Komite Regulasi Layanan Keuangan House of Lords Inggris pada hari Rabu menyatakan bahwa Inggris tertinggal dari Amerika Serikat dan Uni Eropa dalam regulasi stablecoin, mendesak Bank of England dan Financial Conduct Authority untuk merevisi beberapa proposal yang menurut komite berisiko menghambat pasar yang baru berkembang sebelum dapat mengakar.

Laporan komite, berjudul "Stablecoin: menunggu regulasi," secara luas mendukung kerangka kerja BoE dan FCA untuk mengatur stablecoin sterling sistemik dan non-sistemik, namun menyoroti ketentuan-ketentuan spesifik yang dinilai kurang tepat dibandingkan dengan pesaing internasional negara tersebut.

Aset Pendukung dan Batas Kepemilikan

Menurut laporan tersebut, kritik paling tajam ditujukan pada proposal Bank of England yang mengharuskan penerbit stablecoin sterling sistemik untuk menyimpan setidaknya 40% dari aset pendukung mereka dalam deposito bank sentral yang tidak diberi imbalan.

Komite menyatakan bahwa BoE harus melakukan pemodelan yang lebih terperinci mengenai persyaratan tersebut, mempertimbangkan kembali apakah akan memberikan imbalan atas deposito tersebut dengan suku bunga dasar, dan mengadopsi pendekatan berbasis prinsip yang kurang preskriptif untuk mendukung komposisi aset secara keseluruhan.

Mengenai batas kepemilikan — batas yang diusulkan BoE sebesar £20.000 untuk individu dan £10 juta untuk bisnis — komite berpendapat bank sentral seharusnya tidak memaksakannya secara preemptif sama sekali.

Sebaliknya, komite merekomendasikan pemantauan pertumbuhan pasar dan hanya memberlakukan batas jika risiko stabilitas keuangan jelas memerlukan tindakan, mengutip kekhawatiran bahwa batas tersebut akan merugikan secara komersial dan sulit ditegakkan secara teknis. Laporan tersebut mencatat bahwa tidak ada yurisdiksi lain yang saat ini memberlakukan batas kepemilikan semacam ini.

Bank dan Persyaratan Modal

Komite juga menyoroti pembatasan terhadap bank komersial yang menerbitkan stablecoin, menyebut persyaratan Prudential Regulation Authority saat ini — yang membatasi penerbitan stablecoin pada entitas yang terpisah dari kepailitan dengan merek yang berbeda — sebagai terlalu membatasi.

PRA menegaskan kembali posisi tersebut dalam surat "Dear CEO" baru yang dikeluarkan pada 18 Mei, beberapa minggu setelah komite selesai mengumpulkan bukti, namun komite menyatakan bahwa persyaratan tersebut harus tetap direvisi.

Mengenai permodalan, FCA juga diminta untuk mempertimbangkan kembali apakah persyaratan kehati-hatian faktor-k (k-factor prudential requirement) — yang diskalakan dengan volume stablecoin yang beredar daripada dengan risiko — merupakan ukuran yang tepat untuk kebutuhan modal penerbit.

Keuangan Ilegal dan Penunjukan Sistemik

Komite juga mendesak HM Treasury untuk mengklarifikasi bagaimana mereka akan menentukan kapan stablecoin memenuhi syarat sebagai sistemik, dan merekomendasikan agar ambang batas kuantitatif dipublikasikan untuk memberikan kepastian perencanaan kepada penerbit.

Komite meminta HM Treasury, FCA, dan BoE untuk bersama-sama menilai apakah kerangka hukum yang ada cukup untuk mendeteksi dan mencegah aktivitas ilegal melalui dompet pribadi "unhosted" (non-kustodian), dan menyatakan bahwa legislasi untuk membatasi penggunaannya harus dipersiapkan jika diperlukan.

Pasar stablecoin global tercatat sekitar $315 miliar pada tahun 2026, laporan tersebut mencatat, dengan lebih dari 99% didenominasikan dalam dolar AS dan token yang diterbitkan oleh Tether dan Circle menyumbang sekitar 90% dari total tersebut.

Satu-satunya stablecoin acuan fiat yang diterbitkan di Inggris, tokenized GBP (tGBP), memiliki kapitalisasi pasar sebesar $1,53 juta per Maret 2026. Rezim aset kripto penuh FCA, termasuk stablecoin, diharapkan mulai berlaku pada 25 Oktober 2027.

“Pasar stablecoin global didominasi oleh stablecoin dolar AS dan berevolusi untuk melayani perdagangan aset kripto,” kata ketua komite Baroness Noakes DBE. “Inggris tertinggal dibandingkan dengan AS dan UE, tetapi sekarang bergerak ke arah yang benar. Regulasi perlu memungkinkan inovasi sambil memastikan bahwa risiko diminimalisir secara efektif.”

The Block sebelumnya telah meliput penolakan industri terhadap batas kepemilikan BoE, sinyal bank sentral bahwa mereka sedang mempertimbangkan kembali kerangkanya, dan rencana HM Treasury untuk mengintegrasikan stablecoin ke dalam perimeter pembayaran Inggris.