Para raksasa DeFi mendesak SEC untuk mengubah "perlindungan UI non-kustodial" sementara mereka menjadi aturan pialang yang mengikat yang melindungi infrastruktur netral dari regulasi yang merambat.
Sebuah koalisi luas pembangun dan investor DeFi mendesak Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) AS untuk mengunci panduan stafnya baru-baru ini mengenai "antarmuka pengguna non-kustodial" melalui pembuatan aturan formal, dengan alasan bahwa hanya definisi "pialang" yang jelas dan tahan lama yang akan mencegah infrastruktur netral teregulasi hingga tidak ada lagi. Dalam surat yang diajukan minggu ini, DeFi Education Fund, Aave Labs, Uniswap Labs, Paradigm, Andreessen Horowitz, dan penandatangan lainnya menanggapi pernyataan staf Divisi Perdagangan dan Pasar SEC tanggal 13 April tentang kapan front-end aset kripto harus mendaftar sebagai pialang.
Koalisi tersebut "sangat mendukung" kesimpulan staf bahwa antarmuka pengguna non-kustodial "yang hanya mengubah instruksi yang dimulai pengguna menjadi perintah yang dapat dibaca blockchain" dan membiarkan pengguna memegang kendali penuh atas aset mereka tidak memerlukan pendaftaran pialang-pedagang. Mereka berpendapat bahwa alat-alat semacam itu berfungsi sebagai infrastruktur teknis daripada perantara transaksi, sejalan dengan seruan Komisioner Hester Peirce untuk "pendekatan regulasi yang lebih permanen" yang mencerminkan bagaimana DeFi sebenarnya bekerja.
Pernyataan 13 April mengukir kerangka kerja tanpa tindakan lima tahun untuk "Penyedia Antarmuka Pengguna yang Tercakup," memungkinkan front-end DeFi tertentu dan dompet swa-kustodi untuk beroperasi tanpa pendaftaran pialang selama mereka memenuhi 12 kondisi, termasuk pembatasan ketat pada diskresi, penanganan pesanan, dan rekomendasi. Dalam penyimpangan yang mencolok dari praktik tradisional, staf mengatakan mereka tidak akan keberatan jika penyedia ini menerima biaya berbasis transaksi, asalkan kompensasi bersifat tetap, objektif, dan agnostik terhadap produk atau tempat, sambil tetap melarang pembayaran untuk aliran pesanan.
Namun panduan tersebut secara eksplisit bersifat sementara dan dapat ditarik pada tahun 2031 tanpa tindakan Komisi, batas waktu yang menurut koalisi DeFi tidak cukup baik untuk bisnis yang membuat taruhan infrastruktur multi-tahun. Surat mereka mendesak SEC untuk membuka pembuatan aturan pemberitahuan-dan-komentar yang akan mengkodekan definisi pialang modern, secara eksplisit mengecualikan penyedia perangkat lunak netral, validator, operator RPC/API, jaringan oracle, dan infrastruktur cloud yang tidak pernah mengambil kustodi atau menjalankan diskresi perdagangan.
"Tanpa aturan yang jelas dan netral teknologi, staf atau Komisi di masa depan dapat menafsirkan kembali definisi pialang dengan cara yang menghambat inovasi dan mendorong infrastruktur inti AS ke luar negeri," kelompok tersebut memperingatkan, menggemakan kekhawatiran bahwa panduan ad hoc dapat dibatalkan secepat dikeluarkan.
Waktu pengiriman surat tersebut bukan kebetulan. Dengan Undang-Undang CLARITY — rancangan undang-undang struktur pasar kripto federal utama — yang tertahan di Komite Perbankan Senat dan menghadapi tenggat waktu ketat akhir Mei yang ditetapkan oleh Senator Bernie Moreno, kelompok-kelompok industri semakin melihat buku aturan SEC sebagai satu-satunya pengungkit jangka pendek untuk kejelasan. Memo hukum dari firma-firma termasuk Sidley, Jones Day, dan Deloitte telah membingkai pernyataan 13 April sebagai "jalur" bagi penyedia antarmuka DeFi tetapi menekankan bahwa itu hanya membahas aturan pialang-pedagang, bukan pendaftaran bursa, kewajiban AML, atau liabilitas anti-penipuan.
Dalam "DeFi Debrief" mingguan mereka sendiri, DeFi Education Fund menyebut langkah staf tersebut "langkah pertama yang signifikan" tetapi menekankan bahwa "kepastian regulasi yang langgeng memerlukan tindakan tingkat Komisi," bukan hanya pernyataan staf. Sampai Kongres bertindak atau SEC menyelesaikan pembuatan aturan penuh, dorongan koalisi tersebut menggarisbawahi realitas yang lebih luas: nasib infrastruktur DeFi AS masih bergantung pada bagaimana definisi pialang berusia 90 tahun diterapkan pada baris kode.
