Jake Chervinsky menuduh CME Group menggunakan gugatan hukum terhadap perpetual futures kripto AS untuk melindungi posisinya di pasar di mana bursa tersebut dilaporkan menguasai sekitar 92% volume derivatif yang diperdagangkan di bursa.
Menurut Jake Chervinsky, kepala eksekutif Hyperliquid Policy Center, tantangan hukum CME terhadap U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) telah mengungkap apa yang ia pandang sebagai resistensi terhadap persaingan yang berkembang di pasar derivatif.
Dalam unggahan 19 Juni di X, Chervinsky menyebut gugatan CME terhadap CFTC sebagai "kesalahan perhitungan yang mengejutkan" dan "kesalahan yang tidak perlu." Ia menulis bahwa bursa tersebut telah mengungkapkan dirinya sebagai "monopoli petahana yang picik dan takut akan persaingan" setelah selama bertahun-tahun dipandang sebagai kekuatan dominan di pasar derivatif AS.
Komentarnya muncul setelah CME Group menggugat CFTC dan Ketua Michael Selig atas persetujuan regulator terhadap produk perpetual futures kripto di Amerika Serikat. Seperti yang dilaporkan sebelumnya oleh crypto.news, CME berpendapat bahwa badan tersebut salah mengklasifikasikan kontrak abadi sebagai futures, bukan swap, di bawah kerangka kerja yang ditetapkan oleh Dodd-Frank Act.
Kasus ini menyusul peluncuran produk perpetual futures yang diatur yang, menurut laporan crypto.news sebelumnya, telah menghasilkan volume perdagangan lebih dari $1 miliar.
Dalam unggahan X pada 18 Juni, Hyperliquid Policy Center mengutip data Better Markets yang memperkirakan bahwa CME menyumbang sekitar 92% dari volume derivatif yang diperdagangkan di bursa AS.
“CME menguasai sekitar 92% derivatif yang diperdagangkan di bursa AS. Ketika satu bursa memegang volume sebanyak itu, semua orang lain menanggung biayanya. Pilihan lebih sedikit, harga lebih tinggi.”
Merujuk pada sejarah perdagangan perpetual futures, kelompok tersebut mengatakan pedagang AS terpaksa selama bertahun-tahun mengakses produk serupa melalui platform luar negeri sementara versi yang diatur tetap tidak tersedia di dalam negeri. Pernyataan tersebut menambahkan bahwa regulator baru-baru ini menciptakan jalur yang sesuai bagi produk-produk tersebut untuk memasuki pasar AS.
Chervinsky berpendapat bahwa keputusan CME untuk menggugat regulator menunjukkan bursa tersebut berusaha mempertahankan posisi petahanannya saat persaingan memasuki pasar. Menurut Hyperliquid Policy Center, perpetual futures merupakan produk derivatif baru pertama yang benar-benar mencapai pasar AS yang diatur dalam lebih dari satu dekade.
Mengutip pernyataan dari Ketua CFTC Michael Selig, Hyperliquid Policy Center juga berpendapat bahwa perusahaan yang sudah mapan sering kali menolak persaingan baru. Organisasi tersebut mengutip Selig yang mengatakan bahwa “kepentingan yang melekat selalu takut akan masa depan” sambil menegaskan bahwa pelaku pasar tidak seharusnya takut terhadap perusahaan petahana.
CME telah menyajikan pandangan yang berbeda dalam pengajuan pengadilan dan pernyataan publik.
Seperti yang dilaporkan oleh crypto.news sebelumnya, bursa tersebut berpendapat bahwa perpetual futures harus diatur sebagai swap, bukan kontrak futures konvensional.
Awal pekan ini, Kepala Eksekutif CME yang akan segera pensiun, Terrence Duffy, mengatakan kepada CNBC bahwa perusahaan tersebut berencana untuk mengambil tindakan hukum setelah CFTC menyetujui platform termasuk Coinbase dan Kalshi untuk menawarkan perpetual futures kripto yang diatur.
Duffy berpendapat bahwa kontrak abadi cocok dalam kategori swap yang dibuat oleh Dodd-Frank. Dalam gugatannya, CME lebih lanjut mengklaim bahwa CFTC menyimpang dari perlakuan historisnya terhadap instrumen serupa dan menyetujui jenis produk baru tanpa mengikuti proses pembuatan aturan yang ditetapkan oleh Kongres.
Pada saat yang sama, perselisihan ini terjadi saat regulator AS meninjau kembali definisi yang menjadi inti gugatan. CFTC dan Securities and Exchange Commission (SEC) kini telah membuka konsultasi publik bersama untuk mencari masukan tentang bagaimana swap, swap berbasis sekuritas, swap campuran, dan produk derivatif lainnya harus diklasifikasikan di bawah Title VII Dodd-Frank.
Ketua CFTC Michael Selig mengatakan peninjauan tersebut dapat membantu menyelesaikan “ambiguitas yang telah lama ada” dalam undang-undang, sementara Ketua SEC Paul Atkins menyatakan bahwa klarifikasi tambahan sudah seharusnya dilakukan.
Konsultasi tersebut tetap terbuka untuk komentar publik selama 60 hari setelah publikasi di Federal Register, dengan regulator mencari masukan tentang bagaimana produk derivatif modern seharusnya diperlakukan di bawah aturan yang ada.
