Industri kripto Eropa bersiap untuk perombakan besar.
Masa transisi untuk regulasi Pasar Aset Kripto Uni Eropa, yang dikenal sebagai MiCA, berakhir pada 1 Juli, menutup kesempatan di mana perusahaan dapat terus beroperasi di bawah rezim nasional yang lebih lama. Sejak saat itu, perusahaan yang melayani pengguna UE diharapkan memegang lisensi MiCA, otorisasi tunggal yang berlaku di seluruh 27 negara anggota.
Bagi para pendukungnya, tonggak sejarah ini adalah titik balik. Alexis Sirkia, pemimpin perusahaan infrastruktur perdagangan Yellow Network, mengatakan akhir masa transisi mendorong industri ke "fase pertumbuhan baru," dengan aturan yang lebih jelas membantu membangun transparansi dan kepercayaan. Keberhasilan MiCA, menurutnya, "tidak akan diukur dari jumlah lisensi yang dikeluarkan, tetapi dari apakah itu membantu mendorong adopsi yang lebih luas."
Kenyataan di lapangan lebih rumit. Sekitar 200 perusahaan kini memegang otorisasi CASP penuh, menurut daftar publik ESMA, sebagian kecil dari pasar pra-MiCA.
Avital Haitovich, mitra dan kepala blockchain di firma hukum Gornitzky, mengatakan angka yang rendah itu tidak mengejutkan. Dia menunjuk pada proses aplikasi yang bisa mencapai ratusan halaman mengenai tata kelola, kontrol AML (Anti Pencucian Uang), kecukupan modal, dan ketahanan operasional, diikuti oleh beberapa putaran pertanyaan dari regulator. Pada pertengahan 2026, dia mencatat, belum semua negara anggota bahkan mengeluarkan lisensi pertamanya.
Haitovich mengatakan MiCA memperkuat pasar Eropa dan pada saat yang sama berisiko mendorong likuiditas ke tempat lain, "pertukaran inti dalam kerangka regulasi awal mana pun." Satu paspor dan aturan umum membuat blok ini lebih mudah dinavigasi oleh institusi, tetapi kepatuhan yang mahal "kemungkinan akan mempercepat konsolidasi," katanya, meninggalkan pasar yang bisa menjadi "lebih kecil, lebih terkonsentrasi, dan diawasi lebih ketat."
Tekanan sudah terlihat di tingkat atas. Binance, bursa kripto terbesar di dunia, kemungkinan akan ditolak lisensinya di UE, lapor Reuters, dengan regulator pasar Yunani diperkirakan akan menolak aplikasinya sebelum tenggat waktu. Bursa tersebut mengatakan yakin bahwa mereka patuh dan tetap "bersedia dan siap beroperasi di bawah rezim MiCA yang benar-benar harmonis," meskipun mereka memperingatkan bahwa gangguan pada aksesnya dapat melemahkan likuiditas dan persaingan di seluruh blok.
Bagi sebagian orang, konsolidasi sudah seharusnya terjadi. Joe Buttram, CEO perusahaan infrastruktur aset digital Field Digital, menyebut prospek ini sebagai "titik balik dalam sektor broker kripto Eropa." Dia berpendapat bahwa broker Eropa tetap terfragmentasi, mengancam daya saing mereka terhadap pesaing global, dan memprediksi peningkatan akuisisi dalam waktu dekat.
Perombakan ini juga berdampak pada investasi VC (modal ventura). Varun Datta, CEO dan pendiri perusahaan ventura tahap awal Truth Ventures, mengatakan episode Binance menggarisbawahi bahwa "skala tidak sama dengan durabilitas." Kejelasan regulasi telah menjadi "filter yang mengarahkan modal kepada pendiri yang membangun untuk adopsi jangka panjang," katanya, mendukung perusahaan yang memperlakukan kepatuhan dan tata kelola sebagai penawaran produk inti.
Bahkan ketika tenggat waktu memaksa perusahaan terpusat untuk mematuhi aturan, regulator beralih ke pertanyaan tentang keuangan terdesentralisasi. Regulator keuangan Malta minggu ini mulai mengeksplorasi bagaimana DeFi dapat masuk dalam MiCA, mencatat bahwa banyak proyek yang seolah-olah "terdesentralisasi" masih mempertahankan fitur sentral seperti kunci administrator, kontrol tata kelola, dan hak peningkatan protokol.
Dalam makalah diskusi yang terbuka untuk umpan balik hingga 10 Juli, Otoritas Jasa Keuangan Malta bertanya apakah desentralisasi harus diperlakukan sebagai spektrum daripada biner, dan kapan sebuah protokol harus berada di luar cakupan MiCA.
Berakhirnya masa transisi MiCA hanyalah langkah pertama dalam membangun kerangka regulasi Eropa—dan eksplorasi Malta tentang bagaimana DeFi masuk di dalamnya menggarisbawahi "pentingnya infrastruktur terdesentralisasi dan layanan keuangan on-chain yang terus berkembang," kata Datta. Dia menambahkan bahwa jika Eropa mencapai keseimbangan yang tepat, MiCA bisa menjadi "katalis untuk menarik generasi berikutnya dari startup blockchain dan modal institusional ke wilayah tersebut."
