Fidelity Digital Assets mengidentifikasi enam risiko yang dapat melemahkan argumen investasi yang menghubungkan agen kecerdasan buatan dengan blockchain publik.
Analis riset senior Max Wadington menerbitkan laporan tersebut pada 19 Agustus. Fidelity menyatakan AI dapat mempercepat pengembangan blockchain dan menciptakan permintaan akan infrastruktur keuangan yang dapat diprogram. Namun, peningkatan aktivitas agen mungkin tidak menghasilkan nilai yang bertahan lama bagi jaringan blockchain atau token natifnya.
Keenam risiko tersebut meliputi nilai terbatas dari peningkatan produksi perangkat lunak, diferensiasi teknis yang lebih lemah, persaingan dari sistem tertutup, penangkapan nilai rendah dari pembayaran, ancaman keamanan yang berkembang, dan batasan regulasi.
Fidelity menyajikannya sebagai kemungkinan hasil, bukan perkiraan. Pertanyaan utama laporan ini bukan hanya apakah agen AI akan menggunakan blockchain. Melainkan apakah jaringan dan aplikasi dapat menangkap nilai ekonomi yang berarti dari aktivitas tersebut.
Fidelity menggambarkan persaingan dari sistem tertutup sebagai salah satu risiko terbesar bagi tesis AI kripto. Perusahaan teknologi, bank, jaringan pembayaran, dan platform fintech sedang membangun infrastruktur yang memungkinkan agen bertransaksi melalui lingkungan yang terkontrol.
Platform-platform ini mungkin menawarkan keunggulan dalam kinerja, biaya, pengalaman pengguna, dan kejelasan regulasi. Mereka sudah memiliki distribusi pedagang yang luas, sistem identitas yang mapan, dan kemampuan untuk memperpanjang kredit. Blockchain publik tidak dapat berasumsi bahwa aksesibilitas dan penyelesaian yang dapat diprogram akan mengatasi keunggulan tersebut.
"Meskipun AI mendorong peningkatan substansial dalam aktivitas ekonomi digital secara keseluruhan, tidak ada jaminan bahwa blockchain publik akan merebut pangsa yang berarti darinya," tulis Wadington.
Fidelity memperkirakan agen dapat menggunakan beberapa jenis infrastruktur. Sebuah agen mungkin menggunakan blockchain untuk pembayaran mesin tetapi mengandalkan bank atau platform fintech untuk kredit, pemeriksaan identitas, dan layanan lainnya. Laporan tersebut menyebut kemungkinan hasil ini sebagai "multi-fi".
Persaingan semacam itu sudah mulai terlihat. Google, Mastercard, Visa, Stripe, Coinbase, dan perusahaan lain sedang mengembangkan sistem pembayaran agen di seluruh jalur kartu, bank, dan blockchain.
Fidelity juga mempertanyakan apakah jumlah transaksi yang lebih tinggi akan menghasilkan pengembalian yang proporsional untuk token blockchain natif. Pembayaran agen dapat menghasilkan volume yang substansial sementara menghasilkan pendapatan biaya yang terbatas untuk jaringan yang mendasarinya.
Penerbit stablecoin dan penyedia layanan pembayaran mungkin menangkap lebih banyak nilai daripada blockchain dasar. Fidelity menyatakan bahwa biaya rendah dan persaingan yang kuat dapat membuat pembayaran agen bermanfaat secara ekonomi tanpa menjadikannya sumber pendapatan utama bagi pemegang token.
Aktivitas baru-baru ini menggambarkan perbedaan antara adopsi dan pendapatan. Seperti yang dilaporkan sebelumnya, agen AI menyelesaikan 1,4 juta pembayaran dengan biaya jaringan sekitar $280 di XRP Ledger. Aktivitas tersebut menunjukkan penggunaan teknis tetapi menghasilkan sedikit pendapatan biaya relatif terhadap jumlah transaksinya.
Fidelity menemukan bahwa perdagangan menghasilkan pendapatan lapisan dasar Ethereum 49 kali lebih banyak per dolar volume dibandingkan pembayaran selama 180 hari sebelumnya. Perdagangan juga dapat menghasilkan nilai maksimal yang dapat diekstraksi (MEV) untuk validator.
Oleh karena itu, laporan tersebut melihat potensi ekonomi yang lebih kuat pada agen yang mengelola modal. Perdagangan otomatis, peminjaman, peminjaman, dan penyediaan likuiditas dapat menciptakan lebih banyak biaya daripada sejumlah besar pembayaran kecil.
Alat AI dapat membantu pengembang menulis, menguji, dan menyebarkan aplikasi blockchain lebih cepat. Fidelity mengutip penelitian yang melibatkan lebih dari 100.000 pengembang GitHub yang menemukan bahwa agen coding meningkatkan commit hingga 180% dan rilis produksi sebesar 30%.
Menurut Fidelity, lebih banyak perangkat lunak tidak secara otomatis menciptakan produk yang berguna. Aplikasi masih membutuhkan distribusi, likuiditas, kepatuhan regulasi, dan permintaan pengguna yang berkelanjutan. Pengawasan manusia juga tetap diperlukan untuk perangkat lunak keuangan yang sangat penting keamanannya.
Pengembangan yang lebih murah dapat membuat fitur blockchain lebih mudah direproduksi. Jaringan mungkin merasa lebih sulit untuk membedakan diri melalui teknologi ketika pesaing dapat dengan cepat menyalin atau memodifikasi alat serupa.
Fidelity menyatakan bahwa keunggulan yang tahan lama dapat bergeser ke arah likuiditas, distribusi, keamanan, dan kepercayaan. Jaringan dan aplikasi yang sudah mapan mungkin diuntungkan karena kualitas-kualitas tersebut tidak dapat direproduksi semudah fitur perangkat lunak.
Fidelity menyatakan bahwa AI menurunkan biaya pengembangan perangkat lunak sekaligus membuatnya lebih murah untuk mengidentifikasi kerentanan dan melakukan serangan. Tekanan yang dihasilkan dapat mengubah keamanan dari persyaratan dasar menjadi keunggulan kompetitif utama.
Bukti mendukung kedua sisi penilaian tersebut. Dalam liputan terkait, peneliti menemukan bahwa agen AI mengidentifikasi kerentanan asli dalam perangkat lunak terkait Ethereum, termasuk cacat yang kemudian diungkapkan sebagai CVE-2026-34219. Peneliti manusia masih harus memisahkan temuan yang valid dari false positive yang meyakinkan.
Persyaratan regulasi menciptakan hambatan lain. Institusi mungkin lebih memilih sistem yang menawarkan kontrol identitas yang jelas, izin, dan akuntabilitas hukum. Jaringan yang sepenuhnya tanpa izin mungkin menghadapi kesulitan dalam menghubungkan agen otonom dengan layanan keuangan yang diatur.
Pasar masih menguji trade-off ini. Coinbase telah memungkinkan bisnis untuk menerima pembayaran USDC dari agen otonom, sementara Stripe, Visa, dan perusahaan pembayaran mapan lainnya sedang mengembangkan sistem yang bersaing atau saling melengkapi.
Fidelity menyatakan investor harus memperhatikan di mana agen menyebarkan modal, bukan hanya berapa banyak transaksi yang mereka selesaikan. Jaringan yang menggabungkan likuiditas, distribusi yang kuat, keamanan, dan integrasi regulasi mungkin berada di posisi yang lebih baik untuk mengubah aktivitas AI menjadi permintaan ekonomi yang tahan lama.
