Keberuntungan Strategy telah lama terikat pada harga Bitcoin, tetapi masa depan perusahaan tampaknya semakin bergantung pada dolar AS, menurut analis JPMorgan.
Seiring dengan membengkaknya saham preferen unggulan perusahaan pembeli Bitcoin tersebut hingga melampaui $10 miliar kapitalisasi pasar, kepercayaan investor telah terikat pada kesehatan cadangan kas Strategy—yang baru-baru ini menyusut—seperti yang disampaikan bank investasi tersebut dalam catatan hari Senin.
“Menurut kami, pembangunan kembali cadangan dolar perusahaan mungkin diperlukan untuk memulihkan kepercayaan dan mengurangi kekhawatiran investor bahwa perusahaan akan menjual lebih banyak Bitcoin untuk menutupi pembayaran dividen,” tulis mereka, mengacu pada pengungkapan Strategy seminggu yang lalu.
Meskipun telah diisyaratkan oleh salah satu pendiri dan Ketua Eksekutif Michael Saylor, keputusan Strategy untuk menjual 32 Bitcoin senilai $2,5 juta memicu kinerja mingguan terburuk perusahaan sejak November 2022—meskipun penjualan tersebut hanya sebagian kecil dari total persediaan perusahaan.
Langkah Strategy sebagian besar bersifat simbolis, bertujuan untuk menyoroti komitmen perusahaan dalam mengambil tindakan apa pun yang diperlukan untuk memastikan Stretch (STRC) menerima distribusi rutin. Tingkat dividen tahunan saham preferen tersebut tetap tidak berubah pada 11,5% selama berbulan-bulan.
Penjualan perusahaan segera menimbulkan pertanyaan apakah Strategy tidak akan lagi menjadi penopang permintaan Bitcoin di samping dana yang diperdagangkan di bursa (ETF), namun perusahaan merespons penurunan minggu lalu dengan mengakuisisi Bitcoin senilai $100 juta dan meningkatkan saldo kasnya. Sementara itu, simpanan Bitcoin Strategy senilai $53,3 miliar berada di posisi rugi sekitar $10,7 miliar.
Strategy mengindikasikan bahwa mereka kini telah mengalokasikan $1 miliar untuk mengelola utang dan dividen STRC, yang kini dijadwalkan untuk dibayarkan dua bulanan mulai Juli. Sebelumnya, perusahaan hanya memiliki cukup kas untuk menutupi dividen STRC selama sedikit lebih dari enam bulan, catat para analis.
Sebelum perusahaan memangkas cadangan kasnya sebesar 61% untuk membeli kembali utang dengan diskon, Strategy telah mengisi cadangan kasnya hingga $2,25 miliar.
Saat Bitcoin terus pulih dari harga terendah 19 bulan, saham Strategy naik 5% intraday menjadi $126, menurut Yahoo Finance. Turun dari tertinggi tahun lalu sebesar $457, saham tersebut telah melihat kerugian tahun-ke-tanggal menyempit sejak jatuh serendah $104 pada awal Februari.
Analis JPMorgan menyoroti pentingnya Strategy bagi pasar kripto secara keseluruhan, mencatat bahwa “sebagian besar permintaan Bitcoin [sepanjang tahun ini] berasal dari pembelian Bitcoin oleh Strategy,” yang totalnya mencapai 171.473 Bitcoin senilai $10,9 miliar.
Dengan penurunan Bitcoin sebesar 27% tahun-ke-tanggal, para analis menggambarkan sentimen yang lemah sebagai “sinyal kontrarian bullish di masa depan.” Namun, mereka mengaitkan ekspektasi positif dengan klarifikasi dari Strategy mengenai pemenuhan biaya dividen dan pengesahan undang-undang kripto di A.S.
