang.
Kekhawatiran terpisah juga muncul seputar likuiditas. Pembuat pasar QCP sebelumnya memperkirakan bahwa sumber daya yang tersedia dari Strategy dapat menutupi kewajiban dividen preferen selama sekitar tujuh setengah bulan.
QCP menambahkan bahwa jika saluran pembiayaan yang ada menjadi kurang menarik, opsi pendanaan alternatif pada akhirnya mungkin diperlukan, dengan penjualan Bitcoin tetap menjadi salah satu jalur yang mungkin.
