ETF Bitcoin dan Ethereum spot AS membukukan total nilai sekitar $23 miliar minggu lalu. Hanya $2,6 miliar dari jumlah tersebut berasal dari uang baru. Selebihnya berasal dari kenaikan harga Bitcoin dan Ethereum itu sendiri.
Perbedaan ini mungkin luput dari perhatian di tengah euforia reli pasar. Total nilai dana kripto—yang disebut aset yang dikelola, atau AUM (Assets Under Management)—bertumbuh karena dua alasan terpisah: uang tunai baru yang masuk, atau koin yang sudah ada di dalamnya menjadi lebih berharga. Minggu lalu, hampir semua pertumbuhan berasal dari alasan kedua.
ETF Bitcoin spot menambahkan $1,92 miliar dalam arus masuk bersih untuk minggu yang berakhir 21 Agustus, sementara dana Ethereum menerima $697,2 juta. Secara gabungan, $2,6 miliar tersebut merupakan minggu terkuat untuk kedua kategori dana sejak Oktober 2025, ketika Bitcoin mendekati rekor tertinggi sepanjang masanya.
Sisi AUM bergerak jauh lebih jauh. Aset ETF Bitcoin naik 25,4% dari $76,6 miliar menjadi $96,1 miliar. Aset ETF Ethereum melonjak 35,9% dari $10,5 miliar menjadi $14,3 miliar.
Jika digabungkan, total aset naik sekitar $23,3 miliar untuk minggu itu. Jika dikecualikan $2,6 miliar yang benar-benar diinvestasikan oleh investor, sekitar $20,7 miliar dari peningkatan tersebut adalah apresiasi harga murni—Bitcoin dan Ethereum menjadi lebih berharga meskipun berada di tempat yang sama.
Bitcoin bergerak dari sekitar $62.000 menjadi sedikit di atas $79.000, kenaikan mingguan sekitar 24% dan minggu terbaiknya sejak tahun 2023. Ethereum naik dari di bawah $1.900 menjadi di atas $2.500, naik sekitar 30%.
Tiga kekuatan terpisah mendorong harga begitu kuat. Yang paling jelas adalah langkah Departemen Keuangan AS untuk menggandakan program pembelian kembali obligasi jangka panjangnya—pembelian utang pemerintah sendiri yang dimaksudkan untuk mendukung permintaan dan menurunkan biaya pinjaman—yang melemahkan dolar dan mendorong investor menuju aset yang sering digunakan sebagai lindung nilai inflasi, termasuk Bitcoin.
Presiden Donald Trump juga bertemu dengan eksekutif kripto di Gedung Putih dan mendesak Kongres mengenai Clarity Act, sebuah rancangan undang-undang yang bertujuan untuk menetapkan regulator mana yang mengawasi aset kripto tertentu. Kekuatan ketiga paling merugikan para skeptis: ketika harga menembus resistance, pedagang yang bertaruh pada penurunan Bitcoin terpaksa membeli kembali dengan rugi untuk menutup taruhan mereka, sebuah short squeeze yang menghapus sekitar $3 miliar posisi bearish dalam waktu 24 jam, dengan $1 miliar lainnya dilikuidasi keesokan harinya. Setiap pembelian paksa mendorong harga lebih tinggi dan memicu putaran likuidasi berikutnya.
IBIT BlackRock menguasai porsi terbesar dari uang baru, pada satu titik menarik 83 sen dari setiap dolar yang mengalir ke dana Bitcoin dalam satu hari. Dana XRP juga menarik permintaan baru, meraup $39,78 juta dan mencatat volume mingguan rekor $271,74 juta.
Reli ini belum menghapus kerugian tahun 2026. ETF Bitcoin masih mencatat arus keluar bersih negatif untuk tahun ini, dan ETF Ethereum tetap negatif, mempersempit defisit gabungan year-to-date dari $5,7 miliar menjadi $3,1 miliar.
