Michael Saylor menghadapi tekanan hukum yang diperbarui setelah sebuah firma hak pemegang saham membuka penyelidikan terhadap Strategy, menambah pengawasan yang meningkat yang menyertai penurunan tajam saham perusahaan dan aksi jual terbaru Bitcoin.
Menurut Rosen Law Firm, penyelidikan sedang memeriksa apakah Strategy menyesatkan investor melalui pengungkapan bisnis yang secara material tidak akurat. Firma tersebut menyatakan sedang mengevaluasi potensi klaim sekuritas dan sedang mempersiapkan kemungkinan class action atas nama pemegang saham yang menderita kerugian.
Pengumuman ini datang kira-kira seminggu setelah kritikus Bitcoin Peter Schiff secara publik berargumen bahwa investor dalam saham preferen STRC Strategy dapat memiliki dasar untuk tindakan hukum jika mereka membeli sekuritas tersebut berdasarkan promosi Saylor tentang strategi investasi perusahaan yang didukung Bitcoin. Pernyataan Schiff datang sebelum firma hukum mana pun secara publik mengungkapkan rencana untuk memeriksa potensi klaim pemegang saham.
Sementara itu, tekanan terhadap perusahaan terus berlanjut di pasar. Data Yahoo Finance menunjukkan saham Strategy jatuh di bawah ambang batas $100 awal minggu ini sebelum turun menjadi sekitar $86 pada hari Kamis, membuat saham tersebut turun lebih dari 6,5% pada hari itu dan sekitar 23% selama seminggu terakhir.
Pemeriksaan hukum ini menyusul kritik yang berkembang yang sebelumnya sudah mengelilingi model perbendaharaan Bitcoin Strategy. Seperti yang dilaporkan crypto.news kemarin, Schiff berpendapat bahwa kelemahan berkelanjutan pada saham Strategy pada akhirnya dapat memaksa perusahaan untuk mengambil keputusan alokasi modal yang sulit.
Menurut Schiff, tekanan jual yang terus-menerus dari penjual singkat (short sellers) dapat membuat pembelian kembali saham Strategy lebih menarik daripada membeli Bitcoin tambahan. Dia berargumen bahwa menjual sebagian kepemilikan Bitcoin perusahaan untuk membiayai pembelian kembali saham dapat mempersempit kesenjangan antara valuasi pasar Strategy dan nilai aset dasarnya, meskipun dia mempertanyakan apakah langkah tersebut akan cukup untuk memulihkan kepercayaan investor.
Schiff juga memperingatkan bahwa setiap penjualan Bitcoin oleh Strategy dapat membebani pasar mata uang kripto itu sendiri dengan menambahkan pasokan baru selama periode permintaan yang lemah.
Kekhawatiran terpisah juga datang dari firma analitik on-chain CryptoQuant. Analisis terbaru firma tersebut mendesak Strategy untuk memperlambat laju akumulasi Bitcoinnya dan sebaliknya membangun kembali likuiditas.
Menurut CryptoQuant, kewajiban dividen tahunan yang terkait dengan saham preferen abadi STRC Strategy telah meningkat menjadi sekitar $1,2 miliar, sementara cadangan kas perusahaan telah turun 38% selama tahun 2026.
CryptoQuant selanjutnya memperkirakan bahwa cakupan dividen telah turun dari lebih dari tujuh tahun menjadi sekitar 14 bulan. Firma tersebut menghitung bahwa memulihkan cakupan menjadi 24 bulan akan membutuhkan sekitar $2,8 miliar tunai, hampir dua kali lipat cadangan yang ada saat ini.
Meskipun kritik dari luar telah meningkat, kepemimpinan Strategy terus mempertahankan pendekatan Bitcoin jangka panjangnya. Saylor baru-baru ini menunjuk pada kondisi selama pasar bear kripto 2022, ketika Bitcoin diperdagangkan mendekati $16.000, dan utang perusahaan melebihi nilai gabungan Bitcoin dan cadangan kasnya.
Menurut Saylor, posisi keuangan perusahaan sejak itu telah meningkat secara substansial, dengan cadangan Bitcoin dan kas sekarang melebihi utang yang belum terbayar lebih dari $40 miliar. Komentarnya menunjukkan bahwa Strategy tidak berniat meninggalkan strategi perbendaharaan Bitcoin-nya meskipun ada turbulensi pasar terbaru.
Sementara itu, tekanan jual tambahan muncul selama sesi perdagangan Kamis. Komentator pasar Zerohedge mengklaim bahwa pembelian opsi jual (put option) yang luar biasa besar pada saham Strategy bertepatan dengan kelemahan baru pada saham MSTR dan Bitcoin.
Pada saat yang sama, Bitcoin memperpanjang kerugian setelah inflasi Pengeluaran Konsumsi Pribadi (Personal Consumption Expenditures) AS dilaporkan berakselerasi menjadi 4,1%, pembacaan tertinggi sejak tahun 2023, menambah sumber tekanan lain bagi mata uang kripto dan perusahaan dengan eksposur Bitcoin yang besar.
