Dana yang Diperdagangkan di Bursa (ETF) Zcash Grayscale, atau lebih dikenal sebagai ETF, mulai diperdagangkan pada hari Selasa di NYSE Arca, mencatatkan produk investasi berusia sembilan tahun beberapa bulan setelah pengembang mengungkapkan dan memperbaiki kerentanan kritis dalam sistem transaksi terlindungi koin privasi tersebut.
Diperdagangkan dengan kode ZCSH, produk yang diperdagangkan di bursa pertama di dunia yang menawarkan eksposur Zcash spot ini memungkinkan investor untuk melacak harga ZEC melalui akun pialang tanpa harus membeli atau menyimpan token itu sendiri.
"Grayscale memiliki sejarah panjang dalam mengidentifikasi teknologi baru dan tema investasi sejak dini, dan sejarah sembilan tahun kami mengoperasikan dana ini adalah sinyal permintaan yang paling jelas," kata Steve Vanourny, Kepala Indeks Grayscale, kepada Decrypt.
ZCSH dimulai sebagai Grayscale Zcash Trust pada Oktober 2017. Grayscale mengajukan permohonan kepada Komisi Sekuritas dan Bursa pada bulan November untuk mengubah perwalian tersebut menjadi dana yang diperdagangkan di bursa. Sebagai produk yang diperdagangkan di bursa, pemegang saham tidak memiliki ZEC secara langsung melainkan memiliki saham yang dimaksudkan untuk melacak nilai kepemilikan ZEC dana tersebut.
Vanourny mengatakan kematangan Zcash, fitur privasi, dan permintaan investor untuk aset di luar Bitcoin dan Ethereum menjadikan ini waktu yang tepat untuk mencatatkan dana berusia sembilan tahun tersebut.
"Investor semakin menginginkan eksposur ke aset digital di luar Bitcoin dan Ether melalui akun pialang yang sudah mereka gunakan, dan Zcash menempati posisi yang khas dalam lanskap itu," kata Vanourny. "Dengan riwayat jaringan yang hampir satu dekade, desain moneter yang berasal dari Bitcoin, termasuk bukti kerja dan batas 21 juta koin, di samping teknologi privasi opsional yang tidak dimiliki Bitcoin."
Menurut Vanourny, Grayscale memperkirakan ZCSH akan menarik terutama bagi investor mandiri dan yang disarankan yang mencari eksposur ZEC melalui akun pialang.
"Kami melihat ZCSH sebagai posisi satelit yang terfokus, berisiko lebih tinggi dalam alokasi aset digital yang lebih luas yang melengkapi, tetapi bukan pengganti, Bitcoin," katanya. "Ini menawarkan tesis yang berbeda: kelangkaan mirip Bitcoin dan ekonomi bukti kerja, ditambah privasi opsional, bagi investor yang melihat privasi sebagai tema utama berikutnya yang harus ditangani industri saat berkembang."
Meskipun Vanourny menunjuk pada pasokan tetap dan model bukti kerja Zcash sebagai kesamaan dengan Bitcoin, privasinya yang opsional memperumit respons terhadap celah keamanan kritis.
Pada bulan Mei, peneliti keamanan Taylor Hornby menggunakan Claude Opus 4.8 milik Anthropic untuk menemukan kerentanan berusia empat tahun di pool terlindungi Orchard milik Zcash yang bisa memungkinkan penyerang membuat ZEC palsu. Pengembang menyebarkan tambalan darurat pada tanggal 1 Juni, tetapi fitur privasi jaringan membuatnya mustahil untuk menentukan secara kriptografis apakah celah tersebut telah dieksploitasi.
Pada bulan Juli, Zcash mengaktifkan peningkatan Ironwood, mengganti Orchard dengan pool terlindungi baru. Peningkatan tersebut menambahkan aturan akuntansi yang mencegah lebih banyak ZEC keluar dari pool yang sudah tidak digunakan daripada yang masuk ke dalamnya, menjebak koin palsu apa pun yang mungkin ada.
Ke depan, Vanourny mengatakan Grayscale akan menilai kemajuan Zcash berdasarkan adopsi, utilitas, dan keamanan jaringannya daripada harga tokennya.
"Di sisi keamanan dan infrastruktur, kami akan memantau peluncuran dan adopsi berkelanjutan dari peningkatan Ironwood, yang menutup pool terlindungi yang rentan dari insiden Juni 2026 dan menambahkan jaminan pasokan yang diaudit secara independen, diverifikasi secara formal," katanya. "Grayscale juga akan memantau dukungan bursa dan perlakuan regulasi terhadap Zcash dan aset privasi secara lebih luas."
