Pengembang Ethereum Eric Conner telah mengusulkan antarmuka status umum untuk aset tokenisasi, karena saham onchain diperdagangkan terus-menerus sementara New York Stock Exchange hanya buka selama 32,5 jam setiap minggu.
Pendiri EthHub Eric Conner memperkenalkan proposal tersebut dalam postingan X pada 24 Agustus, menggambarkannya sebagai antarmuka status aset untuk saham tokenisasi dan aset dunia nyata.
Conner menyebut proposal tersebut sebagai ERC-8391 dalam postingan tersebut. Namun, diskusi Ethereum Magicians dan draf terkait selanjutnya mengidentifikasinya sebagai ERC-8392, dengan judul “Antarmuka Status Aset untuk Aset Tokenisasi.”
Proposal ini mengatasi ketidaksesuaian antara aktivitas blockchain yang berkelanjutan dan jam operasional pasar tradisional yang terbatas. Saham tokenisasi dapat berpindah antar dompet atau diperdagangkan melalui smart contract kapan saja, sementara saham referensinya mungkin tidak diperdagangkan di bursa.
Selama akhir pekan, misalnya, harga saham terbaru yang tersedia mungkin sudah beberapa jam lamanya karena pasar sedang tutup. Harga onchain serupa juga dapat diakibatkan oleh kegagalan oracle, penghentian perdagangan, atau peristiwa korporasi yang terjadi saat bursa ditutup.
Meskipun data harga mungkin terlihat identik dalam setiap kasus, Conner mengatakan smart contract harus merespons secara berbeda. Sebuah protokol pinjaman mungkin mentolerir harga lama selama penutupan terjadwal tetapi menangguhkan likuidasi ketika penyedia data telah gagal.
“Keduanya menghasilkan byte yang identik di onchain. Respon yang benar adalah kebalikannya,” tulis Conner.
Feed harga saja juga tidak dapat menunjukkan apakah saham referensi berada di bawah batasan harga, apakah penerbit telah menghentikan program token, atau apakah pemegang saat ini dapat menebus token mereka. ERC-8392 mengusulkan kueri terpisah untuk setiap bentuk informasi operasional.
Inti dari draf ini adalah IAssetStatus, antarmuka yang wajib mencakup siklus hidup dan kondisi operasional program token. Tiga ekstensi opsional akan menyediakan informasi tentang pasar referensi, feed valuasi, dan proses penerbitan atau penebusan utama.
Ekstensi status pasar akan mengidentifikasi apakah tempat referensi berada dalam perdagangan reguler, sesi diperpanjang, lelang, atau periode tertutup. Kolom terpisah akan melaporkan gangguan seperti penghentian tingkat aset, penghentian seluruh tempat, atau batasan harga.
Untuk aset yang terkait dengan saham terdaftar, proposal ini juga mencakup pengidentifikasi pasar berdasarkan Kode Pengidentifikasi Pasar ISO 10383. Integrator dapat menggunakan kode ini untuk membandingkan status yang dilaporkan dengan kalender bursa publik.
Kueri status valuasi akan memisahkan kurangnya pembaruan yang diharapkan dari penundaan yang sebenarnya. Selama penutupan akhir pekan normal, antarmuka dapat melaporkan bahwa tidak ada harga baru yang jatuh tempo. Jika oracle melewatkan pembaruan selama sesi aktif, antarmuka yang sama dapat menunjukkan bahwa valuasi telah tertunda atau tidak tersedia.
Penerbitan dan penebusan menerima status terpisah karena harga pasar yang valid tidak menjamin bahwa investor dapat membuat atau menebus token. Dana dapat beroperasi dengan batas nilai aset bersih, sementara penerbit dapat menetapkan periode langganan yang ditentukan atau menghentikan penebusan sementara.
Setiap kategori status mencakup nilai UNKNOWN. Menurut draf, menjadikan unknown sebagai default mencegah penyimpanan kosong dalam kontrak yang baru diterapkan atau ditingkatkan dari diinterpretasikan sebagai kondisi operasi yang sehat.
Tampilan yang diusulkan tidak akan bergantung pada pemanggil dan tidak akan kembali. Conner juga mengecualikan peristiwa yang diperlukan karena sesi pasar yang dijadwalkan dapat berubah seiring waktu bahkan ketika tidak ada transaksi blockchain yang terjadi.
ERC-8392 tidak menginstruksikan aplikasi untuk membeli, menjual, melikuidasi, atau membekukan aset. Sebaliknya, antarmuka ini menstandardisasi pertanyaan yang dapat diajukan oleh kontrak, menyerahkan kepada setiap aplikasi untuk menetapkan responsnya sendiri.
