Wakil Ketua Goldman Sachs Rob Kaplan mendukung keputusan Federal Reserve dengan suara 9–3 untuk mempertahankan suku bunga di 3,50%–3,75% pada bulan Juli, sambil mendesak para pembuat kebijakan untuk tetap terbuka terhadap pilihan sebelum September.
Bloomberg melaporkan bahwa Kaplan, mantan presiden Federal Reserve Bank of Dallas, menggambarkan keputusan untuk tidak menaikkan suku bunga pada bulan Juli sebagai hal yang “mutlak” benar karena para pejabat masih memiliki waktu untuk mempelajari inflasi dan aktivitas ekonomi sebelum pertemuan berikutnya.
“Jika saya melihat peningkatan yang berarti, saya mungkin bersedia untuk tetap bertahan, tetapi saya ingin memanfaatkan setiap momen sebelum September untuk membuat penilaian, menghindari kekakuan atau prasangka,” kata Kaplan.
Sebagai wakil ketua Goldman Sachs, Kaplan juga duduk di komite manajemen bank. Komentarnya mewakili penilaiannya terhadap kebijakan moneter dan tidak boleh dianggap sebagai posisi resmi Federal Reserve karena ia bukan lagi seorang pembuat kebijakan.
Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) memberikan suara 9–3 pada 29 Juli untuk mempertahankan kisaran targetnya di 3,50%–3,75%. Presiden bank Fed regional Cleveland, Dallas, dan Minneapolis lebih memilih kenaikan 25 basis poin, menurut keputusan suku bunga Juli yang sebelumnya telah diliput oleh crypto.news.
Sebelum pengumuman, pasar telah memberikan probabilitas sekitar satu dari tiga untuk kenaikan. Bitcoin diperdagangkan mendekati $64.100 setelah keputusan tersebut, hanya naik sekitar 0,3% selama 24 jam karena para trader sebagian besar memperkirakan The Fed akan membiarkan biaya pinjaman tidak berubah.
Ketua The Fed Kevin Warsh menghindari komitmen pada jalur tertentu selama pernyataannya pasca-pertemuan. Alih-alih menggambarkan keputusan itu sebagai jeda, Warsh mengatakan para pejabat sedang melakukan peninjauan cermat terhadap kondisi ekonomi dan akan terus memeriksa informasi sebelum memilih langkah berikutnya.
Seruan Kaplan untuk fleksibilitas mengikuti pendekatan yang sama yang didorong oleh data. Menurut pandangannya, janji-janji tegas tentang keputusan suku bunga di masa depan bisa menjadi kontraproduktif ketika beberapa kekuatan mendorong inflasi ke arah yang berlawanan.
Di antara risiko inflasi, Kaplan menyebutkan pengeluaran besar untuk infrastruktur kecerdasan buatan, tarif, ketersediaan tenaga kerja yang terbatas, dan harga minyak yang melonjak tajam. Perusahaan yang membangun pusat data membutuhkan daya, lahan, peralatan, dan pekerja, yang berarti program investasi besar dapat menambah tekanan pada harga dan sumber daya.
Tarif juga dapat menaikkan biaya barang dan bahan impor, sementara kekurangan tenaga kerja dapat memaksa pengusaha untuk menaikkan gaji atau membiarkan posisi tidak terisi. Harga minyak yang lebih tinggi dapat mencapai konsumen melalui biaya bahan bakar, transportasi, dan produksi, menjadikan pasar energi bagian penting lain dari penilaian The Fed.
Pada saat yang sama, Kaplan mengatakan penggunaan kecerdasan buatan dapat membantu menurunkan inflasi dengan meningkatkan produktivitas. Bisnis yang menghasilkan lebih banyak dengan jumlah pekerja yang sama dapat mengurangi biaya mereka, meskipun pengeluaran awal yang diperlukan untuk membangun sistem AI dapat menciptakan tekanan harga sebelum peningkatan efisiensi tersebut terlihat.
Data inflasi AS baru-baru ini memberikan beberapa bukti perbaikan kepada para pembuat kebijakan. Biro Statistik Tenaga Kerja melaporkan bahwa Indeks Harga Konsumen naik 0,1% pada Juli dan 3,4% dari tahun sebelumnya, sesuai dengan ekspektasi para ekonom. Inflasi tahunan melambat menjadi 3,5% pada Juni.
IHK inti, yang tidak termasuk makanan dan energi, meningkat 0,2% pada Juli dan 2,5% secara tahunan. Tingkat inti tahunan mereda dari 2,6%, tetapi inflasi utama tetap di atas target The Fed sebesar 2%.
