BlackRock menyatakan dalam laporan penelitian Agustus 2026 bahwa penurunan Bitcoin lebih dari 50% dari rekor puncaknya pada Oktober 2025 tidak mengubah kasus investasi jangka panjang manajer aset tersebut.
Perusahaan tersebut mengaitkan koreksi ini dengan leverage berlebihan, arus institusional yang lebih lemah, dan pembelian yang lebih lambat oleh perusahaan treasury aset digital. Dokumennya menggambarkan penurunan tersebut sebagai peristiwa penentuan posisi dan likuiditas daripada bukti bahwa properti moneter atau diversifikasi Bitcoin telah berubah secara struktural.
Pandangan BlackRock adalah penilaian investasi, bukan prediksi bahwa harga akan pulih. Perusahaan ini juga mengelola ETF iShares Bitcoin Trust dan memperingatkan bahwa Bitcoin tetap volatil, spekulatif, dan mampu menyebabkan kerugian total.
Bitcoin naik dari $15.765 pada akhir 2022 menjadi rekor $124.606 pada Oktober 2025, menurut data Bloomberg dan Coin Metrics BlackRock. Posisi terbuka futures melebihi $90 miliar mendekati puncaknya.
Sekitar 80% dari eksposur tersebut berasal dari futures perpetual di luar CME. Beberapa platform menawarkan leverage antara 50 hingga 125 kali, membuat para trader rentan terhadap likuidasi otomatis setelah pergerakan harga yang merugikan yang relatif kecil.
Pelepasan posisi besar pertama terjadi setelah pengumuman tarif AS yang melibatkan Tiongkok pada 10 Oktober 2025. Bitcoin jatuh 6%, sementara posisi terbuka menurun $20 miliar dalam satu hari. BlackRock menggambarkan ini sebagai pengurangan posisi terbuka harian terbesar dalam data yang ditinjau.
Gelombang likuidasi selanjutnya terjadi pada Februari dan Juni 2026, akhirnya mendorong Bitcoin di bawah $60.000. Urutan ini mendukung argumen BlackRock bahwa leverage mempercepat penurunan, meskipun itu tidak membuktikan bahwa penentuan posisi adalah satu-satunya penyebab.
Pasar derivatif AS juga telah berubah sejak aksi jual. CFTC menyetujui kontrak perpetual Bitcoin onshore KalshiEX pada bulan Mei, menemukan bahwa strukturnya mematuhi aturan derivatif federal. Perintah tersebut membawa produk yang telah lama terkait dengan bursa luar negeri ke pasar AS yang teregulasi.
ETP Bitcoin Spot menarik sekitar $60 miliar antara peluncuran di AS pada Januari 2024 dan Oktober 2025, BlackRock menemukan. Produk-produk tersebut kemudian mencatat total arus keluar sekitar $5 miliar hingga Juli 2026.
Selama periode selanjutnya, dana bertema AI menarik lebih dari $46 miliar. BlackRock mengatakan rotasi tersebut "kemungkinan bersaing memperebutkan modal" dan menjadi penghambat alokasi Bitcoin. Perkataan ini mencerminkan interpretasi perusahaan karena data arus dana saja tidak dapat menjelaskan mengapa setiap investor memindahkan uang.
Rotasi ini juga terlihat pada perhatian ritel dan institusional. Seperti yang dilaporkan sebelumnya, baik penarikan dana Bitcoin maupun penurunan minat pencarian kripto bertepatan dengan minat yang lebih kuat pada ekuitas AI.
Data dana AS terbaru lebih konstruktif tetapi masih tidak merata. Data Farside menunjukkan arus masuk bersih $297,5 juta pada 17 Agustus dan $189,3 juta pada 18 Agustus. Total $486,8 juta ini menyusul sekitar $385,2 juta penarikan selama minggu sebelumnya.
BlackRock juga mengidentifikasi penjualan oleh penambang, pemegang besar, dan perusahaan treasury aset digital sebagai sumber tekanan. MARA menjual 15.133 BTC senilai sekitar $1,1 miliar selama bulan Maret, menurut pengajuan regulasinya.
Strategy kemudian mengadopsi program monetisasi Bitcoin yang memungkinkan penjualan untuk mendanai cadangan, dividen, pembayaran bunga, dan pembelian kembali sekuritas. Program ini tidak mengharuskan perusahaan untuk menjual dan tidak memiliki tanggal kedaluwarsa tetap.
Pengajuan SEC pada 10 Agustus mengonfirmasi bahwa Strategy menjual 1.690 BTC senilai $108,6 juta antara 3 dan 9 Agustus. Perusahaan tersebut menggunakan hasilnya untuk membeli kembali saham preferen STRC.
Transaksi tersebut memberikan pembaruan terverifikasi pada diskusi BlackRock tentang penjualan terkait treasury. Dalam liputan terkait, crypto.news mengkaji bagaimana tekanan penjualan treasury korporat semakin berinteraksi dengan permintaan dana spot AS.
Uji historis sepuluh tahun BlackRock menemukan bahwa menambahkan alokasi Bitcoin 1% atau 2% ke portofolio tradisional AS 60/40 meningkatkan pengembalian hipotetis yang disesuaikan dengan risiko. Alokasi 1% menghasilkan rasio Sharpe 0,90, dibandingkan dengan 0,81 untuk tolok ukur. Alokasi 2% menghasilkan rasio 0,96.
Penurunan maksimum serupa di seluruh pengujian. Portofolio tradisional mencatat penurunan 20,3%, dibandingkan dengan 20,6% untuk alokasi 1% dan 20,9% untuk alokasi 2%.
Hasil-hasil ini bersifat hipotetis dan diuntungkan dari pandangan ke belakang. Mereka tidak termasuk portofolio klien BlackRock yang sebenarnya dan tidak dapat menentukan bagaimana alokasi akan berkinerja di masa depan. Diversifikasi juga tidak dapat mencegah kerugian pasar.
BlackRock tetap mengatakan bahwa kasus investasi Bitcoin "tetap tidak berubah," mengutip pasokannya yang terbatas, korelasi sepuluh tahun sebesar 0,18 dengan S&P 500, dan kemungkinan penggunaannya sebagai lindung nilai terhadap penurunan daya beli mata uang fiat.
Bitcoin diperdagangkan mendekati $64.300 pada 19 Agustus setelah mendapatkan kembali $64.000. Seperti yang dilaporkan crypto.news, pemulihan harga terbaru bertepatan dengan arus masuk ETP yang diperbarui, meskipun peningkatan leverage membuat pergerakan tersebut rentan terhadap pembalikan lain.
Bukti selanjutnya akan datang dari arus ETP, posisi futures, dan pengungkapan perusahaan. Arus masuk berkelanjutan dan leverage spekulatif yang lebih rendah akan mendukung argumen koreksi siklis BlackRock. Likuidasi yang diperbarui atau penjualan treasury yang berkelanjutan akan menjaga tekanan pada penilaian tersebut.
Pengungkapan: Artikel ini bukan merupakan nasihat investasi. Konten dan materi yang ditampilkan di halaman ini hanya untuk tujuan pendidikan.
