CEO CryptoQuant, Ki Young Ju, memperingatkan bahwa pasar bearish Bitcoin dapat meluas hingga awal tahun 2027, berdasarkan data PnL on-chain.
CEO CryptoQuant, Ki Young Ju, memposting di X minggu ini memperingatkan bahwa penurunan Bitcoin saat ini mencerminkan siklus bearish yang panjang pada tahun 2014, 2018, dan 2022, dan mungkin tidak akan berakhir hingga awal 2027.
“Setelah gelombang ambil untung terjadi, PnL investor Bitcoin biasanya turun selama sekitar 18 bulan,” tulis Ju. “Karena perubahan tren dimulai pada Oktober 2025, pasar bearish bisa berlangsung hingga awal 2027. Tren hanya berubah ketika keuntungan yang belum direalisasi naik dan keuntungan yang direalisasi turun. Kita belum sampai pada titik itu.”
Analisis Ju didasarkan pada Sinyal Indeks PnL CryptoQuant, rata-rata bergerak 365 hari yang melacak siklus profitabilitas investor. Indikator ini mencapai puncaknya pada akhir 2025 dalam pola yang sangat mirip dengan puncak yang tercatat sebelum fase bearish berkepanjangan pada tahun 2014, 2018, dan 2022. Setiap periode tersebut mengalami penurunan tajam yang berkelanjutan setelah sinyal berbalik dari puncaknya.
Bitcoin diperdagangkan mendekati $73.000 pada saat postingan tersebut, turun sekitar 30% dari puncaknya pada tahun 2025, di tengah meningkatnya tekanan makroekonomi dari kenaikan imbal hasil Treasury AS dan sentimen penghindaran risiko yang lebih luas di seluruh pasar. Seperti yang dilaporkan crypto.news, komentar sosial bearish tentang Bitcoin mencapai level tertinggi pada tahun 2026 awal April karena permintaan spot melemah.
Sinyal pembalikan yang dijelaskan Ju membutuhkan kombinasi spesifik yang belum terwujud: margin keuntungan yang belum direalisasi harus mulai naik sementara keuntungan yang direalisasi turun secara bersamaan, menunjukkan bahwa tekanan jual mulai habis dan pembeli kembali mengendalikan pasar. Sampai pola tersebut muncul, Ju memandang skenario bearish tetap utuh.
Tidak semua analis berbagi perkiraan waktu yang panjang ini. CEO VanEck, Jan van Eck, mengatakan kepada CNBC awal tahun ini bahwa Bitcoin mungkin sedang membentuk titik terendah siklus, menunjuk pada stabilisasi pasar opsi dan melambatnya penjualan oleh pemegang jangka panjang sebagai tanda-tanda konstruktif awal. Coinbase mencatat dalam laporan bulanan April 2026 bahwa dukungan harga mungkin muncul antara Mei dan Juni, berpotensi menyiapkan kuartal ketiga yang lebih kuat.
Untuk pemulihan yang berkelanjutan, Ju menyoroti dua pendorong permintaan penting: aliran masuk yang diperbarui dari ETF Bitcoin spot dan peningkatan aktivitas dari meja institusional over-the-counter, yang keduanya telah melambat dalam beberapa bulan terakhir. Arus ETF tetap positif tetapi pada kecepatan yang dinormalisasi relatif terhadap lonjakan yang terlihat pada awal 2025.
Data on-chain dari CryptoQuant menunjukkan bahwa aliran modal ke Bitcoin terus meningkat, tetapi kapitalisasi pasar belum merespons secara proporsional. Divergensi tersebut, di mana uang masuk ke pasar tetapi harga stagnan atau menurun, adalah ciri khas pasar bearish dalam kerangka Ju.
Harga Bitcoin saat ini berkonsolidasi di dekat level $73.000, dengan CoinGlass mengidentifikasi $74.200 dan $74.500 sebagai zona resistensi utama di mana pesanan jual besar terkumpul. Potensi pengesahan Clarity Act tetap menjadi salah satu katalis institusional yang paling banyak disebut-sebut yang diyakini analis dapat mengubah sentimen, meskipun model PnL Ju beroperasi secara independen dari jadwal kebijakan.
