Penawaran umum perdana (IPO) untuk SpaceX milik Elon Musk pada hari Jumat telah bertabrakan dengan pasar kripto dengan cara yang tidak terduga. Penggalangan dana sebesar $75 miliar untuk IPO terbesar dalam sejarah AS ini akan menandai tonggak penting bagi ekuitas tradisional sekaligus berfungsi sebagai uji tekanan langsung bagi likuiditas kripto.
Persimpangan tersebut paling terlihat di Hyperliquid, di mana kontrak perpetual pra-IPO pada SpaceX (SPCX) telah mengumpulkan lebih dari $240 juta dalam minat terbuka dan volume 24 jam sebesar $220 juta, menjadikannya aset terbesar kedelapan berdasarkan volume di platform—mengungguli sebagian besar kontrak perpetual kripto dan tradfi yang terdaftar dan setara dengan Solana, meskipun hanya menawarkan leverage 5x dibandingkan dengan Solana yang 20x.
SpaceX mengumpulkan $75 miliar dengan menawarkan 555 juta saham seharga $135 per saham, menurut pengajuan SEC, menilai perusahaan tersebut sebesar $1,77 triliun. Hal itu menjadikan produsen roket dan pesawat ruang angkasa tersebut perusahaan paling berharga ketujuh di AS, mengungguli perusahaan EV milik Musk, Tesla. Namun bagaimana IPO terbesar yang pernah ada ini akan memengaruhi kripto adalah di mana para ahli berbeda pendapat.
Kisah rotasi modal telah berkembang selama berminggu-minggu, menurut Adam Morgan McCarthy, peneliti utama di firma likuiditas aset digital LO:TECH.
“Uang ritel dan institusional telah bergerak keluar dari aset berisiko untuk mengamankan alokasi SpaceX, dan tekanan itu tidak hilang begitu perdagangan dibuka,” kata McCarthy kepada Decrypt. “Pembukaan adalah saat Anda mengetahui apakah kelebihan pasokan sudah diperhitungkan atau apakah akan ada penurunan lagi.”
McCarthy mencatat bahwa kripto dan AI sekarang bersaing untuk mendapatkan modal ritel yang sama, dan SpaceX menarik dari kumpulan yang sama persis — terutama sejak merger xAI. Meskipun arus keluar ETF kripto telah meningkat dalam beberapa minggu terakhir, ia berpendapat bahwa ETF tidak mungkin menjadi saluran transmisi utama, karena sebagian besar pemegang akan menerima eksposur SpaceX melalui alokasi indeks pasar luas mereka dalam beberapa hari setelah saham tersebut diperkirakan akan ditambahkan ke Nasdaq 100.
Tekanan yang lebih langsung, katanya, lebih sederhana: SpaceX menarik likuiditas dan perhatian dari kripto pada saat volume sudah menurun.
“IPO ini kemungkinan tidak akan menjadi katalis yang membalikkan Bitcoin,” kata McCarthy. “Jika ada, ini lebih mungkin untuk terus menguras energi dari ruangan.”
Illia Otychenko, analis utama di CEX.IO, setuju bahwa kasus dasar tampaknya adalah pengurasan likuiditas jangka pendek. IPO ini telah menghasilkan permintaan yang luar biasa — dilaporkan kelebihan permintaan 5x — dan kemungkinan besar telah menyerap modal yang seharusnya masuk ke kripto atau pasar spekulatif lainnya, katanya.
Skenario bullish bergantung pada apa yang terjadi setelah bel pembukaan. Kesepakatan ini telah distrukturkan untuk menarik investor ritel secara lebih agresif dibandingkan kebanyakan IPO besar, dengan partisipasi dilaporkan dibuka mulai dari $2.000 dan hingga 30% saham dialokasikan kepada pembeli ritel, catat Otychenko.
“Jika saham memberikan keuntungan pasca-pencatatan yang kuat — dan SPCX saat ini menyarankannya — beberapa dari keuntungan awal tersebut pada akhirnya dapat berputar ke kripto,” kata Otychenko kepada Decrypt, “terutama di kalangan pedagang ritel yang sudah melihat kripto dan saham pertumbuhan teknologi sebagai bagian dari alam semesta risk-on yang sama.”
Agar rotasi itu terwujud, analis CEX.IO mengatakan ia perlu melihat lonjakan yang signifikan di hari pertama, idealnya di atas 25-30%, menciptakan efek kekayaan yang terlihat, dikombinasikan dengan saham yang mempertahankan valuasinya setelah hype awal memudar.
“Sinyal terpenting bukan pada hari perdagangan pertama itu sendiri, tetapi apa yang terjadi beberapa minggu kemudian,” katanya. Jika investor terus memperlakukan SpaceX sebagai perdagangan yang sukses sementara arus keluar ETF Bitcoin stabil, kemungkinan keuntungan secara bertahap berputar ke aset berbeta tinggi, termasuk kripto, akan meningkat.
Tidak ada analis yang memperkirakan SpaceX akan secara sendirian menentukan arah kripto. Bitcoin masih merespons jauh lebih kuat terhadap kondisi makroekonomi dan perkembangan geopolitik, catat Otychenko, menambahkan bahwa hype AI telah menarik perhatian dan modal dari kripto — dan SpaceX mungkin hanya memperpanjang momentum itu.
McCarthy mengatakannya lebih lugas: tekanan sebenarnya bukan tentang satu IPO tetapi tentang pergeseran struktural yang lebih luas, karena pedagang dan bursa beralih untuk menawarkan eksposur 24/7 ke ekuitas dan aset dunia nyata.
Untuk saat ini, semua mata tertuju pada bel pembukaan hari Jumat, yang akan menentukan apakah SpaceX menjadi pesaing untuk modal kripto atau katalis potensial. Hingga saat itu, eksodus ETF Bitcoin spot berlanjut, dengan harga sangat bergantung pada prospek geopolitik dan makroekonomi, para ahli sebelumnya memberi tahu Decrypt.
Bitcoin naik hampir 1% selama 24 jam terakhir, terjebak dalam rentang ketat antara $61.000 dan $64.000, menurut data CoinGecko.
Di pasar prediksi Myriad, yang dimiliki oleh perusahaan induk Decrypt, Dastan, pengguna tetap pesimis terhadap prospek Bitcoin, menempatkan peluang 71% untuk pergerakan berikutnya turun ke $55.000.
