MARA Holdings melaporkan hasil keuangan kuartal kedua 2026 yang lebih lemah pada 6 Agustus. Pendapatan turun 27% secara tahunan menjadi $174,9 juta, sementara perusahaan yang terdaftar di Nasdaq tersebut mencatat kerugian bersih $611,3 juta dan EBITDA yang disesuaikan negatif sebesar $360,9 juta, menurut presentasi resminya.
Perusahaan mengakhiri Juni dengan 35.577 BTC, turun 29% dari 49.951 BTC setahun sebelumnya. Namun, penurunan signifikan tersebut menyembunyikan sedikit peningkatan berurutan dari 35.303 BTC pada 31 Maret. Presentasi MARA juga menunjukkan sekitar $2,5 miliar gabungan kepemilikan kas dan Bitcoin pada akhir kuartal. Saham ditutup pada 6 Agustus di $10,65, turun 5,25%, menurut data Google Finance.
Sumber: Google Finance
Penurunan tahunan dalam perbendaharaan Bitcoin MARA sebagian besar mencerminkan penjualan di awal tahun 2026 daripada penurunan produksi penambangan. Laporan kuartal pertamanya menunjukkan perusahaan menjual 20.880 BTC senilai sekitar $1,5 miliar untuk mendanai operasi, membeli kembali utang, dan mengejar investasi infrastruktur baru. Liputan Q1 sebelumnya merinci bagaimana penjualan tersebut mengurangi posisi MARA dari 53.822 BTC pada akhir tahun 2025.
Selama Q2, MARA menjual 2.213 BTC lainnya dengan harga rata-rata $73.078 sambil memproduksi 2.422 BTC. Hal itu menyebabkan kepemilikan sedikit lebih tinggi dibandingkan akhir Maret. Kebijakan perbendaharaan perusahaan kini mengizinkan penjualan Bitcoin neraca secara oportunistik, sebuah perubahan dari penekanan sebelumnya untuk mempertahankan koin yang ditambang.
Pada 30 Juni, 4.742 BTC dipinjamkan dan 4.528 BTC dijaminkan sebagai kolateral, sementara 26.307 BTC tidak dibatasi. Setelah kuartal berakhir, MARA menjaminkan 18.750 BTC lagi sebagai kolateral awal untuk dua fasilitas kredit yang didukung Bitcoin, meningkatkan bagian dari perbendaharaannya yang digunakan untuk mendukung pembiayaan.
Kinerja operasional meningkat di beberapa area. Hashrate yang terenergi mencapai 70,3 EH/s, naik 22% dari 57,4 EH/s setahun sebelumnya. Produksi Bitcoin meningkat 3% menjadi 2.422 BTC, dan blok yang dimenangkan naik 1% menjadi 700. Biaya per petahash per hari membaik 4% menjadi $27,70 dari $28,70.
Pencapaian tersebut tidak mencegah pendapatan turun karena harga rata-rata Bitcoin yang terkait dengan pendapatan penambangan anjlok tajam dari periode tahun sebelumnya. MARA melaporkan harga rata-rata Bitcoin yang ditambang sekitar $71.325, dibandingkan dengan $98.975 pada Q2 2025. Biaya energi yang dibeli per Bitcoin di lokasi yang dimiliki juga meningkat, menunjukkan bahwa hashrate yang lebih besar saja tidak menghilangkan tekanan profitabilitas.
Kerugian bersih juga dipengaruhi oleh akuntansi harga Bitcoin. Perusahaan mencatat sekitar $343 juta kerugian nilai wajar yang terkait dengan aset digital dan piutang terkait. Hal ini berbanding terbalik dengan keuntungan nilai wajar besar yang mendukung pendapatan pada kuartal tahun sebelumnya dan membantu menjelaskan perubahan dari laba bersih $808,2 juta menjadi kerugian terbaru.
Strategi perusahaan semakin mengaitkan cadangan Bitcoin-nya dengan ekspansi ke infrastruktur daya dan komputasi. Setelah akhir kuartal, perusahaan mengatur dua fasilitas kredit yang menyediakan kapasitas pinjaman tambahan sebesar $600 juta dan menjaminkan 18.750 BTC sebagai kolateral awal. Hasilnya dapat mendukung tujuan korporasi umum, termasuk akuisisi Long Ridge yang direncanakan.
Transaksi Long Ridge adalah inti dari upaya MARA untuk menambah kapasitas AI dan komputasi kinerja tinggi. Liputan pergeseran AI sebelumnya melaporkan bahwa akuisisi yang diusulkan senilai $1,5 miliar mencakup pabrik gas Ohio 505 megawatt dan kampus dengan potensi lebih dari satu gigawatt kapasitas komputasi. Kesepakatan tersebut masih memerlukan persetujuan regulasi sebelum ditutup.
Perusahaan juga sedang mengerjakan proyek di Texas. Rencana ekspansi Texas-nya mencakup lokasi berdaya 1.200 hektar yang diharapkan dapat menyediakan hingga 2 GW kapasitas jaringan listrik seiring waktu. Dikombinasikan dengan Long Ridge dan aset lainnya, manajemen mengatakan portofolio daya potensialnya dapat mencapai sekitar 4,8 GW.
Tonggak penting jangka pendek utama adalah eksekusi pembiayaan, persetujuan regulasi untuk Long Ridge, dan kemajuan pengembangan di Texas. Investor juga akan mengamati apakah MARA terus menjual atau menjaminkan Bitcoin saat mendanai infrastruktur. Perusahaan telah menjelaskan bahwa perbendaharaannya dapat berfungsi sebagai aset jangka panjang dan sumber likuiditas.
Chief Executive Fred Thiel mengatakan penambangan Bitcoin menyediakan fondasi perusahaan dan bahwa infrastruktur digital serta inisiatif lainnya “akan memperluas nilai yang kami ciptakan dari fondasi tersebut.” Pernyataan tersebut bersifat melihat ke depan, dan hasil Q2 menunjukkan transisi tersebut masih mahal. Output penambangan meningkat, tetapi harga Bitcoin yang lebih lemah, biaya energi per koin yang lebih tinggi, dan kerugian nilai wajar sangat membebani hasil yang dilaporkan.
Untuk saat ini, MARA tetap menjadi penambang Bitcoin publik utama dan salah satu pemegang Bitcoin korporat terbesar. Kuartal-kuartal berikutnya akan menguji apakah ekspansi infrastruktur AI dapat menambah pendapatan yang lebih stabil sementara perusahaan mempertahankan cukup eksposur Bitcoin untuk mendapatkan manfaat dari pemulihan ekonomi penambangan.
