Kebuntuan regulasi kripto antara Coinbase dan Senat AS meningkat bulan ini ketika bursa tersebut secara resmi memberi tahu kantor Senat bahwa mereka tidak dapat mendukung draf terbaru Undang-Undang CLARITY, menandai penarikan dukungannya yang kedua dari legislasi yang dapat mendefinisikan hukum aset digital AS untuk satu generasi.
Seperti yang dilaporkan TheStreet, perwakilan Coinbase memberi tahu kantor Senat bahwa bursa tersebut belum dapat mendukung versi terbaru, mengutip kekhawatiran signifikan tentang bahasa imbal hasil stablecoin. Armstrong mengkonfirmasi pembicaraan sedang berlangsung. Draf Tillis-Alsobrooks melampaui batasan imbal hasil yang ada dalam RUU dasar dengan juga membatasi akses bursa ke data ukuran transaksi, yang merupakan lapisan perhitungan yang membuat imbalan stablecoin berbasis volume atau berbasis aktivitas secara teknis layak. Bagi Coinbase, ketentuan kedua itu lebih mengkhawatirkan karena itu menghilangkan bukan hanya fitur produk tetapi juga infrastruktur teknis yang dibutuhkan untuk menghasilkan imbal hasil sama sekali.
Pendapatan stablecoin mewakili hampir 20 persen dari total pendapatan Coinbase pada tahun 2025. Berdasarkan perjanjian USDC-nya dengan Circle, Coinbase menerima sebagian besar pendapatan bunga dari USDC yang disimpan di platformnya. Pembatasan apa pun yang menghilangkan kapasitas struktural untuk menghitung atau mendistribusikan imbal hasil menyerang lini pendapatan tersebut secara langsung. Setiap putaran negosiasi sejak Januari telah mempersempit pengecualian imbal hasil, bukan memperluasnya. Pengaruh Coinbase nyata: sebuah tanda tanpa dukungannya memberi sinyal kepada senator dari kedua belah pihak bahwa konsensus industri telah terpecah, dan RUU itu membutuhkan suara bipartisan yang tidak bisa hilang.
Coinbase bukanlah keseluruhan industri. Andreessen Horowitz dan investor besar lainnya secara terbuka mendukung Undang-Undang CLARITY bahkan dalam bentuknya saat ini, dengan alasan bahwa legitimasi kelembagaan yang diberikan RUU tersebut lebih besar daripada konsesi pendapatan stablecoin. Sebuah panggilan industri pada akhir Maret dilaporkan menampilkan perbedaan pendapat yang tajam tentang bagaimana melanjutkannya. Seperti yang dilaporkan crypto.news, Undang-Undang CLARITY menghadapi empat faksi masing-masing dengan hak veto yang efektif, dan dukungan Coinbase yang ditahan tidak secara otomatis menggagalkan RUU tersebut tetapi secara signifikan mempersulit penghitungan suara.
Seperti yang dicatat crypto.news, kerangka stablecoin Undang-Undang GENIUS maju melalui regulator keuangan terlepas dari nasib CLARITY. Apa yang diberikan CLARITY, termasuk kejelasan yurisdiksi SEC dan CFTC, aturan pengawasan DeFi, dan kerangka ekuitas yang di-token, tidak memiliki jalur legislatif alternatif. Senator Bernie Moreno telah memperingatkan bahwa jika melewatkan Mei, RUU tersebut berisiko hilang sepenuhnya karena musim pemilihan sela. Target peninjauan Komite Perbankan Senat tetap akhir April, dan penolakan berkelanjutan Coinbase untuk mendukung draf tersebut adalah hambatan terbesar antara target tersebut dan pemungutan suara yang sebenarnya.