Pasar pinjaman dapat mengurangi batas pinjaman-terhadap-nilai ketika bursa referensi ditutup, sementara protokol lain mungkin terus beroperasi jika memiliki likuiditas yang cukup dan sumber penetapan harga lainnya. Dompet dapat menampilkan peringatan ketika valuasi tertunda atau penebusan tidak tersedia.
Conner mengatakan informasi status akan tetap bersifat penasihat karena antarmuka tidak dapat menjamin bahwa penerbit atau oracle telah menyediakan data yang benar. Oracle dapat melaporkan kondisi yang relevan, dan kontrak token akan mengembalikan status melalui format umum.
Produk yang ada saat ini menggunakan metode yang berbeda. Menurut proposal, Ondo menyediakan antarmuka status offchain, token Robinhood Chain menggunakan kueri oraclePaused() eksklusif, dan beberapa aset lainnya hanya menampilkan fungsi paused() umum. Oleh karena itu, pasar pinjaman harus membangun aturan penanganan terpisah untuk setiap daftar.
ERC-8392 telah dirancang untuk bekerja bersama standar token lainnya. Draf tersebut menyerahkan pembagian saham (stock splits) kepada ERC-8056 dan pembatasan transfer kepada ERC-7943 atau ERC-3643. Ekonomi merger dan spin-off juga berada di luar cakupannya, meskipun efek operasionalnya dapat muncul melalui penghentian atau pembaruan status lainnya.
Umpan balik awal di Ethereum Magicians telah menimbulkan pertanyaan tentang data historis dan penyelesaian. Seorang responden yang bekerja dari perspektif pinjaman mengatakan bahwa peristiwa status dapat membantu protokol mengukur seberapa sering aset dihentikan atau valuasinya tertunda. Responden juga mengusulkan ringkasan status yang dapat diverifikasi oleh aplikasi pada saat penyelesaian jika kondisi berubah setelah pemeriksaan sebelumnya.
Conner telah meminta umpan balik dari penerbit, tim pasar pinjaman, dan spesialis struktur pasar. Draf tersebut telah ditinjau secara tertulis terhadap kondisi termasuk jam makan siang di Hong Kong, gangguan bursa Jerman, lelang di London, minggu perdagangan di Teluk, dan batas harga di daratan Tiongkok, tetapi belum mencapai status akhir.
Proposal ini muncul seiring dengan ekspansi aktivitas ekuitas tokenisasi di beberapa jaringan blockchain. Seperti yang dilaporkan crypto.news pada 21 Agustus, perdagangan saham tokenisasi gabungan melalui Uniswap di Robinhood Chain mencapai $1 miliar.
Robinhood meluncurkan 95 Token Saham untuk pelanggan yang memenuhi syarat di lebih dari 120 negara, dengan instrumen yang melacak perusahaan seperti Nvidia, Apple, dan Alphabet. Produk-produk ini tetap tidak tersedia di Amerika Serikat, dan Robinhood menggambarkannya sebagai sekuritas utang yang melacak saham referensi daripada kepemilikan langsung atas saham dasar.
Angka-angka terpisah dari Token Terminal yang dikutip dalam laporan 15 Agustus menempatkan pasar saham tokenisasi sekitar $2,7 miliar, naik dari sekitar $80 juta setahun sebelumnya. Ondo memegang posisi penerbit terbesar, sementara bStocks dari Binance dan xStocks yang didukung Kraken masing-masing menyumbang lebih dari $600 juta.
Perdagangan berkelanjutan dapat mengekspos investor dan sistem pinjaman terhadap harga yang ditetapkan saat bursa AS yang mendasari ditutup. Berdasarkan proposal Conner, aplikasi dapat memeriksa apakah pasar referensi ekuitas terbuka sebelum menerima token sebagai jaminan, memproses likuidasi, atau menampilkan valuasi.
Bagi investor AS, antarmuka status teknis tidak akan mengubah perlakuan hukum terhadap sekuritas tokenisasi. Securities and Exchange Commission menyatakan bahwa sekuritas tokenisasi yang disponsori penerbit, kustodian, dan sintetik dapat memiliki hak kepemilikan yang berbeda, sementara sekuritas tokenisasi tetap tunduk pada undang-undang sekuritas federal.
Kepemilikan hukum juga dapat bergantung pada catatan yang disimpan di luar kontrak token. Laporan 20 Agustus menemukan bahwa afiliasi Injective telah memperoleh pendaftaran agen transfer SEC, memungkinkannya untuk menjaga catatan kepemilikan sekuritas, memproses perubahan kepemilikan, dan mendukung distribusi serta tindakan korporasi.
Draf ERC-8392 tetap terbuka untuk tinjauan teknis, dan Conner mengatakan implementasi referensi dengan Foundry test suite masih sedang dipersiapkan untuk proposal tersebut.
