Harga Bitcoin terus menurun pada hari Kamis karena saham preferen unggulan Strategy mencetak rekor terendah baru setelah pasar AS dibuka.
Tidak lama setelah bel pembukaan, Stretch (STRC), produk yang saat ini menawarkan dividen tahunan 11,5%, turun 8% menjadi $74.13, menurut Yahoo Finance. Ini menandai penyimpangan lebih dari 25% dari nilai nominal $100, di mana Strategy merancang saham preferen tersebut untuk diperdagangkan.
Sementara itu, Bitcoin anjlok. Aset digital terkemuka berdasarkan kapitalisasi pasar ini jatuh ke $58.188 sebelum naik kembali ke $59.273 pada saat penulisan ini, penurunan 3,3% selama sehari terakhir, menurut CoinGecko. Penurunan ini memperburuk kerugian, menyusul jatuhnya kriptokurensi ke level terendah dalam 21 bulan pada hari Rabu.
Harga saham Strategy telah tertekan dalam beberapa minggu terakhir karena kemerosotan STRC telah menguji kepercayaan pada visi Ketua Eksekutif dan salah satu pendiri Michael Saylor untuk “kredit digital.” Saham biasa MSTR perusahaan anjlok 7% menjadi $87.50 sebelum menguat ke $87.89 per saham.
Likuidasi di seluruh pasar kripto meningkat pesat karena Bitcoin dan aset lainnya jatuh pada hari Kamis. Data CoinGlass menunjukkan lebih dari $1,44 miliar posisi dilikuidasi selama 24 jam terakhir, didominasi oleh posisi 'long'—atau taruhan bahwa harga aset akan naik—sebesar $1,2 miliar. Bitcoin memimpin kehancuran dengan total likuidasi $658 juta.
Pada hari Rabu, Saylor mengaitkan kepercayaan pada STRC dan produk serupa dengan aset digital asli, mengatakan dalam sebuah postingan X, “Kredit Digital adalah pendapatan bagi investor yang percaya pada Bitcoin.”
Namun, analis dan investor telah terpaku pada neraca perusahaan dalam beberapa minggu terakhir, terutama apa yang disebut Cadangan USD perusahaan pembeli Bitcoin tersebut. Tumpukan uang tunai ini merupakan bantalan bagi Strategy untuk mengelola pembayaran dividen dan utang.
Sejak awal tahun ini, dana tersebut telah menipis. Pada bulan Januari, mengingat ukuran STRC, perusahaan memiliki cukup uang tunai untuk menutupi dividen selama tujuh tahun dengan $2,25 miliar. Namun pada titik ini, perusahaan telah mengalokasikan cukup uang untuk menutupi pembayaran rutin selama 14 bulan.
Analis di JPMorgan dan CryptoQuant berpendapat bahwa Strategy perlu membangun kembali cadangannya untuk memastikan kepercayaan pada STRC. Perusahaan analitik Korea Selatan bahkan menyatakan awal pekan ini bahwa Strategy harus segera berhenti membeli Bitcoin.
Sejak Strategy membeli kembali sebagian utangnya dengan diskon, perusahaan telah mengambil beberapa langkah untuk membangun kembali cadangan kasnya menjadi $1,4 miliar dengan menerbitkan saham biasa. Namun, hal itu telah mengurangi pertumbuhan metrik inti perusahaan, yaitu Bitcoin yang dimiliki per saham.
STRC dirancang untuk diperdagangkan pada $100, dan ketika saham preferen diperdagangkan pada atau di atas level tersebut, Strategy menerbitkan lebih banyak saham untuk mendanai akuisisinya. Perusahaan telah menaikkan dividen sebanyak tujuh kali, menghasilkan biaya berulang tambahan, yang dapat ditangguhkan.
Pada awal bulan ini, Strategy mengungkapkan bahwa mereka menjual 32 Bitcoin seharga $2,5 juta—penjualan pertamanya sejak 2022. Langkah ini, yang dimaksudkan untuk menunjukkan kepada pemegang saham preferen bahwa perusahaan bersedia mengurangi kepemilikannya untuk menjaga dividen tetap mengalir, telah membuat beberapa analis berpikir bahwa lebih banyak likuidasi mungkin akan terjadi.
Pada level aset digital saat ini, persediaan Bitcoin Strategy sebanyak 847.363 Bitcoin mendekati $50 miliar, atau sekitar $14 miliar di bawah air (underwater).
Catatan Editor: Kisah ini diperbarui setelah publikasi dengan detail tambahan.
