Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC) telah menanggapi empat kritik umum terhadap kontrak perpetual futures, mengutip lebih dari 100 komentar publik yang diajukan selama proses konsultasi tahun 2025 saat regulator terus memperluas pengawasan terhadap pasar aset digital.
Menurut unggahan yang dipublikasikan di X oleh Ketua CFTC Michael Selig, beberapa kesalahpahaman telah muncul seputar kontrak perpetual futures dan persetujuan terbaru agensi terhadap produk semacam itu, termasuk kekhawatiran terkait durasi kontrak, leverage, konsultasi publik, dan tingkat pendanaan.
Di antara isu-isu yang ditangani adalah argumen bahwa perpetual futures berada di luar definisi hukum kontrak berjangka karena tidak memiliki tanggal kedaluwarsa tetap. Selig mengatakan baik Undang-Undang Bursa Komoditas maupun peraturan CFTC tidak secara eksplisit mendefinisikan istilah “kontrak berjangka” dengan cara yang mensyaratkan tanggal kedaluwarsa atau pengiriman yang tetap.
Sebaliknya, dia mengatakan kriteria yang digunakan untuk menentukan apakah suatu instrumen memenuhi syarat sebagai kontrak berjangka berasal dari keputusan pengadilan dan interpretasi komisi, yang tidak satu pun mensyaratkan kontrak untuk kedaluwarsa pada tanggal yang telah ditentukan.
Perhatian juga terfokus pada leverage setelah beberapa kritikus mengklaim agensi telah menyetujui produk yang akan memungkinkan trader AS mengakses leverage hingga 250x melalui kontrak BTCPERP yang baru disetujui.
Menanggapi kekhawatiran tersebut, Selig mengatakan leverage ekstrem secara historis dikaitkan dengan tempat perdagangan lepas pantai daripada struktur perpetual futures itu sendiri. Kontrak perpetual yang beroperasi di bawah pengawasan CFTC, katanya, tetap tunduk pada batasan leverage yang sama yang berlaku untuk produk berjangka terregulasi lainnya di Amerika Serikat.
Pertanyaan seputar partisipasi industri juga muncul setelah proses persetujuan. Sebagai tanggapan, Selig menunjuk pada permintaan komentar April 2025 yang mencakup kontrak perpetual dan perdagangan 24/7, yang menarik lebih dari 100 tanggapan dari peserta pasar, termasuk banyak perusahaan yang sudah terdaftar di komisi.
Tingkat pendanaan, fitur lain yang sering diperdebatkan dari perpetual futures, menerima perhatian terpisah dalam pernyataan tersebut. Menurut Selig, para kritikus berpendapat bahwa mekanisme tersebut menciptakan biaya tinggi bagi trader dan mendorong perilaku pasar yang merugikan.
Penjelasannya adalah bahwa memegang posisi dalam kontrak berjangka tradisional dapat menghasilkan biaya tahunan yang serupa setelah trader memperhitungkan biaya yang terkait dengan pembukaan dan rolling kontrak yang kedaluwarsa secara berulang. Dia menambahkan bahwa tingkat pendanaan membantu menjaga perpetual futures selaras dengan pasar spot yang mendasarinya daripada mendorong perilaku tidak pantas.
Komentar-komentar ini muncul saat CFTC terus mengambil peran penting dalam regulasi aset digital sementara Kongres memperdebatkan undang-undang yang dapat mendefinisikan ulang tanggung jawab CFTC dan SEC.
Seperti yang sebelumnya dilaporkan oleh crypto.news, komisi baru-baru ini menunjuk mantan penasihat satuan tugas kripto SEC Donald Battle sebagai chief data innovation officer. Dalam mengumumkan penunjukan tersebut, agensi menyoroti pengalaman Battle dalam analitik blockchain, investigasi keuangan, kecerdasan buatan, dan ilmu data.
Selain pasar mata uang kripto, komisi tetap aktif dalam sengketa yang melibatkan pasar prediksi dan kontrak event. Berkas pengadilan yang dikutip oleh agensi menunjukkan bahwa baru-baru ini menentang pejabat New Mexico atas upaya menerapkan undang-undang perjudian negara bagian pada kontrak yang terdaftar di Kalshi, dengan alasan bahwa kontrak event yang diatur secara federal berada di bawah yurisdiksi CFTC.
Pada saat yang sama, regulator mengumpulkan umpan balik publik tentang kerangka kerja yang diusulkan untuk kontrak event olahraga, sebuah proses yang dapat memengaruhi bagaimana otoritas federal mengawasi pasar prediksi terkait olahraga di masa depan.
