Para pemegang saham Satsuma Technology, sebuah perusahaan perbendaharaan Bitcoin yang berbasis di Inggris, telah memilih untuk melikuidasi seluruh posisi Bitcoin perusahaan dan menutup bisnis, mengesampingkan empat dari enam anggota dewan direksi.
Lebih dari 90% suara yang diberikan mendukung dua resolusi untuk menjual 668 BTC—senilai sekitar $43,5 juta—dan membatalkan pencatatan perusahaan di Bursa Efek London, menurut pengajuan pada hari Senin. Langkah ini membubarkan perbendaharaan aset digital, atau disingkat DAT—perusahaan terbaru yang mengakhiri operasinya setelah tren DAT mulai populer pada tahun 2025.
Satsuma memulai kiprahnya sebagai TAO Alpha, sebuah perusahaan AI kecil, sebelum melakukan *rebranding* dan merekrut Mark Moss pada Agustus 2025 sebagai Chief Strategist Bitcoin-nya. Moss adalah komentator Bitcoin Amerika dengan lebih dari 700.000 pelanggan YouTube yang dikenal karena menasihati institusi tentang cara membeli dan menyimpan Bitcoin sebagai aset perbendaharaan korporasi—pada dasarnya, dana darurat perusahaan, tetapi dalam kripto.
Pada bulan yang sama, Satsuma mengumpulkan £163,6 juta ($218 juta) melalui *convertible notes*—instrumen utang yang dapat diklaim kembali oleh investor sebagai uang tunai atau dikonversi menjadi saham perusahaan—yang dipimpin oleh ParaFi Capital, dengan Pantera Capital, Digital Currency Group, dan Kraken turut bergabung. Investor mengkontribusikan 1.097 BTC secara langsung sebagai pengganti sekitar $97 juta tunai.
Sahamnya memuncak sekitar £14 per saham, dengan kapitalisasi pasar sekitar £66 juta, pada Juni 2025. Bitcoin kemudian mencapai harga tertinggi sepanjang masa sebesar $126.000 pada Oktober sebelum memasuki penurunan berbulan-bulan yang menjadi *crypto winter* saat ini, menyeret sisa pasar—termasuk saham Satsuma—bersamanya.
Pada bulan Desember, Satsuma sudah menjual aset untuk mempertahankan solvabilitas: 579 BTC dijual seharga £40 juta untuk memastikan perusahaan memiliki cukup uang tunai untuk membayar kembali pemegang surat utang yang memilih untuk tidak mengkonversi utang mereka menjadi saham pada akhir tahun.
CFO perusahaan mengundurkan diri pada Februari 2026; CEO menyusul pada bulan Maret. Pada bulan April, saham telah kehilangan lebih dari 99% dari nilainya di Juni 2025—diperdagangkan pada fraksi sen—dan Pantera Capital, yang memegang sekitar 6,7% saham Satsuma, mulai secara terbuka mendorong likuidasi penuh.
Logikanya langsung: kapitalisasi pasar Satsuma—total nilai dolar gabungan dari semua sahamnya—telah jatuh jauh di bawah nilai Bitcoin yang ada di neracanya sendiri, titik di mana memiliki saham secara tegas lebih buruk daripada memiliki koin secara langsung. Sekelompok pemegang saham yang mewakili lebih dari 20% modal yang diterbitkan secara resmi mengajukan resolusi untuk pemungutan suara.
Dewan direksi terpecah belah. Empat dari enam direktur menentang likuidasi, berargumen bahwa Satsuma masih merupakan kendaraan Bitcoin terdaftar yang layak. Dua memihak pemegang saham yang mendorong penutupan. Pemegang saham mengesampingkan mayoritas dewan dengan selisih yang lebar.
Penutupan dilakukan melalui "Skema Saham B," mekanisme hukum di Inggris untuk mendistribusikan aset tunai kembali kepada pemegang saham. Satsuma diperkirakan akan mengembalikan antara £26,8 juta dan £30 juta setelah perkiraan biaya penghentian sebesar £2,7 juta—biaya hukum, pesangon, biaya delisting, dan asuransi run-off.
Digabungkan dengan £40 juta dari penjualan BTC bulan Desember, total modal yang pulih sekitar £66–£70 juta dibandingkan dengan £163,6 juta yang awalnya dikumpulkan. Dan karena pemegang *convertible notes* memiliki prioritas di atas ekuitas biasa dalam struktur pembayaran apa pun—artinya mereka dibayar lebih dulu—pemegang saham biasa bisa mendapatkan jauh lebih sedikit daripada angka-angka tersebut.
Satsuma saat ini merupakan perusahaan perbendaharaan Bitcoin terbesar kedua yang terdaftar di Inggris berdasarkan kepemilikan. Yang pertama adalah The Smarter Web Company, yang memegang 2.878 BTC dan belum mengisyaratkan akan melakukan penutupan.
Sidang Pengadilan Tinggi Inggris untuk menyetujui pengembalian modal dijadwalkan pada Agustus dan September 2026. Penghapusan pencatatan diperkirakan pertengahan September, dengan pembayaran kepada pemegang saham jatuh tempo pada akhir September.