Setelah laporan tersebut, para trader menempatkan probabilitas 67% untuk tidak ada perubahan suku bunga pada September dan sekitar 34% kemungkinan kenaikan seperempat poin, menurut angka Polymarket yang dikutip dalam laporan IHK Juli. Bitcoin pulih dari sekitar $63.400 menjadi $64.100, meskipun pembacaan yang diharapkan gagal menghasilkan penembusan yang menentukan dari kisaran terbarunya.
Dengan semakin dekatnya Simposium Kebijakan Ekonomi Jackson Hole, Kaplan mengatakan Warsh harus menggunakan pidatonya untuk menjelaskan secara singkat mengapa The Fed tidak bertindak pada bulan Juli. Dia berpendapat bahwa pidato yang murni “filosofis” akan kurang bernilai ketika investor mencari rincian tentang proses pengambilan keputusan komite.
Pertemuan tahunan di Wyoming memberikan tempat yang menonjol bagi bankir sentral untuk membahas kebijakan moneter dan risiko ekonomi. Pernyataan Warsh akan menarik perhatian investor AS karena perubahan ekspektasi suku bunga dapat mempengaruhi imbal hasil Treasury, dolar, ekuitas, dan aset digital.
Penalaran yang lebih jelas tidak akan mengharuskan Warsh untuk menjanjikan keputusan September. Komentar Kaplan justru menyarankan bahwa ketua The Fed dapat menjelaskan mengapa bukti Juli tidak membenarkan kenaikan segera sambil mempertahankan kemampuan komite untuk bertindak jika inflasi kembali menguat.
Angka ketenagakerjaan AS telah menambah faktor lain dalam perdebatan. Nonfarm payrolls turun 23.000 pada Juli, dibandingkan dengan perkiraan kenaikan sekitar 80.000 hingga 85.000, sementara revisi menghapus gabungan 103.000 pekerjaan dari total Mei dan Juni.
Setelah laporan tenaga kerja, probabilitas penahanan suku bunga September naik menjadi 66% dari sekitar 50% sehari sebelumnya. Analis yang dikutip dalam laporan gaji AS sebelumnya memperingatkan bahwa satu pembacaan yang lemah mungkin tidak mengubah posisi The Fed sementara harga energi dan risiko pengiriman tetap tinggi.
Di luar pertemuan September, Kaplan mengatakan ia lebih khawatir tentang imbal hasil Treasury AS jangka panjang daripada tingkat dana federal. Tingkat dana federal secara langsung mencakup pinjaman semalam antarbank, sementara imbal hasil Treasury berjangka lebih panjang mempengaruhi hipotek, pembiayaan bisnis, dan biaya pinjaman pemerintah.
Menurut Kaplan, kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah jangka panjang di beberapa negara berasal dari ketidakseimbangan struktural antara penawaran dan permintaan daripada hanya kebijakan The Fed. Pemerintah terus menerbitkan sejumlah besar utang untuk menutupi defisit fiskal yang persisten, yang mengharuskan investor untuk menyerap pasokan obligasi yang semakin meningkat.
Defisit anggaran federal AS mencapai rekor $432 miliar pada Juli, sesuai laporan, menjadikan total tahun fiskal hingga Juli sebesar $1,799 triliun. Pembayaran manfaat terkait kalender menaikkan angka bulanan, tetapi defisit yang disesuaikan masih sebesar $333 miliar, naik 18% dari tahun sebelumnya.
Penerbitan Treasury yang besar dapat mendorong imbal hasil lebih tinggi ketika investor menuntut kompensasi lebih untuk memegang utang jangka panjang. Kenaikan imbal hasil juga meningkatkan pengembalian yang tersedia dari sekuritas pemerintah, yang dapat mengurangi permintaan untuk Bitcoin dan aset lain yang tidak membayar bunga tetap.
Biaya pinjaman jangka panjang dapat tetap tinggi bahkan ketika The Fed mempertahankan tingkat kebijakan stabil, mendukung pembedaan Kaplan antara kebijakan moneter dan kekhawatiran fiskal pasar obligasi. Penjualan obligasi Treasury 30 tahun senilai $25 miliar pada 13 Agustus menghasilkan imbal hasil 5,22%, biaya pinjaman tertinggi untuk tenor tersebut sejak tahun 2001.
Pernyataan: Artikel ini bukan merupakan nasihat investasi. Konten dan materi yang ditampilkan di halaman ini hanya untuk tujuan edukasi.
