Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC) telah menyiapkan proposal struktur pasar aset digital yang dapat terus berlanjut meskipun Kongres tidak mengesahkan Undang-Undang CLARITY.
Whale Insider melaporkan pada 20 Agustus bahwa Selig mengatakan CFTC sudah memiliki proposal regulasi yang disiapkan, memberikan jalan bagi agensi untuk melanjutkan agendanya di bidang kripto jika para pembuat undang-undang gagal menyelesaikan legislasi tersebut.
“Kripto akan mendapatkan struktur pasar terlepas dari RUU,” kata Selig, menurut laporan tersebut.
Pernyataan Selig tidak mengidentifikasi proposal mana yang telah selesai dirancang oleh agensi, kapan proposal tersebut dapat diterbitkan, atau seberapa banyak kerangka kerja yang direncanakan dapat dibuat di bawah kekuasaan hukum CFTC saat ini. Kongres masih perlu bertindak sebelum regulator dapat menerima otoritas pasar spot penuh yang dipertimbangkan oleh Undang-Undang CLARITY.
CFTC saat ini mengawasi pasar derivatif, termasuk kontrak berjangka, opsi, dan swap yang terkait dengan aset digital. Otoritas penegakannya juga mencakup penipuan dan manipulasi dalam transaksi komoditas spot, tetapi agensi tersebut tidak memiliki kekuasaan pengawasan rutin yang sama atas bursa kripto spot seperti yang dilakukannya terhadap platform derivatif yang terdaftar.
Tanpa legislasi, setiap proposal CFTC harus tetap berada dalam otoritas yang sudah disediakan oleh Undang-Undang Bursa Komoditas. Aturan yang mencakup tempat derivatif terdaftar, perantara, persyaratan pengungkapan, atau kontrak berjangka kripto dapat berjalan secara independen, sementara kerangka kerja federal yang lengkap untuk perdagangan komoditas digital spot akan membutuhkan tindakan dari Kongres.
Bagi investor AS, perbedaan ini memengaruhi regulator mana yang mengawasi platform tempat mereka berdagang. Undang-Undang CLARITY akan menciptakan kerangka pendaftaran untuk bursa komoditas digital tertentu dan membagi tanggung jawab atas aset digital antara CFTC dan Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC).
RUU tersebut secara umum akan menempatkan komoditas digital yang memenuhi syarat di bawah pengawasan CFTC sambil mempertahankan otoritas SEC atas aset kripto yang diperlakukan sebagai sekuritas. Para pembuat undang-undang terus menegosiasikan perlakuan keuangan terdesentralisasi, pembatasan etika, dan hadiah yang ditawarkan pada saldo stablecoin.
Seperti yang dilaporkan sebelumnya, perluasan tugas CFTC juga akan menimbulkan pertanyaan tentang staf dan sumber daya. Komisi ini dirancang untuk memiliki lima anggota tetapi saat ini hanya memiliki satu komisioner yang dikonfirmasi, Selig, sementara jumlah tenaga kerjanya telah menurun dari tingkat fiskal 2025.
Keterbatasan staf akan menjadi lebih penting jika agensi harus mengawasi perdagangan kripto spot bersama dengan pekerjaannya yang ada di derivatif, pasar prediksi, dan penegakan hukum. Undang-Undang CLARITY dapat menugaskan CFTC pengawasan utama sebagian besar pasar aset digital AS, yang mengharuskan regulator untuk meninjau pendaftaran dan memantau perusahaan yang saat ini tidak berada di bawah pengawasan rutinnya.
Pemimpin Mayoritas Senat John Thune mengajukan penghentian perdebatan (cloture) pada mosi untuk melanjutkan Undang-Undang CLARITY sebelum para pembuat undang-undang meninggalkan Washington untuk reses Agustus mereka. Berdasarkan jadwal Senat, pemungutan suara prosedural akan matang pada 15 September setelah para senator kembali.
Cloture membutuhkan 60 suara, yang berarti dukungan Republik saja mungkin tidak cukup untuk memajukan RUU tersebut. Bahkan jika Senat menggunakan cloture, pemungutan suara itu hanya akan memungkinkan majelis untuk mulai mempertimbangkan RUU tersebut. Para senator masih bisa berdebat atau mengamandemen teks sebelum melakukan pemungutan suara untuk pengesahan akhir.
DPR menyetujui versi Undang-Undang CLARITY pada Juli 2025, sementara Komite Perbankan Senat memajukan teksnya pada Mei 2026. Setiap versi Senat yang berbeda dari RUU DPR akan membutuhkan tindakan kongres tambahan sebelum legislasi dapat mencapai presiden.
Negosiasi tetap sulit karena para pembuat undang-undang memperdebatkan persyaratan etika untuk pejabat publik dan pembatasan yang melibatkan hadiah stablecoin. Peluang pengesahan RUU tersebut juga melemah di pasar prediksi, dengan Polymarket menetapkan probabilitasnya untuk menjadi undang-undang pada tahun 2026 di bawah 20% pada pertengahan Agustus setelah menunjukkan peluang 82% pada Februari.
