CEO CME Group Terry Duffy telah memperingatkan bahwa persetujuan baru-baru ini terhadap futures perpetual mata uang kripto di AS telah menciptakan risiko signifikan bagi investor dan sistem keuangan, menyebut produk-produk tersebut sebagai “bencana yang menunggu untuk terjadi.”
Menurut pernyataan yang disampaikan pada konferensi Global Exchange & Fintech Piper Sandler pada 4 Juni, Duffy mengkritik keputusan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi (CFTC) untuk mengizinkan futures perpetual kripto yang diatur, dengan alasan bahwa instrumen berleverage tinggi tersebut memperkenalkan bahaya yang mungkin diremehkan oleh banyak peserta pasar.
Berbicara tak lama setelah beberapa perusahaan menerima izin regulasi untuk memasuki pasar, Duffy mengatakan spekulasi semakin menggantikan fungsi pasar tradisional dan mempertanyakan apakah produk baru tersebut melayani kepentingan jangka panjang investor.
Futures perpetual, yang umumnya dikenal sebagai perps, berbeda dari kontrak futures standar karena tidak memiliki tanggal kedaluwarsa. Produk ini memungkinkan pedagang untuk mempertahankan posisi tanpa batas waktu dan sering kali menyediakan leverage hingga 50 kali modal yang disetorkan.
Duffy mengatakan kombinasi leverage tinggi dan mekanisme likuidasi otomatis dapat membuat pedagang ritel terpapar kerugian substansial, terutama jika mereka tidak sepenuhnya memahami biaya tingkat pendanaan dan risiko lain yang terkait dengan mempertahankan posisi dalam jangka waktu yang lama.
Kekhawatiran dari CME muncul saat pasar derivatif kripto AS mengalami salah satu perubahan regulasi terbesarnya dalam beberapa tahun terakhir.
Pada 29 Mei, CFTC menyetujui produk futures perpetual kripto teregulasi pertama untuk peserta AS, membuka pasar yang sebelumnya didominasi oleh bursa luar negeri.
Beberapa hari kemudian, operator pasar prediksi Kalshi meluncurkan futures perpetual Bitcoin, diikuti tak lama kemudian oleh futures perpetual Ethereum pada 4 Juni 2026. Rangkaian yang lebih luas dari 11 kontrak mata uang kripto tambahan, termasuk Solana dan Dogecoin, telah diajukan untuk peninjauan regulasi tetapi masih menunggu persetujuan kasus per kasus sebelum dapat diperdagangkan.
Pada waktu yang hampir bersamaan, Coinbase Financial Markets menerima panduan regulasi yang memungkinkan klien institusional AS yang memenuhi syarat untuk mengakses futures perpetual dan opsi yang terdaftar di Deribit, bursa derivatif yang diakuisisi Coinbase pada tahun 2025.
Secara terpisah, Kraken mengumumkan rencana untuk meluncurkan futures perpetual Bitcoin teregulasi melalui Bitnomial Exchange, sebuah platform teregulasi yang diakuisisi oleh Payward, perusahaan induk Kraken, awal tahun ini.
Ekspansi pesat ini telah mendorong investor untuk menilai kembali lanskap kompetitif bagi operator bursa. Saham CME Group, Cboe Global Markets, dan Intercontinental Exchange telah berada di bawah tekanan minggu ini karena beberapa investor khawatir bahwa futures perpetual kripto teregulasi dapat mengalihkan aktivitas perdagangan dari pasar futures tradisional.
Meskipun ada kekhawatiran tersebut, Duffy berpendapat bahwa permintaan institusional untuk produk-produk tersebut tetap terbatas. Ia mengatakan antara 85% dan 90% aktivitas perdagangan CME berasal dari peserta institusional dan mencatat bahwa analis yang meliput perusahaan tersebut tidak menganggap futures perpetual sebagai pengganti yang berarti untuk produk futures yang biasanya digunakan oleh investor profesional.
Di luar produk itu sendiri, Duffy mempertanyakan bagaimana regulator menangani proses persetujuan.
Selama penampilannya di konferensi, eksekutif CME tersebut mengatakan CFTC bergerak terlalu cepat saat meninjau apa yang ia gambarkan sebagai instrumen keuangan baru dan kompleks.
Menurut Duffy, regulator melewati jenis proses peninjauan komprehensif yang biasanya menyertai pengenalan produk derivatif baru yang membawa leverage substansial.
Komentarnya muncul saat perusahaan-perusahaan di seluruh industri kripto berlomba untuk membangun pijakan di pasar futures perpetual AS yang baru dibuka.
Sementara bursa seperti Kalshi, Coinbase, dan Kraken bergerak cepat untuk memperluas penawaran, Duffy mengatakan risiko yang terkait dengan produk berleverage tinggi memerlukan pengawasan yang lebih ketat sebelum diterima secara luas oleh pedagang ritel.