Presiden Donald Trump mendesak para pembuat undang-undang selama acara Gedung Putih pada 19 Agustus untuk mengesahkan apa yang disebutnya sebagai "versi yang adil" dari legislasi tersebut. Trump menggambarkan proposal itu sebagai bipartisan dan mengatakan undang-undang federal diperlukan untuk mempertahankan kebijakan aset digital pemerintahannya di luar masa kepresidenannya.
Perwakilan dari Coinbase, Gemini, Ripple, Kraken, Chainlink Labs, Anchorage Digital, Grayscale, dan OKX menghadiri acara tersebut, bersama dengan eksekutif dari perusahaan pasar prediksi dan kecerdasan buatan. Pertemuan Gedung Putih berlangsung sehari sebelum sesi pertama Komite Penasihat Inovasi CFTC.
CFTC menjadwalkan pertemuan perdana Komite Penasihat Inovasi pada 20 Agustus dari pukul 1 siang hingga 4 sore EDT di Washington. Agendanya mencakup aset digital, kecerdasan buatan di pasar keuangan, dan pasar prediksi.
Selama sesi kripto, anggota komite diharapkan untuk meninjau perlindungan pelanggan, integritas pasar, dan kemampuan CFTC untuk menggunakan otoritas undang-undangnya saat ini. Diskusi juga mencakup bagaimana tindakan agensi dapat melengkapi legislasi yang disahkan oleh Kongres daripada menggantikan kekuasaan tambahan yang terkandung dalam Undang-Undang CLARITY.
Anggota komite termasuk eksekutif dan spesialis dari perusahaan kripto, institusi keuangan tradisional, penyedia infrastruktur pasar, dan bisnis teknologi. Badan penasihat dapat membuat rekomendasi tetapi tidak dapat mengadopsi regulasi yang mengikat atau memperluas yurisdiksi hukum CFTC.
Anggota masyarakat dapat mengajukan pernyataan tertulis terkait pertemuan tersebut hingga 27 Agustus. Komisi akan menerbitkan materi yang diterima sebagai bagian dari catatan komite, meskipun pertemuan itu sendiri tidak mencakup pemungutan suara pada proposal struktur pasar kripto.
Pada saat yang sama, SEC telah mengembangkan aturan terpisah untuk penawaran kripto dan sekuritas ter-tokenisasi. Presiden Securitize Brett Redfearn mengatakan regulator sekuritas menarik kembali pengecualian inovasi yang direncanakan karena kekhawatiran seputar pemungutan suara Undang-Undang CLARITY pada 15 September.
Redfearn memperkirakan pengecualian inovasi akan kembali setelah pemungutan suara Senat, kemungkinan pada awal Oktober. Proposal tersebut akan menyediakan jalur regulasi yang disesuaikan untuk perusahaan yang ingin menerbitkan dan memperdagangkan sekuritas ter-tokenisasi sambil menjaga produk tersebut dalam yurisdiksi SEC.
SEC juga membatalkan pertemuan terbuka pada 14 Agustus di mana para komisioner dijadwalkan untuk mempertimbangkan kerangka penawaran terpisah untuk kontrak investasi tertentu yang melibatkan aset kripto. Agensi tersebut mengutip masalah penjadwalan yang tidak terduga dan tidak secara publik mengaitkan pembatalan tersebut dengan Undang-Undang CLARITY.
Di luar aset digital, CFTC meminta komentar publik pada 19 Agustus mengenai derivatif yang terkait dengan kapasitas komputasi kecerdasan buatan. Konsultasi setebal 19 halaman tersebut mencakup likuiditas, harga referensi, risiko manipulasi, perlindungan pelanggan, dan kemungkinan daftar kontrak berjangka komputasi perpetual.
“Amerika tidak bisa memenangkan perlombaan AI tanpa pasar derivatif yang kuat untuk komputasi,” kata Selig dalam pengumuman agensi. Dia menggambarkan konsultasi tersebut sebagai langkah pertama menuju penetapan aturan untuk pasar komputasi AS.
Kontrak komputasi dapat melacak biaya penyewaan prosesor grafis tertentu, seperti Nvidia H100 atau Blackwell B200, atau merujuk akses ke jumlah kapasitas inferensi AI yang ditentukan. Permintaan tersebut tidak menyetujui kontrak apa pun, membuat aturan akhir, atau mengesahkan bursa untuk mulai memperdagangkan produk tersebut.
Komentar publik akan tetap terbuka selama 60 hari setelah konsultasi muncul di Lembaran Federal. Pada 20 Agustus, dokumen tersebut belum diterbitkan di daftar, meninggalkan batas waktu pengajuan akhir yang belum ditetapkan.
CME Group telah menargetkan 5 Oktober untuk dua kontrak berjangka berdasarkan tolok ukur sewa GPU harian yang disediakan oleh Silicon Data. Kedua produk yang direncanakan tersebut masih tunduk pada tinjauan regulasi, dan tanggal peluncuran yang diusulkan tidak menjamin bahwa tinjauan CFTC akan selesai pada saat itu.
